共同基金费用：今天消失，明天再现 - 彭博社

以粗体字广告宣传富达的新斯巴达中级市政基金，声称税后收益率为7.94%，当前收益率为5.48%。只有在底部的细小字中，你才会了解到富达目前正在报销费用，从而使收益率提高约10%。但同样在小字中有免责声明：“费用报销可能随时被修订，届时收益和回报将会下降。”

如今，近一半的共同基金暂时免除部分或全部费用。大多数是债券和货币市场共同基金，由于利率下降，收益率也随之下降。根据Lipper分析服务的数据，1992年，63%的货币市场基金免除了部分费用，而1988年这一比例为44%。这样做使得基金能够在一群投资于相同低收益证券的类似基金中脱颖而出。此外，费用豁免为小型新基金提供了相对于竞争对手的“顺风”，晨星共同基金评级服务的副总裁唐·菲利普斯表示：“额外的150个基点（1.5%）可以让你在排名中上升很远。”

但请注意：就像银行承诺对可调利率抵押贷款提供低的初始利率一样，基金公司吸收费用作为吸引投资者的诱饵，但在费用被取消时却没有任何歉意。一旦费用恢复，收益率不可避免地会下降。

谨慎披露。一些基金集团会逐渐恢复费用，随着基金规模的增长而逐步增加。其他集团，如先锋基金，鄙视费用豁免，认为这并不能真实反映业绩。低费用先锋组织的主席约翰·博格尔表示，他对一些操作感到“愤怒”。“误导人们关于收益的情况并不是一个好主意。”

富达和德雷福斯是1989年首批对一些新基金免除全部费用的基金顾问。当时，他们在广告的标题中大力宣传成本节省。但如今，基金公司只在证券交易委员会要求的有限范围内含蓄地描述这些免除。菲利普斯说，这是为了避免吸引那些在费用恢复时会抛售基金的捡便宜者。

投资者需要关注基金费用。“去年的费用比率可能无法反映今年或未来几年的情况，”Lipper的高级副总裁杰夫·博布罗夫说。如果你选择了一只免除费用的基金，你将受益于收益的提升。只需意识到这个好处是暂时的。阿梅·斯通