资本支出热潮尚未刺激经济 - 彭博社

从任何角度来看，美国正在享受健康的资本支出复苏。尽管去年在经历衰退的欧洲和日本，投资支出急剧下降，但美国企业在实际设备支出上增加了7.5%。而根据商务部最新的调查，今年的实际总资本投资预计将增长更大的9.1%。

这样的支出对国家的经济未来至关重要。设备投资是提高生产力所必需的先决条件，这对于增强国家的竞争力和恢复生活水平的持续增长至关重要。此外，资本支出一直是疲软扩张中的少数亮点之一，1992年实际设备支出的增长几乎相当于当年经济增长的四分之一。

然而，不幸的是，正在发展的资本支出故事还有一个不太积极的一面——资本设备进口的快速增长。DRI/McGraw-Hill的经济学家罗杰·E·布林纳报告称，这种进口的增长如此之大，以至于这些投资在近年来几乎没有对经济增长做出贡献。“美国企业对资本货物的所有增加需求都由外国制造商满足，”他说。

例如，在1991年，当经济走出衰退时，企业在新设备上的支出实际上下降了。然而，按1987年美元计算的资本货物进口在实际金额上增加了105亿美元。而去年，随着非汽车设备支出增加了258亿美元，这一增长完全被激增的设备进口所抵消。

虽然外国投资在美国促进了这一趋势，但Ladenburg, Thalmann & Co.的经济学家H. Erich Heinemann认为，一个重要因素是美国计算机制造商增加了从海外组装的计算机进口。“就在1990年夏天，”他观察到，“美国在计算机方面有50亿美元的实际贸易顺差。现在，它正面临175亿美元的赤字。”

尽管计算机贸易赤字，Brinner相信，整体对资本货物的需求最终将推动今年的扩张。根据DRI/McGraw-Hill的预测，资本支出以与设备进口相似的速度增长，但基数要大得多，预计将为经济增长贡献约半个百分点。

Brinner警告说，这一投资的回升至关重要，因为美国资本货物出口的前景不再乐观。上个季度，设备出口在实际意义上首次下降，且海外的衰退条件表明，未来一年它们面临缓慢增长，从而缩小美国在这些商品上的贸易顺差。事实上，许多观察人士将5月份非国防资本货物订单的急剧下降归因于海外需求的放缓。