“家庭偏好”正在抑制全球投资 - 彭博社

尽管资本市场现在是全球性的，但这并不意味着资金总是跨越国界寻求最高回报。在8月19日至21日于怀俄明州杰克逊霍尔举行的由堪萨斯城联邦储备银行主办的会议上，国际货币基金组织的莫里斯·戈德斯坦和迈克尔·穆萨指出，“本土偏见”使投资政策沿着熟悉的路径扭曲——在国家边界内。换句话说，美国和外国投资者向海外投资的资本远低于基于风险、回报率和多样化等考虑的最佳投资组合策略所预测的水平。

这两位经济学家引用了最近的研究，表明在1980年代，本土偏见使美国机构投资者及其客户的回报率损失了大约两个百分点。也就是说，他们在投资组合理论认为应该指向海外的资金上每年少赚了2%。在德国，类似的本土偏见可能使投资者损失了多达九个百分点。

为什么会有这种偏见？戈德斯坦和穆萨表示，投资者对外国市场的风险不熟悉，并倾向于夸大这些风险。事实上，与投资组合经理的讨论表明，这种偏见不仅延伸到海外，还扩展到一个国家内部的地区：“我们得出结论，即使在今天，投资者对自己家门口的投资仍然最为了解和舒适。”

这些结果意味着，尽管全球资本市场的整合日益加深，投资者在海外仍然有大量未开发的利润机会。能够研究这些机会并加以利用的人可能会获得显著的回报。