将市政销售移出后台 - 彭博社

远离市政债券竞争投标的趋势令人愤慨。这已经在新泽西引发了一场政治丑闻，卷入了州长詹姆斯·J·弗洛里奥的首席助手。纽约南区的美国检察官正在调查新泽西收费公路管理局与美林证券之间的所谓亲密交易，该交易使其获得了16亿美元收费公路债券的主要承销商这一丰厚职位。这个问题并不仅限于新泽西。1992年，市政债券筹集的资金中，有惊人的81%以这种秘密的方式出售，而1980年这一比例为59%。任何怀疑全国各州州府圆形大厅下隐藏着许多其他丑闻的人，可能是对的。市政债券交易已成为州和地方层面政治任人摆布的主要形式之一。

有时，谈判债券销售是有理由的。具有复杂收入流、利率互换和其他特殊情况的债券需要谈判格式。华尔街从谈判交易中获得更高的费用，认为这会激发承销商更多的销售努力。承销商表示，预先筛选客户以查看他们是否对债券感兴趣，可以使销售过程更加顺利。

很好。但是，这些情况相对较少，并不能解释市政债券谈判投标的激增。例如，纽约州自1905年以来就要求竞争投标，仅在最复杂的问题上例外。在这段时间里，仅有两个例外。

在新泽西丑闻爆发后，弗洛里奥转向了竞争投标。这些州应该成为其他州的榜样。当谈判交易不可避免时，应该全面披露赢家是如何被选中的，并由州伦理委员会进行审查。这样，围绕幕后交易的怀疑将成为历史。