用花园水管喷射来缓解美国通胀恐慌 - 彭博社

根据金融市场的行动，通货膨胀的恐惧再次上升，这受到一些近期糟糕的价格数据、投资者对黄金的兴趣上升以及货币供应量增加的支持。然而，实际工资和工业商品价格等关键变量的新下降强烈表明，这种恐惧是过度的。

经济学家爱德华·E·雅尔登（Edward E. Yardeni）表示，支持温和通货膨胀前景的一个发展是现有房价的行为。“这样的价格，”他观察到，“对消费者的感知和行为有重要影响。”

在1980年代中期到后期的高增长年份，房价表现强劲，但在1990年经济衰退后转为负增长，并在1991年随着住房开工的复苏而大幅上涨。但自去年初以来，房价已经失去了相当大的动力，最新数据显示，它们仅比一年前上涨了1%（图表）。

雅尔登指出，由于自有住房是中产阶级的主要资产，房价对消费者的消费意愿有很强的影响。在1970年代和1980年代中期，飙升的房价激励了许多消费者承担债务并肆意消费。但如今的房主越来越意识到，他们的房屋价值未能跟上通货膨胀。因此，“他们的消费减少，当他们消费时，他们对价格更加敏感。”

经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）声称，疲软的房价也有望在未来一年左右对消费者价格指数施加直接的下行压力。她指出，房价的变化通过“业主等价租金”成分反映在CPI中，该成分单独占据了指数的约20%。

业主等价租金主要基于对房主的调查，了解他们的房屋如果出租将会收取的租金。Swonk表示，房主对租金水平的看法的一个主要因素似乎是他们房屋的价值，而这些看法往往滞后于房屋价值的实际变化，大约滞后一年。例如，尽管中位房价的增长在1989年达到了顶峰，但业主等价租金的组成部分在1990年达到了高点。

同样，在1990年房价下跌后，等价租金指标在1991年也随之下降，除了偶尔的回升外，今年的趋势更是持续走低。Swonk表示，随着房价仍然疲软，这一关键组成部分将在未来一段时间内抑制消费者价格指数（CPI）。