超级节俭者能依靠安全生存吗？ - 彭博社

开车前往H.F. Ahmanson & Co.位于南加州的总部，充分说明了这家储蓄和贷款机构的情况。全国最大的储蓄机构并不位于比佛利山庄的奢华与魅力中，而是在Irwindale，距离碎石场和米勒酿酒厂仅一个高速公路出口。这正合64岁的Ahmanson董事长兼首席执行官理查德·H·迪尔的心意。他说：“只要你做得高效，你可以是一家纯粹的储蓄和贷款机构。”

在经历了一些代价高昂的1980年代的冒险后，迪尔将在年底退休，他正在将这家已有104年历史的公司带回作为住房贷款机构的根基。如今这是一个强有力的策略，因为许多储蓄机构回归基础，发布强劲的利润。“行业确实发生了真正的转变，”临时储蓄监督办公室主任乔纳森·L·菲赫特说。

这种策略可能不会永远奏效：可能的短期利率上升，加上来自抵押贷款银行的更多竞争，以及可能的超级地区性或资金中心银行，可能会破坏这一局面。在其他储蓄机构准备迎接挑战时，Ahmanson仍然坚持其旧有的公式。

小事一桩。Ahmanson在过去十年中与其他储蓄机构一起涉足商业房地产时，偏离了单纯的业务模式。Ahmanson并没有遭受重创：在三年的开发业务中损失了1.61亿美元，并在商业房地产贷款中注销了同样多的金额——与许多其他储蓄机构相比，这只是小事一桩——但迪尔仍然发誓要回归住房贷款。

目前，这一策略奏效了。Ahmanson的住宅贷款利润和令人羡慕的资本水平，去年达到了27亿美元，足以让其在出售给贝尔·斯特恩公司时，对价值12亿美元的加州不良住房贷款进行约30%的减记。而华尔街显然对Ahmanson感到满意：在7月30日，这家价值490亿美元的公司通过出售可转换优先股筹集了2.87亿美元的新资本。投资者们渴望更多。

尽管如此，Ahmanson的方法仍存在长期风险。由于其借款利率下降速度快于抵押贷款的可调利率，它一直享受着丰厚的净利差。但如果短期利率上升，而其借款利率上升速度快于抵押贷款，利润率可能会受到侵蚀。普天寿证券公司的分析师托马斯·奥唐奈预测，Ahmanson的利润率到1994年底将缩小至2.90%，低于目前的3.13%。

Ahmanson也容易受到竞争对手的影响。如果国会允许跨州银行业务，超级地区性银行和货币中心银行可能会侵入金州。而像Countrywide Credit Industries Inc.这样的强大抵押贷款银行已经占据了抵押贷款发放市场的一半。此外，由于抵押贷款银行没有大型分支系统且不支付存款保险，他们通常可以以低于Ahmanson等储蓄机构的利率提供发放套餐。如果可调利率抵押贷款在利率上升时再次流行，他们将有望在这一领域取得重大进展。

Deihl意识到竞争压力。他正在加州、佛罗里达州和纽约寻找收购机会，希望扩大贷款基础以提高运营效率。新闻报道显示，Ahmanson在去年五月与陷入困境的160亿美元CalFed Inc.进行了初步讨论。CalFed的发言人拒绝发表评论。像Fidelity Federal Bank这样的较小加州储蓄机构也在市场上。

但当Ahmanson专注于传统的住房贷款时，其他储蓄机构正在扩展业务。在北方，华盛顿互惠储蓄银行计划向客户提供从共同基金到船贷的各种服务。而在家附近，Glenfed Inc.的首席执行官斯蒂芬·J·特拉夫顿表示，储蓄机构必须进入税务准备和规划等业务，以避免受到缩小贷款利差的影响。

储蓄机构在进入新业务时曾遭遇困难。但一些谨慎的多元化可能是必要的，以使储蓄机构能够跟上不断变化的消费者偏好。德尔和阿赫曼森可能会发现，他们必须改变以避免被抛在后头。