如何在通货膨胀曲线中保持领先 - 彭博社

这不应该发生。世界充斥着过剩产能，工资停滞不前，失业率高企，许多价格正在下跌。然而，通货膨胀却显示出回归的迹象。

虽然还不是很明显。曾预计3%通货膨胀的经济学家现在预计1993年将达到4%。投资者担心利率已经触底，可能很快会上升。即使你怀疑通货膨胀即将来临，现在也不是制定策略的太早时候。“在你看到下一个通货膨胀的白眼之前，”《格兰特利率观察》的编辑詹姆斯·格兰特说，“对冲工具的价格将会非常高。”

当通货膨胀来袭时，价格上涨会动摇投资者对纸币的信心。他们会逃向黄金、石油和房地产等有形商品。但这次可能会有所不同。一方面，4%的通货膨胀与70年代末和80年代初的两位数通货膨胀相去甚远。“投资者必须在飓风和微风策略之间做出选择，”德雷福斯的首席经济学家迪克·霍伊说。信号指向通货膨胀微风——利率的逐步上升。“在这种情况下，股市表现良好，”霍伊说，“因为收益的增长足以平衡通货膨胀的上升。”

避免烟草。能够提高价格的企业将最能从通货膨胀中受益。那些已经缩减规模并在紧张产能下运营的行业，如钢铁、石油和纺织业，应该表现良好，第一阿尔巴尼的首席投资官休·约翰逊说。周期性行业也应该表现良好，因为它们会随着经济的改善而上涨。所罗门兄弟的股票策略师大卫·舒尔曼推荐PPG工业、阿勒格尼和普莱恩斯石油。

该抛弃什么？Shulman表示，减少对公用事业的投资，这些公用事业像债券一样，以及价格竞争激烈的消费品，如烟草。

债券是通货膨胀的最大受害者。随着利率上升，低利率购买的持有者面临回报缩水。如果你不准备出售，可以通过债券进行对冲。转向短期债券，以便在利率上升时获得更高的回报，First Albany的Johnson说。升级你的持有，因为通货膨胀的担忧可能会伤害到杠杆公司。购买有息债券而不是零息债券，后者不支付可以以更高利率再投资的利息。

当通货膨胀加剧时，黄金往往会闪耀。强劲的亚洲需求已经推动了黄金价格上涨。为了安全起见，你可能想要试水一下。Richard C. Young’s Intelligence Report的编辑Dick Young建议读者在通货膨胀的早期阶段将投资组合的10%投入黄金基金。“买入时要有不赚钱的想法，”Young说。“希望你的其他资产表现良好，但如果没有，你会非常高兴你投资了黄金。”

住房问题。负责John Hancock的Freedom Gold & Government Fund的August Arace建议将投资组合的5%投入多元化的黄金股票，选择稳健的北美矿业公司。黄金股票比金条波动性更大，在利率上升时表现更好。

房地产是另一种在70年代飙升的实物投资。但这次需要更长的时间才能见效，因为该行业面临过剩。“尽管近年来抵押贷款利率处于最低水平，但自80年代初以来，住房表现显著不佳，”Advest Group的固定收益经理Gerald Guild说。

一些资金雄厚的投资者发现农场的回报，格兰特的出版商杰里米·戴蒙德说。中西部的优质农田，以超低价格，正在从当地农民那里获得5%到12%的租金，或者是作物的一部分，或者是政府补贴以保持土地休耕。

其他商品也有类似的优势。银和可可已经低迷了很久，可能看起来对它们来说是上涨。“要成为一个关注通货膨胀的投资者，你不必相信新的巨大通货膨胀，只需找出什么是便宜的，”格兰特说。这意味着要关注那些目前被忽视的投资。