曼联的工会宁愿购买也不愿罢工 - 彭博社

你可以为联合航空公司（UAL Corp.）的8300名飞行员说一件事：他们绝不放弃。自1987年以来，飞行员工会已经领导了三次失败的收购尝试。现在，他们采用新的策略，再次出击。过去的收购要约基本上是杠杆收购，但由于联合航空的三个工会无法筹集所需的数十亿资金而失败。这一次，计划更像是一次资本重组，避免了借款的需要。

动机也发生了变化。最初，飞行员希望收购能够阻止像1985年导致29天罢工的深度减薪要求。这一次，所有三个工会——飞行员、机械师和空乘人员——都担心在一个受到过剩产能困扰的行业中，新一轮的重组将导致大规模裁员。为了阻止联合航空削减资产的计划，工会提出以15%的削减换取对公司的60%股份。“我们正在寻找避免失业的方法，”联合航空的一位工会消息人士说。“如果我们能获得公司的一定股份，员工就可以掌控自己的未来。”

失业的威胁确实存在。最近，联合航空表示将出售其飞行厨房，这里雇佣了5800名成员——占当地机械工会的20%。它还讨论了让外部公司维修飞机发动机的可能性。它计划在台北安置一些空乘人员，这意味着要雇佣外国工人而不是美国工人。管理层还威胁要剥离短途航线。

工会面临的问题是，联合航空的状况太好，无法按照他们的条件进行交易。去年，工会以让步换取了对跨世界航空公司（Trans World Airlines Inc.）的45%股份。今年夏天，工会团体以减薪换取了对西北航空公司（Northwest Airlines Inc.）的30%股份。但那些航空公司濒临崩溃，且没有公众股东需要满足。联合航空是一家上市公司，尽管最近出现了巨额亏损，但状况相对良好。因此，工会必须超过公司的股票价格，目前为144美元，这意味着至少要筹集35亿美元。在1990年，联合航空的董事会接受了工会的出价，但他们无法筹集到资金。

为了绕过这个问题，工会提出了一个不寻常的提议。现有股东唯一能获得的现金——大约5亿美元，或每股20美元——将来自联合航空约19亿美元的储备。股东还将保留公司40%的股份，按当前价格计算，价值另有58美元。他们还将获得一项新的股权发行，可能是可转换优先股系列。其价值将因让步而增强，这将产生一个新的竞争成本结构。工会内部人士表示，这些削减将使联合航空的总工资和福利支出——去年为45.6亿美元——在五年内减少15%（见表）。例如，飞行员将接受立即11.9%的薪资削减，放弃10月到期的4.7%薪资上涨，并允许养老金缴款从工资的8%降至1%。

作为回报，每个工会将根据其削减的规模获得股票。每个工会还将获得联合航空的13个董事会席位中的一个，另一个将分配给联合航空25,000名非工会员工的代表。虽然工会不会对资产出售拥有实际控制权，但它将获得对战略计划的提前访问。“这将给工会提供一个先发制人的机会来提出替代方案，”罗格斯大学的管理学教授约瑟夫·R·布拉西说。

风险很大。联合航空对此提议非常重视。双方的律师和投资银行家已在纽约会面，讨论细节。主要的障碍可能是价格。工会希望支付当前价格的小幅溢价，而管理层希望每股180美元，内部人士表示。通过减少工会所拥有的股份，可能会弥合这一差距。但工会表示，如果工会未能获得多数股权，他们认为进行交易没有意义。

工会领导承认，即使收购成功，联合航空仍面临竞争问题。因此，员工最终持有的任何股票都可能是一项风险投资。但正如TWA和西北航空的员工所决定的，那可能比失业更好。