你可以做到！ - 彭博社

乔·史密斯做到了。帕特·布兰科也做到了。欧文·杜宾斯基、伦纳特·维斯和里克·博特彻以及马克·波普也都做到了。

这些人掌控了自己的财务命运。他们购买股票。

通过这一简单的行为，他们和无数与他们相似的人违反了投资界最珍贵的观念——即个人投资者在购买股票时注定是失败者。他们挑战传统智慧，并乐在其中。最重要的是，他们赚钱——通常比将投资交给专业人士所能赚到的要多得多。

聪明的个人投资者找到了应对数百万美国人面临的财务问题的答案，这些人不再能依赖收入增长和企业慷慨。如果他们像维斯一样，已经管理自己的投资组合37年，他们可以为无忧的退休生活提供资金。他是婴儿潮一代的耀眼榜样，许多人将在养老金迅速缩水的情况下面临退休——而且通常储蓄不足，部分原因是他们没有足够的股票。

如果他们像新泽西州的社会工作者菲尔·卡尔森，他们可以为孩子的大学教育提供资金。如果他们像博特彻，他们可以在药剂师的薪水下积累六位数的投资组合——并享受一种迷人的消遣。

超越专业人士。维斯、卡尔森、博特彻和其他人的故事是从《商业周刊》对全国数十位成功个人投资者的采访中提炼出来的。他们截然不同的方法比满架的如何做书籍更具启发性。他们的经历也揭穿了华尔街最懂的观念。总体而言，专业投资者在选股方面的表现平平。加上他们的开支和费用，导致他们远远落后于市场（图表）。

一两个百分点可能看起来不算多，但随着时间的推移，它们的影响是巨大的。十年前在平均股票共同基金中的10,000美元投资，年增长率为11.9%，而标准普尔500指数的增长率为15.6%。股票基金将增长到30,782美元；标准普尔500指数将增长到42,617美元。

当然，没有办法窥探成千上万名个人投资者的投资组合。但下一个最好的选择是由全国9,200个个人投资者俱乐部的伞形组织——国家投资者协会收集的数据。网络中的每个俱乐部都维护一个投资组合，其结果会报告给国家投资者协会。这些数字令人印象深刻。

这些回报打破了俱乐部的沉闷形象。1992年调查中，平均俱乐部在其生命周期内获得了13.9%的年回报率。更值得注意的是，自从他们开始投资以来，有69%的俱乐部的表现超过或匹配了标准普尔500指数。

俱乐部教给我们的教训是，超越专业人士并不是一种超自然的行为。来自各行各业的人都能做到这一点。但他们对此是认真的，并且是为了长期投资。毫无疑问：股市并不适合业余爱好者。投资不是游戏，也不是在热情提示下“玩市场”。这可能会让人感到畏惧——任何尝试的人都会犯错误。但个人投资者拥有的优势会让机构投资者垂涎欲滴。

热与冷。首先，个人投资者就是个人——而不是群体中的一员。机构以成群结队而闻名，跟随有影响力的经纪公司分析师的引导，集体购买热门行业。但今天炙手可热的行业，明天可能就像冷肉饼一样乏味。通过跟随人群，机构保证他们的结果永远不会超过平均水平。

个人也不需要看起来好看——或者向养老金基金受托人推销自己。新泽西州普林斯顿的投资顾问汉密尔顿公司（Hamilton & Co.）的董事总经理尼尔·约翰逊（Neil Johnson）指出，资金管理者常常被固定在某种模式中。在计划赞助者和顾问的要求下，专业投资者将自己局限于投资风格：大盘价值、小盘增长，以及介于两者之间的各种变体。

通过强调风格，投资专业人士可能会为客户损失大量资金，但仍然声称胜利——如果他们狭义定义的同行群体表现得更糟。这种对投资风格的严格坚持也在市场对他们不利时束缚了他们的手脚。“唯一重要的风格就是赚钱，”约翰逊说，“个人投资者会做他们必须做的事情来实现这一目标。”灵活性是富人私人投资合伙企业（即“对冲基金”）相比传统资金管理取得显著成果的一个重要原因。

