太平洋很棒，而欧洲并不糟糕 - 彭博社

乔·斯科特·普拉默感到紧张。去年，这位爱丁堡马丁·库里有限公司的温和发言的董事总经理开始将资金转移到香港，却看到恒生指数在北京因总督克里斯·帕滕提议的殖民地民主改革而愤怒时暴跌。但普拉默并没有气馁。“我们咽了口唾沫，”他回忆道，“然后决定在下跌中继续买入。”

普拉默最终在这个殖民地停放了近2.5亿美元——而现在他满脸笑容。随着北京表现出愿意将香港经济与其政治未来的辩论分开，恒生指数今年上涨了29%（见表）。事实上，随着欧洲陷入衰退，美国也仅仅是微微复苏，许多选股者认为亚洲提供了一些最具吸引力的投资机会。即使是受到重创的东京也再次引起了关注。“太平洋盆地有其自身的动力，”普拉默说。“它正在创造增长。”

大陆机会。大多数选股者认为，这种增长正在亚洲市场上创造出大量的便宜货。即使是香港，对许多分析师来说仍然显得便宜。尽管亚洲开发银行预计该殖民地的经济今年将增长6.1%，但股票的市盈率仅为13。“这个市场能够维持20的市盈率，”克罗斯比证券（香港）有限公司的朱利安·伍德辩称，他推荐中国电力和香港电力。

许多分析师正在香港和其他太平洋市场寻找能够从对中国大陆外资投资上升中受益的公司。日兴证券公司的陈美醒推荐了香港的华润集团，这是一家正在进行大规模重建项目的房地产集团，几乎涵盖了整个武汉市。杰德林·弗莱明中国区域基金的投资组合经理道格拉斯·欧正在购买Climax，这是一家总部位于香港的办公用品分销商，以及Lamex，该公司向广东省的企业提供家具和文件柜。其他区域市场也有许多中国投资机会：欧喜欢韩国的Mandia Machinery，该公司正在中国开设一家汽车零部件工厂，以及澳大利亚的Futuris，该公司向上海的大众汽车提供散热器和空调零部件。

尽管如此，中国的表现并非没有质疑者。香港市场在最近几周略有回落，原因是人们担心中国经济可能过热。如果北京和伦敦之间的政治谈判再次失败，恒生指数也可能遭受挫折。在这样的担忧中，资金经理普拉默现在考虑兑现他在香港的部分收益。但只要中国的增长继续推动该地区，少数投资者认为他们可以置身事外。事实上，许多人正在重新投资日本，以期待1993年的复苏。

随着美元对日元贬值至创纪录低点，美国投资者在日本股票中获得了特别丰厚的收益。今年到目前为止，日经指数以美元计上涨了46%，而以日元计上涨了26%。但尽管一些分析师认为日本市场在接下来的几周内会暂时停顿，但新的上涨可能即将到来。在七月份东京举行的全球经济峰会上，美国和欧洲可能会施压首相宫泽喜一，要求他在已经承诺的1170亿美元基础上进一步增加政府支出，以刺激国内需求。

日经指数选择。考虑到这样的预期，美林证券估计日本的国内生产总值将在1994年反弹3%，而今年仅挣扎着实现0.6%的增长。如此快速的回升可能会引发“利润的真正强劲反弹，”美林东京的策略师杰夫·巴伦堡说。

这样的希望促使巴克莱德祖特·韦德证券有限公司的策略师凯西·松井推荐包括京瓷在内的高科技股票，京瓷是一家正在进入电信领域的陶瓷制造商。对经济强劲复苏的预期也促使松井和其他基金经理投资于钢铁、铁路和机床等周期性行业。尽管高企的日元使日本出口的前景黯淡，巴伦堡仍然看好丰田，认为它将从更强的国内需求中获益。他还推荐青山贸易，这是一家创新的男装折扣商，正在不断冲击“肥胖、成熟的竞争对手”。

日本的反弹将为一个在过去一年中几乎没有什么值得欢呼的欧洲市场带来重大推动。确实，预计英国的利润将在今年激增25%，因为出口商受益于去年的英镑贬值。但在陷入衰退的德国，利润将下降11%，雷曼兄弟的策略师乔·鲁尼表示。

德国反弹。尽管如此，专业人士并没有放弃欧洲。预计德国联邦银行将在明年将利率压低至3.5%——是目前水平的一半——自5月中旬以来，德国股票已上涨4%。巴黎德特罗亚特公司的研究主管多米尼克·布尔雅克表示：“也许人们会再次对投资股票产生兴趣。”但布尔雅克的首选是法国，法国拥有低通胀和一个拥有500亿美元私有化计划的新政府。

布尔雅克正在购买法国国家信贷银行和法国商业信贷银行，这些中型银行没有受到困扰于房地产损失的更大同行的拖累。她还支持欧洲的家得宝，卡斯特罗马。此外，爱丁堡的资金经理普拉默最近投资了伊美特，一家屋顶瓦片制造商，其30%的销售来自复苏中的美国市场。

在过去九个月中经历了三次比塞塔贬值后，西班牙在资金专家中紧随法国之后。布尔雅克喜欢中型贷款机构国际银行，作为对低利率的投资。但在整个欧洲大陆的证券交易所中，瑞士可能会成为最大的惊喜。苏黎世朱利叶斯·贝尔银行的研究主管汉斯·考夫曼预计，削减成本和外国收入的增加将使瑞士的利润在今年增长21%，在1992年增长15%之后。他推荐瑞士联合银行和瑞士银行。其他人推荐食品巨头雀巢，预计其股票将在不久的将来在美国上市。

跳入欧洲股市无疑会考验股票挑选者的耐心和勇气。幸运的是，亚洲和其他诱人的地方仍然在召唤。今年不会是随意向全球证券市场投入资金的一年。但这也不是坐等全面全球复苏的时机。