不要和美元玩游戏 - 彭博社

十年前，日本人购买一个美国美元的价格是230日元。今天，只需大约一百日元。这相当于每日元一分钱。两种货币从未达到过平价。

美元价值的这种侵蚀似乎在华盛顿得到了认可。事实上，外汇交易员已经得出结论，尽管官方否认，克林顿政府正在利用货币市场来弥补美国与日本之间500亿美元的贸易赤字。

那为什么不呢？随着日本汽车制造商提高价格以补偿日元升值，底特律正在增加国内市场份额。由于美元贬值，美国涡轮机制造商在拉丁美洲对日本竞争对手的报价也变得更低。

然而，贬值本国货币以获得贸易优势可能是一场危险的游戏。尤其是在对进口几乎没有国内替代品的情况下：允许价格上涨可能会助长通货膨胀的火焰。如今，许多日本产品在美国几乎没有本土竞争者。即使有，比如汽车和芯片，当地生产商往往在日本商品价格上涨的情况下也会提高价格。

矛盾的是，便宜的美元甚至可能伤害美国与日本的贸易。促进出口的最佳方法之一是首先在国外投资。仅在今年，日元对美元上涨了20%，在日本开设办事处和制造商品变得更加昂贵。

试图操纵外汇市场也可能对国内货币政策产生反效果。每天交易约1万亿美元的货币。没有任何中央银行能够承受这种压力，正如法国刚刚发现的那样。如果美元的逐渐下滑失控，联邦储备银行唯一的选择将是提高利率，这将伤害到本已脆弱的国家经济。

汇率是糟糕的政策工具。如果华盛顿想要减少贸易赤字，它应该做两件事。首先，它应该集中精力让日本开放市场。例如，美国的证券公司在东京的承销市场被排除在外，尽管它们能够与日本公司进行有利竞争。其次，华盛顿应该鼓励新任首相细川护熙的政府通过降低利率和减税来加速消费支出。更好地进入繁荣的日本市场，而不仅仅是更便宜的美元，是减少美国与日本贸易赤字的关键。