事实上，如果正如许多市场观察者所担心的那样，股市被高估并面临崩溃，个人所享有的灵活性将特别有用。当然，没有人能预测这些担忧是否正确——而对于逆向投资者来说，广泛的看跌情绪实际上是看涨的。不过，如果个人相信市场即将下跌，选择就很明确——做空。做空是一种奢侈，通常由于习惯、法规和客户偏好的原因被共同基金和养老金基金所拒绝。

没有客户，没有董事会，没有季度业绩目标，不需要超越“基准”，聪明的投资者可以选择任何一只股票，无论华尔街多么讨厌它。“个人的优势在于他拥有更长的时间视野，”美国个人投资者协会（American Association of Individual Investors）主席约翰·马凯斯（John Markese）指出。他补充说，个人可以做出吸引人的选择，但这些选择被机构忽视，因为公司的市值太小，或者因为没有大量股票可用。

个人有另一个主要优势。机构通常会在季度末“打扮投资组合”，通过抛售不吸引人的股票。有时，这意味着出售那些暂时陷入困境的健康公司。今年早些时候对药品股票的全面清理就是一个典型例子。个人从不需要因为市场暂时对他们不利而出售他们喜欢的公司。

确实，大型机构在表面上看似乎有一些优势。首先，他们能够即时获取信息。如果有关于某家公司的消息，无论好坏，他们都能立即做出反应——而且往往会做出糟糕的决定。在4月28日，东曼柯达公司的首席财务官辞职后，机构抛售了该股票，导致股价在一天内下跌近10%。但该股票随后已经恢复得很好。另一个虚幻的“机构优势”是他们的低佣金。但个人投资者的较高交易成本在长期来看是微不足道的。

时间和精力。确实，对于新手投资者来说有一些陷阱。购买股票并不适合每个人。这需要时间和精力来研究股票，然后监控其表现。如果你无法承诺以正确的方式投资股票，那就坚持投资共同基金。

如果你准备开始自己购买股票，可以从《商业周刊》采访的成功个人投资者那里获得启示，不要让传统智慧误导你。他们通过忽视一些最常被引用的投资标准规则而取得成功。例如，大多数投资顾问认为，年龄越大，投资应该越保守，并且随着你接近“黄金岁月”，你应该几乎完全投资于公用事业和债券等保守的收入产生型资产。

但是《商业周刊》采访的老投资者对此只有一个字：牛。他们采取了更大胆的方法，这对他们来说是有利的。他们仍然将大量资产投资于成长型股票。是的，刚开始投资的人应该是最积极的投资者。他们尤其应该关注小公司的股票，这些股票在短期内可能会波动，但在长期内更有可能获得丰厚的回报。但年龄不应该成为投资成长型股票的障碍。拿G.B. Mann来说。他现在81岁，直到50岁才开始投资股票——现在拥有价值200万美元的投资组合。洛杉矶的退休人员Dolly Wageman在太平洋电信、南方贝尔和美国西部等“婴儿贝尔”公司中找到了成功。它们的收益低于电力公用事业，但增长潜力更大。

多样化是另一个你可能最好忽略的流行词。专业投资者当然是多样化的——这也是他们表现不佳的原因之一。他们的多样化程度如此之高，以至于他们的投资组合常常只是标准普尔500指数的苍白模仿。“你不应该多样化一点，”著名的共同基金经理和倡导个人投资的两本书的作者彼得·林奇说。“没有理由个人只拥有三到四只股票。而超过10只股票，你的回报就会减少，”他说。

你在哪里找到这些股票？最好的方法是从你所知道的开始。这就是林奇所称的“内部优势”。一些投资者购买他们在工作中遇到的公司的股票，例如亚特兰大印刷公司高管马克·C·波普三世，或洛杉矶的Acro Plastics Corp.首席执行官欧文·杜宾斯基。杜宾斯基可以非常简单地评估一家公司的实力——因为他与之有业务往来。“我通过他们从我们这里购买的东西来判断他们的销售增长，”杜宾斯基说。“随着订单的增加，我会购买更多的股票。”

