非管理股票：好选择还是噱头？ - 彭博社

单位投资信托（UITs）是为喜欢买入并持有的投资者而设。共同基金的经理可能会不断交易以最大化回报。但通过股票单位投资信托，您可以获得一个持续1到30年的固定股票组合。UIT股票在信托期限内只是静静地放在那里，不进行管理。如果某只股票表现不佳，可以被出售，但通常不会被替换。底线是您在赌股票挑选者的先见之明，以在开始时组建一个成功的组合。

听起来有点风险。如果几只股票表现不佳怎么办？或者如果在信托解散时股票表现良好，这时卖出就不合适了？您在管理费用上节省的足够多，以便比共同基金表现更好吗？

许多专业人士表示，大多数经纪公司提供的股票UIT不切实际且昂贵。“这似乎更像是一种营销噱头，而不是一个合理的财务想法，”美国个人投资者协会的负责人约翰·马基斯说。佛罗里达州科勒尔盖布尔斯的金融分析师琳达·卢比茨表示：“购买一个不受管理的资产篮子并没有真正增加任何价值。”尽管您不需要支付管理费，但销售费用可能很高。UIT收取1%到5%的前期费用，以及每月每$1,000收取$1.50到$1.75的监督费。这相当于有负担的共同基金，而不是无负担的基金。一些UIT要求您在信托到期并将资金转入新信托时再次支付销售费用。

考虑到股票UIT面临如此多的挑战，资金涌入共同基金而不是这些信托也就不足为奇了。尽管如此，尽管大多数UIT仅持有债券，但主要经纪公司坚持认为股票UIT有其存在的价值。他们表示，这些信托为您提供了即时且可负担的多样化，通常最低投资为$1,000——但对于个人退休账户最低可低至$250。他们还指出，您可以随时以股票的当前市场价值出售您的信托。一些信托甚至声称通过将股票与安全的政府债券结合，提供保证回报。

此外，他们说，与共同基金不同，使用UIT时，您可以随时确切知道自己拥有的股票。因为您看到的就是您得到的，“如果您认为股票表现不佳，您可以决定退出，”PaineWebber的单位信托主管罗伯特·霍利说。

一种股票UIT的形式模仿股票市场指数。支持者表示，这些UIT是良好的投资工具，因为它们随指数的涨跌而波动，不需要管理。例如，美林证券的精选10组合持有道琼斯工业平均指数中派息最高的10只股票。但从1991年5月推出到1993年5月，它的总回报为20.9%，而道琼斯上涨了22.9%。而且，它的1%费用加上每$1,000每月$1.50的小额持续费用，与平均年费用比率低于1%的指数共同基金相比，看起来显得昂贵。

当经纪人通过将其期限限制为一年，然后用新股票重新组合时，股票UIT的费用可能会更高。以雷曼兄弟的十个不寻常价值为例，它持有10只预计将超越其行业的被低估股票。今年的选择包括Amerada Hess、通用汽车和花旗集团。到明年6月，UIT将解散，并根据分析师的新选择重新组建。到那时，您可以兑现或滚动您的单位。但滚动可能会很昂贵：每次您都要支付不寻常价值的4%销售费用。此外，在过去三年中，您几乎没有超过标准普尔500股票指数的表现。

对冲。您还可以找到投资于稳定股票组的股票信托，例如公用事业和电话公司，这些股票像债券一样，支付高额股息并缓慢增长。然而，其他信托通过在组合中包含债券来对冲股票波动。保诚的政府证券股票信托将其持有的资产分为国债零息债券和股票基金的股份。单位每个$15，但零息债券在14年后到期时为$20，因此当信托解散时，您保证每股获得$5的利润。“您的一半资金在安全产品中，其余部分在优质的长期股票中，”保诚的UIT市场经理比尔·哈斯图斯说。

当然，你可以自己购买国债，并将其余部分放入无负担的共同基金，从而节省UIT费用。另一个问题是：与共同基金不同，UIT没有被跟踪和排名，这使得它们很难评估。对于股票UIT，你所看到的可能就是你所得到的，但如果你把所有的加起来，情况远非明朗。