美国工业可能很苛刻，但它看起来也过于精简 - 彭博社

自1980年代中期以来，在重组和美元疲软的帮助下，美国工业已经将其竞争力磨练到了一个精细的边缘。然而，现在人们越来越担心，未能扩大国家的工业基础可能会引发通货膨胀的早期复发，并妨碍美国制造商未来参与快速增长的世界市场。

在对早期估计的惊人下调中，联邦储备委员会一举抹去了大约3.7%的美国工业产能——将1987年至1992年每年2.4%的产能增长削减至平淡的1.7%。因此，当前的运营率看起来比仅一个月前高得多——4月份整体工业的运营率为81.4%，而79.9%；采矿业的运营率为86.1%，相比之下为81.8%。

摩根士丹利公司的经济学家斯蒂芬·S·罗奇表示：“新的风险在于，烟囱美国可能在为了实现短期效率提升而过度削弱了其工业基础。”

确实，罗奇指出，许多美国工业已经接近历史上与价格显著上涨压力相关的85%的运营率。这些行业包括金属、纸张、工业化学品、木材、石油和纺织品等初级加工行业，以及机械和家具的生产商。

这种情况固有的危险有两个方面。短期内，接近其产能极限的行业可能会开始显著提高价格，导致对通货膨胀敏感的联邦储备委员会不得不大幅收紧货币政策。从长期来看，缺乏成本有效的产能可能会严重损害美国制造商在全球经济明年某个时候复苏时维持市场份额的能力。

如果美国工业开始投资于产能扩张以及设备更换，这些风险就会降低，罗奇说。但这还没有发生。事实上，到目前为止，1993年的年产能增长率仅为1.5%——是1980年代初期的一半。