博斯基可能已经离开，但他的游戏仍在继续 - 彭博社

伊万·博斯基、丹尼斯·莱文和迈克尔·米尔肯是与1980年代内幕交易丑闻同义的名字。这三人都为他们的罪行付出了代价，因为政府试图以他们为例。在如此盛大的起诉之后，你可能会认为内幕交易的日子已经结束。毕竟，合并和收购已经减缓到涓涓细流，提供了很少的机会来快速赚钱。事实上，内幕交易正在蓬勃发展。

证券交易委员会提起的内幕交易案件数量保持惊人的稳定，1992年SEC提起的案件比1986年（博斯基被捕的那一年）还要多。而SEC官员、检察官和辩护律师表示，最近出现了一波新的内幕交易调查。“今天投资市场的大量资本，加上新发行的高数量，为金融犯罪提供了巨大的诱因，”美国纽约南区检察官办公室证券欺诈部门代理主任肯尼斯·J·维亚纳尔说。

但如今，SEC的典型目标并不是专业投资者。更常见的是，企业内部人士参与一次千载难逢的交易。而且，与基于积极的企业数据（如合并）进行股票购买不同，今天的欺诈者更可能基于不利的商业新闻进行交易。“随着并购热潮的结束，经济衰退的到来，”SEC执法副主任托马斯·C·纽基克说。纽基克估计，现在大约三分之一的内幕交易调查涉及坏消息交易。

虚假数字。过去一年中出现了一系列此类案件。七月，证券交易委员会（SEC）指控前Par Pharmaceutical Inc.高管Ratilal Patel出售股票以避免45万美元的损失。SEC声称，否认不当行为的Patel知道公司夸大了其财务健康状况。一个月前，SEC指控四名前Financial News Network高管夸大了该网络的收入和税前收入。被告之一还因涉嫌内幕交易而被指控，因为他据称基于对虚假财务报告的了解出售了股票。去年十二月，Applied Biosystems Inc.的一名经理与SEC达成和解，因他在公司公布糟糕收益之前出售了公司股票。

尽管坏消息案件激增，但所谓的好消息案件仍然时有发生。也许其中最引人注目的就是政府目前对由汽车继承人Charlotte Ford的丈夫Edward R. Downe Jr.领导的高社会内幕交易圈的调查。检察官指控Downe，他对两项刑事罪名认罪，和富有的朋友交换关于各种公司的非公开信息，其中许多人在公司董事会中担任职务。在所谓的Southampton内幕交易圈的其他六名被指控成员中，有Revlon Inc.的联合创始人Martin Revson的兄弟和Kidde Inc.的前首席执行官Fred Sullivan。Revson否认了这些指控。Sullivan与SEC达成了58000美元的和解。

SEC如此忙于内幕交易指控的部分原因是私营部门的警惕性提高。交易所和经纪公司升级了他们的计算机系统，以更准确地检测可疑交易。纽约证券交易所自豪地表示，其80%的调查产生了某种类型的证券违规行为。在全国证券交易商协会，转介给SEC的内幕交易案件数量从1992年的28起跃升至1993年前八个月的41起。

交易所的改进在其他地方得到了反映。在法律的推动下，这些法律奖励他们采取预防措施，投资银行、经纪公司和律师事务所稳步建立了内部保障。“在白领犯罪的背景下，威慑的整个教训是为公司创造自我监管的激励，”米尔肯案的首席检察官约翰·卡罗尔说。

在总部位于纽约的斯卡登、阿普斯、斯莱特、梅赫和弗洛姆律师事务所，这家因内幕交易问题而受到冲击的律师事务所，使用代号来保护特别敏感的交易。新员工在开始工作之前必须观看一段关于内幕交易的视频。每年，他们必须签署一份声明，确认斯卡登阿普斯关于专有信息的规则。在迪恩·维特·雷诺兹公司，董事长去年下令重申公司关于内幕交易的政策给所有员工，迪恩·维特的助理总法律顾问理查德·希汉回忆道。“监管机构对不合规的行为会非常严厉，”佩恩韦伯集团公司的总法律顾问西奥多·莱文指出。

性感的东西。除了增加警惕之外，内幕交易案件持续受到关注可能还有一个更基本的原因：它们很吸引人。“这些案件是小说和电影的素材，”辩护律师哈维·皮特说。皮特和其他批评者表示，这有时会诱使检察官提起一些值得怀疑的案件，例如针对与非公开信息来源相距甚远的个人的案件。检察官对此指控表示异议。“我们追求公众利益最大的案件，而不是因为某些案件很吸引人，”证券交易委员会纽约办公室的高级副地区主任卡门·J·劳伦斯说。虽然劳伦斯和其他检察官为他们的成功感到自豪，但他们承认还有更多工作要做。即使在更好的监控下，他们仍然不断思考那些逃脱的博斯基和米尔肯。