李·科普是下一个彼得·林奇吗？ - 彭博社

李·科普认为自己是电信领域的精明投资者，考虑到他客户534百万美元电信股票中超过40%的投资，他最好是这样。但当美国电话电报公司提出以126亿美元的马贝尔股票收购麦考无线通信的每一股时，科普投资顾问管理的投资组合中没有一股。“我们错过了，”他承认。“我们从未对这家公司有足够的信息，从未有足够的信心去购买麦考的股票。”

但科普对他的投资者没有任何歉意。科普投资顾问（KIA）最近庆祝了其成立三周年，是投资管理行业中最热门的公司之一——截至6月30日的三年复合年均回报率为48%。这比平均资金经理和标准普尔500股票指数的回报高出四倍，比小型公司股票的回报高出三倍。沃尔特·尼尔森说，他的出版物《美国最佳资金经理》追踪投资经理：“如果他继续这样下去，他将成为另一个彼得·林奇。”

毫不奇怪，数百万美元每周涌入科普位于明尼苏达州埃迪纳的办公室。科普下个月将年满59岁，他在1990年夏天以2000万美元的资产创办了自己的资金管理公司，这些资产大多来自于跟随他从戴恩·博斯沃斯公司（Dain Bosworth Inc.）来的客户，在那里他担任经纪人和分支经理长达30年。真正的资金是在1992年初开始涌入的，因他1991年101%的惊人表现传开。到去年年底，资产几乎达到了2.5亿美元，并且自那时以来已经翻了一番。

慢手。资产增长之所以显著，是因为这些资金并非来自传统的大额来源：KIA没有运营共同基金，也不属于任何经纪公司旗下的资金管理者，并且没有大型企业养老金计划。Kopp的800名客户主要是个人和小公司的养老金计划，每个客户都有自己的投资组合。最低账户规模将从250,000美元提高到500,000美元，从10月1日起生效。Kopp表示：“这是为了放慢速度并控制我们的增长。”

Kopp的投资风格冷静而深思熟虑。没有杠杆、期权或货币可以加速回报——只有传统的选股。Kopp与大多数人的不同之处在于，他将更多资金投入到更少的股票中。大多数投资组合仅有18到20只股票，分布在少数几个行业。

当然，这种集中投资——尤其是在新兴成长股中——可能会导致一些艰难的时期，例如1990年第三季度的26.5%的暴跌。但Kopp给他的股票时间，而这种耐心得到了回报。例如，在1992年上半年经历了13.4%的下跌后，他反弹并在整年中获得了32.5%的可观收益。即使现在，他的十大持股中有两只，网络系统公司和电信系统公司，仍然低于他的平均成本（表格），但他仍然坚持持有。

Kopp并不是单独挑选股票。他依赖于51岁的Sally Anderson，她是Dain Bosworth的前副研究主管，1991年底加入他的公司。他们利用在股市上共同积累的60年的联系获取线索。他们的一些最佳投资就在他们的后院：ADC电信、Empi（一个医疗设备制造商）和MGI制药（一个小型制药公司）都位于明尼阿波利斯-圣保罗地区。

直觉。在寻找投资时，安德森会分析数据，而科普则会仔细审查业务和高管。但两人总是一起进行公司访问，参观工厂并询问管理人员。

有时候，一个好的投资需要远见。安德森回忆起她和科普第一次访问DSC通讯公司时，他们最大的投资，也是利润达到600%的最赚钱的投资，这家电信设备制造商当时正在亏损，并且面临产品问题。“李对DSC的辉煌时期有所了解，他直觉上认为我们应该考虑它，”她说。“我们离开时坚信公司的最糟糕时期已经过去。”

该公司开始积累DSC的股份，最终拥有230万股——约占流通股的5%。在过去的12个月里，这一股份减少到120万股，但这仍占KIA总持股的14%。尽管有一些获利了结，科普对DSC和电信股票依然持乐观态度，“因为他们所做的需求在六个月或一年内是无法满足的。”展望1994年，他认为医疗保健股票，目前占他持股的15%到18%，将会复苏，并且他会增加更多公司。

当然，在资金管理中，热手往往会变得冰冷。实际上，科普告诉客户，他的超额回报是不可持续的。他的目标是每年提供15%到20%的回报，而不是48%。在低利率时代，这已经足够让他的投资者过上好日子。