盘点新型共同基金广告 - 彭博社

共同基金公司在广告其产品时一直必须遵循严格的规则。但这个行业即将迎来一个新的游戏计划，这将使广告在基金销售中的作用比以往任何时候都重要。投资者可能首次能够通过邮寄报纸或杂志广告中的优惠券来购买基金。

今年秋天，证券交易委员会预计将批准一项提案，允许基金公司“直接从广告中”销售股份，或直接从包含“摘要招募说明书”的广告中销售。目前，任何对基金感兴趣的人必须首先请求一份完整的招募说明书，这是一份冗长且常常繁琐的文件。

目前格式的共同基金广告就像拼图，虽然大部分图案已经到位，但仍缺少一些关键部分。这些广告通常没有明确说明该基金适合什么类型的投资者或涉及的风险。而且它们对费用和开支的揭示也很少。

冲动购买？摘要招募说明书将填补许多空白。投资者将获得完整的费用清单、风险解释和策略讨论——这些信息现在仅在完整的招募说明书中找到。如果他们仍然不满意，可以通过在邮寄优惠券上勾选一个框来获取完整的招募说明书。支持者表示，摘要招募说明书让投资者能够获取关键信息，而无需翻阅一页又一页的内容。

但批评者表示，新广告可能会助长不加考虑的冲动购买，特别是如果它们采用一些当前用于激发投资者兴趣的技巧。共同基金广告可能会因其选择在标题中强调的内容而具有误导性——例如，第一名排名或高收益。“大字印刷给了，而小字印刷拿走了，”纽约Keefe Worldwide Information Services的约翰·基夫说，他指出底部的解释常常减少了顶部的声明。

并不是说共同基金广告没有监管。美国证券交易委员会（SEC）有严格的指导方针，由国家证券交易商协会（NASD）执行。“投放广告的基本要求比几乎任何其他产品都要严格，”共同基金贸易协会投资公司协会的发言人L. Erick Kanter说。例如，如果一个基金使用业绩数据，它必须显示1年、5年和10年的回报，并且不能使用名人代言。大多数公司在发布之前会将广告文案提交给NASD审核，所有广告必须在发布后10天内获得监管机构的批准。

尽管如此，消费者倡导者最近对基金广告的关注更加密切——而他们并不总是喜欢所看到的内容。去年二月，《晨星共同基金》杂志，一本对基金进行排名的出版物，发表了一篇题为“谎言、该死的谎言和基金广告”的社论，称Pilgrim Group的一则广告是共同基金的“新低”。这则广告在《华尔街日报》上刊登，标题为“Pilgrim Group自豪地宣布1992年最终共同基金排名”，后面跟着五个Pilgrim基金的排名，从一到五。根据晨星的说法，这则广告暗示这些基金获得了所有共同基金的前五名连续排名，但小字却显示Pilgrim基金在Lipper分析服务的无关类别中排名。

晨星指责Pilgrim扭曲“其经常不佳的业绩记录，以创建看起来像是行业中最成功的管理者的营销材料。”Lipper总裁A. Michael Lipper称这则广告“引人注目”，并表示他认为这对个人投资者不合适。“但我认为这里没有恶意，”他补充道。3月18日，Pilgrim在洛杉矶县高级法院对晨星提起诉讼，认为该文章具有误导性、不准确且诽谤。晨星已请求法院驳回此案。

术语。纽约市消费者事务部在七月也激怒了行业成员，指控三家基金公司进行虚假广告。例如，该机构批评德雷福斯的增长与收益基金宣传册声称该基金不投资垃圾债券，而招募说明书允许投资低于投资级别的可转换证券。消费者事务部认为这些证券符合垃圾债券的定义。但德雷福斯正在挑战该市的定义，德雷福斯发言人黛安·科菲表示。该部门还特别指出富兰克林的Valuemark II基金和查尔斯·施瓦布的One Source基金计划广告中的措辞。富兰克林表示正在与市政府合作解决此事，而施瓦布则在未承认其广告具有误导性的情况下，修改了有问题的措辞。

基金营销人员表示，广告批评者没有给予投资者足够的信任。富达投资的研究发现，买家远非仅凭广告购买基金，他们会花六到八周的时间跟踪基金表现，与朋友交谈，阅读文章，并查看广告后再做决定。“广告只是整个组合的一部分，”富达的高级副总裁迈克尔·海因斯说。“除非有错字，99.999%的情况下广告都是事实。”

但这并不意味着它们完全坦诚。即使在新配置的广告中，投资者也应该保护自己，确保理解广告声明的基础。最具误导性的广告利用基金排名。Lipper有超过100个类别，包括不同的资产类别和时间段，允许众多基金声称自己是第一名。此外，突出显示的时间段可能对该基金的风格特别有利。顶级排名可能是基金已达到顶峰或其投资策略存在风险的迹象。

投资者还应该确保他们理解行话，特别是在查看基金产生高收入或具有高“当前收益率”的声明时。收益率是基金产生的年度收入，通常通过债券支付的利息或股票支付的股息来实现。总回报是收入加上所持证券的任何价值变化。如果基础证券的价值下降，高收益率就毫无意义。一般来说，收益率越高，基金的风险就越大。被宣传为高收入的基金可能投资于垃圾债券。此外，基金可以通过调整费用，暂时吸收一些费用，以提高收益率。但一旦费用恢复，收益率将下降。

新的广告不会取代目前在报纸和杂志中找到的广告格式，而是会被添加到其中。基金只有在运营至少两年的情况下才能使用离页招募说明书。具有多种类别股份的基金，每种类别有不同的定价结构，不能使用摘要招募说明书。

关键数字。避免被操控的最佳方法：不要将广告作为唯一的信息来源。获取完整的招募说明书，并查看“每股表”，该表提供最多10年的年度业绩数据。阅读投资政策和风险的完整解释。确保您了解基金如何分配收益及任何税务影响。查看基金提供的股东服务，例如支票书写或股息和资本利得分配的自动投资。

但从招募说明书中获取的最重要的信息是拨打电话请求额外信息声明的电话号码，Lipper说。该文件列出了董事并提供有关基金目标和投资限制的更多细节。还要请求年度报告或中期报告，以查看基金的持仓。当您检查基金的投资组合、投资目标和业绩时，问自己：“这三者是否一致？”Lipper说。

许多书籍、杂志和报纸对共同基金进行排名并提供客观评级。一些有用的书籍包括《多诺休的共同基金年鉴》（$42.95，IBC/Donohue，800 343-5413）、《商业周刊的共同基金指南》（$14.95，麦格劳-希尔，800 2MCGRAW）和《个人投资者无负担共同基金指南》（$24.95，美国个人投资者协会，312 280-0170）。然后，一旦你研究了一个基金，你可以剪下广告优惠券并寄上支票。