团结的死亡可能会振兴欧洲经济 - 彭博社

布鲁塞尔的博尔舍特大楼可能不会像1985年纽约的广场酒店那样在经济历史上留下不朽的印记，当时世界货币的权威人士在这里决定了美元的命运。但也许它值得被铭记。

正是在博尔舍特，这个欧洲共同体会议中心，欧洲大陆的财政部长和中央银行行长们终于意识到了现实。在长达12小时的紧张谈判中，他们达成了一项协议，几乎彻底破坏了欧洲不再可行的受管制汇率体系。法国现在可以自由降息，而不必担心其货币与过于强势的德国马克保持一致。德国可以专注于让其经济——欧洲最大的经济体，在某种程度上也是最虚弱的经济体——在统一的冲击后重新回到正轨。这一举措可能是大陆摆脱严重的两年衰退的最佳机会。

没有免费的午餐。这也可能最终终结那些急于推进马斯特里赫特条约以实现政治和经济联盟的错误努力。马斯特里赫特和汇率机制都试图强制执行经济纪律。但货币危机的教训是，试图通过布鲁塞尔或其他地方的法令来管理日益复杂的欧洲经济注定会失败。

正在出现的新经济秩序将依赖市场纪律来约束那些偏离轨道的行为。让债务累积或通货膨胀飙升的政治家们很可能会被全球交易者狠狠打击他们的货币。他们可能会从贬值的货币中获得短暂的免费乘车，但从长远来看，账单将通过更高的利率和税收以及更慢的增长来支付。

欧洲在过去十年中的主要经济成就——单一市场——使得政府更难以走捷径。通过拆除外汇管制，欧洲或许在不知不觉中为外汇市场惩罚不合规的政府打开了大门。“资本流动的自由化使政治家们受到更大的市场审查，”法兰克福高盛公司的首席经济学家托马斯·梅耶尔说。

企业更希望没有汇率波动；这使得规划和投资变得更加困难。但企业现在已经熟悉对冲，而欧洲汇率机制（ERM）已不再可行。该机制于1979年创建，在一个更简单的时代发挥了作用。但柏林墙的倒塌和经济衰退使其承受了过大的压力。一旦德国统一进一步推进，意大利、法国及其他经济体接近重组结束时，一个更紧密协调的系统或许再次适用。但这可能并不是必要的。在经历了一些短期的冲击后，货币可能会变得更加稳定——现在解放它们大大提高了投机者的风险。

推翻这样一个神圣的图腾引发了对欧洲未来的许多担忧。没有人知道对德法关系的基础造成了多大损害。但实际上，欧洲无法继续沿着原来的道路前进。旨在为欧洲共同体带来货币稳定的ERM，正产生相反的效果。最新的货币危机是在不到一年的时间内的第二次爆发。英国和意大利去年秋天退出了该系统。

更糟糕的是，货币结构正在加剧政治紧张局势，因为德国联邦银行施加的高利率扼杀了一个又一个欧洲经济体。急剧下降的增长和不断增加的失业人数激发了对德国人的怨恨，并为极端主义政党如德国新纳粹和法国国民阵线提供了机会。

尽管一些欧洲领导人的评论，欧洲汇率机制几乎已成为死信。货币之间现在可以波动高达30%。这比自德国统一以来，浮动美元与马克之间的波动还要大。

一个火花？虽然法国显然是这一松动体系的受益者，但德国并不感到不满。德国联邦银行将不必花费数十亿来支持其他货币。而更强劲的欧洲增长可能会刺激对德国出口的需求——为经济提供急需的火花。

欧洲的政治家们需要一些时间来适应新秩序。他们在欧洲汇率机制和马斯特里赫特条约上投入了如此多的政治资本，以至于很难放手。法国财政部长埃德蒙·阿尔方德里誓言要尽可能让法郎保持在其旧固定汇率附近。但将利率维持在旧的导致衰退的水平上是荒谬的。

人们希望欧洲政治家能够从过去一年的动荡中吸取正确的教训。首先，强迫欧洲过度统一将导致麻烦。其次，尽管面临衰退，单一市场运作良好。边界开放，成本下降，商业变得更加具有竞争力。欧洲需要让市场力量作为制衡，而不是试图从布鲁塞尔立法结果。