小航空公司，大机会？ - 彭博社

提到航空公司，如今大多数投资者都会退缩。每当这些受困航空公司的股票开始上涨时，总有一些令人失望的经济新闻将其打压。但在大型航空公司遭受困境的同时，一些较小的地区航空公司和利基市场参与者却飞得很高。在过去的18个月里，这些航空公司的股票上涨了150%，而标准普尔500指数仅上涨了9%。其中一家利基喷气航空公司，雷诺航空公司，其股票在10个月内几乎上涨了十倍。

分析师表示，地区航空公司将成为1990年代热门的股票群体。这是有充分理由的：这些航空公司知道如何赚钱。自1990年以来，主要航空公司总共亏损了100亿美元，而许多较小的地区航空公司每年的盈利增长率超过20%。

为什么它们如此盈利，而大型航空公司却不断受到打击？首先，地区航空公司的成本结构较低——主要是因为它们的员工工资通常只有大型航空公司员工的三分之一。其次，这些航空公司将航班限制在短途航线，并将乘客转送到更大的航空公司，处理的高价商务旅客比例远高于大型航空公司。地区航空公司在许多航线上竞争有限，使它们能够保持票价。

灵活的团队。此外，随着挣扎中的大型航空公司越来越多地将不盈利的航线转交给这些灵活的合作伙伴，前景持续向好。“对于地区航空公司的股票，确实可以提出一个长期的投资理由，”基德·皮博迪公司的分析师塞缪尔·巴特里克说。

Buttrick警告说，过去一年价格与收益比的疯狂膨胀不会持续。虽然投资者在四年前可以以10倍的收益购买地区航空公司的股票，但在过去一年中，p-e比率已经飙升至20及更高。但即使这些比率稍微下降，股票价格仍然可以在加速收益的强劲推动下继续上涨。大西洋东南航空公司，作为达美航空公司在华盛顿杜勒斯国际机场的支线航空，预计在1993年收益将跃升36%，达到每股约1.48美元。总部位于辛辛那提的Comair Holdings Inc.，23%由达美航空公司拥有，分析师表示，预计将实现两位数的利润增长，达到每股1.17美元。而美国最大的地区航空公司梅萨航空公司，作为西南部和西海岸六家地区航空公司的控股公司，预计今年利润将翻倍，达到每股97美分。投资者对新兴地区航空公司的胃口将在几周内受到考验。大西洋海岸航空公司，联合航空公司的附属公司，正准备上市。该航空公司于1989年成立，拥有56架飞机，并为联合航空在杜勒斯提供客流。四月份，它在佛罗里达州增加了有限的服务。亚历克斯·布朗公司（Alex. Brown & Sons Inc.）的分析师威廉·赖特森（William Wrightsen）将承销此次发行，他不会具体评论大西洋海岸航空公司，但表示：“我们对这个行业非常看好。地区航空公司的收益（每个座位收取的费用）很强劲，未来看起来不错。”

那些因为有时飞长途而不属于传统地区航空公司范畴的小型航空公司也展现出强劲的前景。看看成立11个月的雷诺航空公司。该航空公司去年七月开始从内华达州雷诺起飞一架喷气机。但旅客的热烈反响帮助该航空公司在不到一年的时间里发展到12架飞机和七个目的地。股票从2美元上涨到最高20美元。

初创公司搜索者。确实，在最近几周，雷诺的股票回落至14，反映出对过度扩张的担忧，这已成为许多航空公司的 downfall。5月份，这家航空公司签署了一项协议，运营美国航空公司在加利福尼亚州圣荷西的大型枢纽的一些航线——这使得雷诺与西南航空公司直接竞争。“我喜欢14的股票，”位于亚利桑那州塞多纳的《成交反转调查》出版商马克·莱博维特说。

投资银行家们现在正在忙着寻找新的雷诺。位于新泽西州纽瓦克的初创公司奇异国际航空公司的总裁罗伯特·W·艾弗森表示，银行家们定期给他打电话，试图让他对进入公共市场筹集资金感兴趣。一年前，华尔街根本不愿接触他的航空公司，而艾弗森不得不从奇异的飞行员那里筹集资金以起步。现在，艾弗森的航空公司飞往芝加哥、奥兰多、坦帕——并且很快将飞往圣胡安——他说正在考虑进行公开募股。

当然，投资于区域航空公司或初创公司仍然存在风险。随着主要航空公司拼命寻找增强收入的方法，一些航空公司可能会将其较小的合作伙伴推向比过去更不具吸引力的收入分享安排。而且，区域航空公司之间的竞争可能会加剧。不过，风险与回报的比率指向区域航空公司作为一种诱人的投资。