一个不错的季度，唯一的一个大蓝色例外 - 彭博社

IBM的长期困境对第二季度的企业利润投下了长长的阴影。IBM令人震惊的80亿美元亏损——在巨额重组费用之后——大大降低了美国企业其他乐观的盈利消息。根据《商业周刊》的评分榜，900家公司平均利润增长了13%。如果不考虑IBM的结果，利润将跳升36%，而第一季度的增长为27%，一年前的利润增长为20%。

成本削减和经济的轻微回升在很大程度上推动了盈利的增长。美国经济在第二季度以缓慢的1.6%的年增长率增长。但这比第一季度的0.7%要好得多。确实，总体收入继续温和增长。根据标准普尔公司的Compustat服务，第二季度销售额增长了5%，达到了9850亿美元。但利润率有所改善。排除IBM后，净利润率增长至5.3%，是自1989年第二季度以来记录的最佳利润率，当时为5.8%。

尽管如此，许多经济学家对利润状况感到失望。“这是一种半速复苏，永远无法与传统繁荣的强度相匹配，”DRI/McGraw-Hill的经济学家罗杰·E·布林纳说。

经济学家们最大的担忧是，如果销售没有显著改善，盈利增长可能会放缓，而重组的直接好处，尤其是裁员带来的好处，逐渐消失。在没有任何显著经济反弹的情况下，Scudder, Stevens & Clark Inc.的首席经济学家莫琳·阿林表示，企业盈利在1993年下半年可能仅增长12.5%。她警告称，1994年的平均利润增长可能仅为9%。

西尔斯强劲。汽车公司在最新季度显示出最明显的利润改善。三大汽车公司的合并收益达到了23亿美元，远远高于去年同期的1.38亿美元亏损。确实，令人印象深刻的结果与前几个季度的重组有很大关系。但底线也因强劲的汽车销售而受到提振——这是第二季度出现的少数几个积极经济信号之一。实际上，作为一个整体，收入增长了9%，达到了790亿美元。最大的赢家是通用汽车公司。作为全国最大的汽车制造商，通用汽车在去年第二季度亏损7.032亿美元的情况下，赚取了8.891亿美元。

银行收益再次大幅增长。持续的低利率和坏账费用的下降起到了帮助作用。证券和外汇交易的巨大回报也有助于此。花旗集团的交易收入增长了82%，达到了5.72亿美元。由于银行环境的改善，花旗的收益增长了212%，达到了4.46亿美元。同样，银行美洲公司的收益在最新季度也翻了一番，达到了4.88亿美元。

零售商的底线也更加健康。作为一个整体，零售商的利润增长了81%，达到了23亿美元，这得益于销售额增长了7%和间接费用的减少。西尔斯、罗巴克公司在本季度提供了一个最大的惊喜，收益达到10.9亿美元，比去年同期增长了433%。实际上，西尔斯成为了本季度仅次于埃克森公司的最盈利公司。尽管西尔斯的销售额下降了4%，降至120亿美元，分析师们认为公司的成本削减，包括关闭其目录业务，改善了利润率。

航空公司似乎也在挑战传统智慧，该行业自1991年第三季度以来首次实现盈利。持续的票价战争的结束提供了巨大的推动力。在表现较好的公司中，AMR公司表现突出。作为美国航空的母公司，它在第二季度赚取了4700万美元，而一年前则亏损了1.83亿美元。同时，由于货运量增加和近期的成本削减，铁路收益大幅上升。作为一个整体，铁路行业的利润增长是所有行业中最强劲的——增长310%，达到8.72亿美元。不过，许多分析师担心，中西部的洪水正在对航线和时间表造成严重影响，可能会抑制下半年的铁路利润增长。

计算机危机。第二季度也出现了一些失望。计算机行业出现了显著的亏损。该行业的亏损达到了79亿美元，主要是由于IBM令人震惊的89亿美元税前费用。但其他主要计算机制造商也遭遇了困难，竞争加剧，个人电脑的价格战持续进行。苹果计算机公司报告亏损1.88亿美元，因重组费用接近3.21亿美元。Tandem计算机公司，专注于计算机网络，亏损5.5亿美元，因即将裁员和关闭工厂而计提了4.51亿美元的费用。

不过，也有一些亮点：数字设备公司在过去12个月内通过大幅削减成本实现了六个季度以来的首次盈利。它的盈利为1.132亿美元，而一年前则亏损19亿美元。

虽然IBM和苹果的厄运广为人知，但化工公司似乎默默承受着痛苦。由于经济缓慢，销售停滞或下降，行业利润下降了11%。陶氏化学公司是受影响最严重的公司之一，利润下降了23%，降至1.49亿美元。结果反映出销售下降了1%，降至48亿美元，以及其子公司Marion Merrell Dow Inc.因裁减销售人员13%（即1300人）而计入的1.8亿美元税前费用。

展望未来，许多经济学家押注经济活动将会回升。库存水平较低，这可能会在下半年刺激生产。但很少有人看到急剧反弹。消费者对税收增加和持续的工资削减保持谨慎。经济学家预计下半年的消费者支出将增长3.5%，与第二季度的增速大致相同。

另一个抑制因素：日本和欧洲持续的经济疲软可能进一步伤害美国出口。斯卡德·史蒂文斯的阿林预计下半年的经济增长将平均在2.5%到3%之间。而大多数经济学家怀疑1994年的增速会加快。实际上，阿林警告说，增长率可能会放缓至2%。

这对利润并不乐观。在缺乏强劲销售的情况下，重组的好处正在减弱，美国企业可能已经尽其所能来帮助其当前的利润。现在，经济的表现将决定一切。