美国的底线可能在海外受到挤压 - 彭博社

每个人都知道，美国公司在其运营中变得越来越全球化——这一发展使得它们的利润对货币波动和外国经济趋势的敏感性增加。但美国对外直接投资的最快增长并不一定是在一个人们可能会怀疑的领域。

第一波士顿公司的经济学家罗莎娜·M·卡恩说：“在令人惊讶的程度上，美国公司似乎更倾向于在更稳定、发达的国家形成直接投资关系，而避免在快速增长的发展中国家进行大量投资。”

卡恩根据商务部关于1982年至1991年美国公司外国利润的报告得出这一结论，这是最后一年可以获得详细数据的年份。这些数据显示，这些利润——反映了收购以及扩展子公司运营——在这九年期间以10.8%的复合年增长率上升。这几乎是同样美国跨国公司国内利润的两倍。

在欧洲获得的外国利润特别强劲，以美元计算年增长率为16.6%（以欧洲货币计算的增速为14.5%）。但在欧洲、加拿大和日本以外获得的外国利润的增长速度仅为总海外利润的一半。

卡恩表示，这些数据表明，“就在一年前左右，美国公司仍然没有以任何信心扩大对工业化国家以外的直接投资。”显然，它们利用发展中国家低劳动力成本的主要策略仍然集中在进口当地公司生产的廉价商品上。

结果是，发达国家现在占美国公司的外国利润的三分之二以上。而欧洲的份额从1982年的43%上升到1991年的略超过60%，是迄今为止集中度最高的地区。扫描各个行业，可以发现1991年，美国的跨国公司在石油、药品、肥皂、计算机、电子元件、机动车、烟草、广告和数据处理等领域，每个行业的外国市场销售额至少占其总销售额的三分之一。

所有这些意味着跨国公司今年可能会遭受重大打击。虽然它们的外国业务通常贡献大约30%的总利润，但1991年外国份额跃升至超过70%，因为美国的衰退和巨额的减记严重影响了国内收益。然而，在1993年，欧洲大部分地区的深度衰退加上欧元对美元的疲软，表明海外利润将异常微薄。