许多聪明的投资者发现他们最好的想法就在他们身边。来自迈阿密的投资者帕特·布兰科在一次购物旅行中发现了她最有回报的股票，办公用品公司Office Depot Inc.。加利福尼亚州橙县的缓刑监督员吉姆·穆赫林投资于当地报纸上报道的公司，“在分析师将它们提及并在全国的喧嚣中传播之前。”你甚至可以在当地购物中心“购物”股票。来自佛罗里达州湾港岛的阿尔伯特·布德洛在1985年访问其当地门店时“发现”了Winn-Dixie Stores。“肉类部门看起来像蒂芙尼，鱼类部门像卡地亚，”布德洛说。

但你也可以通过顽强的研究获得优势。以马里兰州坎伯兰的医生卡马尔·U·扎曼为例。扎曼自学了首次公开募股的复杂性——华尔街内部人士的游乐场。

路演。许多成功的投资者通过投资俱乐部磨练了他们的技能。退休的西雅图木材场老板维斯就是这种方法的典范。在74岁时，他安详地退休，拥有50万美元的积蓄，这些都是他用零花钱积累起来的。投资俱乐部在全国各地蓬勃发展，主要是在NAIC的支持下，有些俱乐部甚至获得了近乎专业的光环。例如，在新泽西州北部，脚手架公司高管兼俱乐部爱好者约瑟夫·史密斯帮助组织定期在当地酒店举行的“投资者博览会”，邀请公司在个人投资者面前展示他们的产品，就像为专业投资者举办的“路演”一样。

这些俱乐部教育他们的成员，以避免个人投资者最常见的缺陷——糟糕的卖出纪律。太多的投资者过早获利，过晚抛售亏损股票。聪明的投资者让他们的利润继续增长，只有在股票开始走弱时才会卖出。如果他们错误判断了公司的前景，他们也会迅速采取行动以减少损失。但如果股票下跌是因为整体市场下跌，他们不会卖出。

如果挑选股票如此简单且有回报，为什么更多人不这样做？购买股票似乎是最平常的投资活动。但对于普通大众来说，这是一门正在消亡的艺术。在1968年，平均美国人的金融资产中有33%是个别股票。今天，这一数字只有一半。根据证券行业协会的数据，个人现在首次在历史上拥有的国家企业股票不到一半（图表，页6337）。

发生了什么？共同基金的兴起常被认为是个人挑选股票减少的主要原因。但更可能的是，共同基金的繁荣是公众逃离个别股票的结果，而不是原因。可能有一个更简单的原因：恐惧。人们对股市波动感到恐惧，更重要的是，对被欺骗的恐惧。德瑞富斯公司的首席经济学家理查德·霍伊指出，“个人投资者常常成为一些高薪金融专业人士最糟糕想法的接盘侠。”一些便士股票曾让多达20,000名小投资者的储蓄受损——这些人无疑逃向了定期存款和货币市场基金的安全之处。

“拨打美元。”华尔街本身让投资公众对挑选股票感到沮丧。大型经纪公司推销“打包产品”，如共同基金、有限合伙和年金，这些产品的佣金通常高于股票交易，并产生持续的管理费用。在过去十年中，大多数经纪人被训练去销售“产品”，而不是股票。这与全方位服务的经纪人被教导强调个别股票的日子相去甚远。“今天，他们教的是拨打美元，”斯托瓦尔/二十一顾问公司的总裁罗伯特·H·斯托瓦尔说，他是一位在华尔街工作了40年的老兵。

选择自己股票的投资者可以听取他们的经纪人意见——或者与他们交流想法。但强硬推销的时代催生了一代对投资感到厌倦的投资者。他们希望自力更生。

好吧，这是可以做到的。这里介绍的投资者代表了各种投资方法，从买入并持有到垃圾债券再到新发行的股票。他们是排名靠后的业余投资者，在华尔街最艰难的游戏中击败了专业人士。你能做到同样吗？阅读接下来的页面上的他们的故事，并得出你自己的结论。