墨西哥市场仍然有一点莎莎酱的味道 - 彭博社

在所有新兴股市中，墨西哥城的证券交易所的表现几乎无人能及。自1991年以来，其明星表现者墨西哥电信公司（Telmex）的股价上涨了261%，成千上万的美国人和其他外国人纷纷购买其股票。然而，1993年却并非稳操胜券。由于对经济放缓的担忧以及华盛顿在批准北美自由贸易协定上的拖延，Telmex自1月以来下跌了22%。由于这家电话巨头占据了证券交易所三分之一的市值，Telmex的下跌使得墨西哥市场下滑了11%。

但许多专业人士拒绝放弃。他们认为，即使没有北美自由贸易协定，美墨贸易仍将扩展，而卡洛斯·萨利纳斯·德·戈塔里总统的广泛经济改革将继续为任何愿意坚持中长期投资的人带来可观的回报。事实上，市场最近的下跌使一些股票回到了合理的水平。以Telmex为例。萨利纳斯的紧缩货币政策预计将使今年经济增长保持在2.2%，并限制Telmex的收益。但这并没有中断其用光纤连接主要城市的计划。Telmex目前的市盈率为8，低于美国电话电报公司（American Telephone & Telegraph Co.）的一半。“这是一个很好的价值，”摩根士丹利公司的分析师米奇·M·施莱因（Mickey M. Schleien）辩称。

比索贬值？这种乐观情绪仍需谨慎对待。如果国会取消北美自由贸易协定，未来几个月可能会出现新的逆转。这可能促使投资者从墨西哥市场撤出数十亿美元。有些人说，萨利纳斯可能不得不屈服于商业界对贬值比索以促进出口的要求。但萨利纳斯不太可能采取这样的行动。贬值可能会阻碍他降低通货膨胀的计划，并比拒绝北美自由贸易协定更让投资者感到恐慌。“政府在发展国际信心方面投入了很多，”墨西哥城的宏观经济咨询公司Macro Asesoria Económica的经济学家乔纳森·希斯（Jonathan Heath）表示。“贬值将造成巨大的信誉缺口。”

由于家庭经济紧张，大多数分析师建议坚持投资能够在国外筹集现金的蓝筹股。其中包括水泥生产商Apasco和Cementos Mexicanos。另一个受欢迎的选择是Empresas ICA，这是一家在公路和机场私有化中处于核心地位的工程集团。但随着明年总统选举的临近，高盛分析师豪尔赫·马里斯卡尔认为萨利纳斯可能很快会降低利率并适度增加政府支出。这已经吸引了资金流入Cifra，墨西哥最大的零售商。它与沃尔玛公司有合资企业，分析师表示，预计其增长速度将是整体经济的三倍。

如果国会无视怀疑者并迅速批准北美自由贸易协定，甚至更多资金可能会涌入墨西哥证券交易所。对于一些投资者来说，墨西哥经济的复兴仍然是一个无法忽视的强大诱惑。