贸易数据发生了什么？ - 彭博社

“哇，妈妈，保持清醒！”

比尔·克林顿在马萨诸塞州的玛莎葡萄园度假时正在呼喊一记偏离的高尔夫球，但他也可以是在谈论全球经济。在经历了三年的低迷后，世界经济的许多部分仍在失去高度。自春季以来，欧洲和日本的增长预测急剧下降，欧洲消费者信心已降至创纪录的低点。最令人失望的是，即使是墨西哥和中国——本应是1990年代的重大成功故事——也在与自我造成的经济放缓作斗争。

所有这些海外动荡对美国经济产生了戏剧性且不受欢迎的影响。在1993年上半年，美国的贸易赤字飙升至1120亿美元，较去年同期的720亿美元大幅上升。这使得增长减少了约1.5个百分点，这是自1980年代初期进口潮以来，贸易对增长的最大拖累（图表）。实际上，美国正在进口其他国家的衰退。

由于世界经济仍然缺乏真正的增长引擎，未来一年左右的前景并没有好转。“我们面临着6到12个月的出口需求低迷，”凯姆珀金融服务公司的首席经济学家大卫·黑尔表示。“贸易账户可能在1995年和1996年对我们有所帮助，但在明年中期之前，它将对我们造成伤害。”所罗门兄弟公司的首席经济学家约翰·P·利普斯基同意道：“展望未来，1995年是你可以设想相互促进增长的一年。”

反效果。以墨西哥为例。去年，美国对墨西哥的贸易顺差很大，向南方边境发送了约400亿美元的商品。但预计墨西哥经济在1993年仅增长1.5%——较去年的2.6%大幅下降——而墨西哥工厂已大幅削减对机械和其他资本货物的采购。因此，美国对墨西哥的出口增长急剧放缓，从1992年的22%降至1993年上半年的仅4%。

为什么墨西哥经济突然失去了活力？部分原因是卡洛斯·萨利纳斯·德·戈塔里总统故意提高利率，以吸引外国投资者并对抗通货膨胀。这与美联储主席艾伦·格林斯潘在1988年和1989年所做的决定相同，当时他将联邦基金利率从6.5%提高到近10%。正如这些加息为1990年美国经济衰退铺平了道路，萨利纳斯的加息也可能适得其反。

墨西哥人预期经济会放缓，但没有想到会如此严重。“我认为大多数人，包括政府，低估了这种紧缩货币政策的影响，”墨西哥城咨询公司Macro Asesoria Economica的首席经济学家乔纳森·E·希思说。

中国对进口的强劲需求也在减弱，因为政府收紧信贷并放缓增长，以试图降低通货膨胀。例如，中国在1993年大部分时间是世界上最大的钢铁买家，帮助弥补欧洲和日本的需求疲软。但自6月以来，中国的钢铁订单急剧放缓，导致某些类型的钢铁产品出现过剩。

日本和西欧不太可能很快填补这一空缺。日本经济因资本支出疲软和日元强劲，可能在第二季度再次收缩。而德国经济预计今年将下降2%，可能会持续到明年。随着德国联邦银行仍在维持紧缩货币、抗击通货膨胀的政策，“德国将在1994年面临双底衰退，”雷曼兄弟的经济学家乔治·M·拉达埃利说。事实上，德国公司仍在大规模裁员：梅赛德斯-奔驰在8月24日宣布，明年将再裁减14000名德国员工。

两个气缸。欧洲的滑坡正在伤害像惠普公司这样的公司，该公司在8月18日报告的收益略低于预期，因为一些海外市场的订单大幅放缓。“我们一直在不断下调对欧洲的预期，”惠普经济学家理查德·C·奥布莱恩说。与六个月前计算机制造商的预测相比，他表示，“我们将复苏的时间推迟了6到12个月。我不相信底部已经找到。”

世界经济中有没有亮点？对于一位失业的经理或国防工人来说，这可能很难相信，但美国，尽管疲弱，现在是全球需求增长的主要来源，预计今年进口将增长约10%。在太平洋沿岸和拉丁美洲国家，如台湾和阿根廷，进口需求仍在上升。而且，最终，法国、英国甚至德国的利率下降也应该促进它们的经济。

但即使欧洲的反弹最终到来，它也可能看起来和感觉像疲弱的美国复苏。这意味着从长远来看，像墨西哥和中国这样的新兴经济体仍然是推动世界增长的最佳选择，一旦它们解决了通货膨胀问题。

当出口主导的复苏到来时，对于缺乏增长的工业化国家来说将是个好消息。但目前，世界经济似乎陷入了缓慢增长的困境。美国可能会保持上升，妈妈，但仅仅是勉强。而且没有其他地方在创造绿色。