1991届的领军者与落后者 - 彭博社

回到1991年春天，Aldus公司是一家高飞的公司。连续四年被《商业周刊》评为热门增长公司，这家位于西雅图的计算机软件制造商提供了开创性的桌面出版软件，似乎是许多小出版商的福音。在截至1991年3月的四个季度中，该公司的销售增长达到了惊人的150%，而收益增长了26%。

同样令人瞩目的是，Aldus在不到一年后命运的变化。激进的竞争对手，如Quark公司，开始赶上其产品，而Aldus却无法保持领先。实际上，一款新的Windows兼容的Aldus软件包在客户中反响平平，用户发现它难以使用。尽管1992年的销售额微增4%，达到1.742亿美元，但利润却暴跌70%，降至680万美元，因为Aldus在开发新产品和市场上投入了大量资金。

艰难的教训。对投资者来说，更糟糕的是，Aldus的股票崩溃了。在1991年4月达到近60的高点后，Aldus的股票暴跌至约15。自1991年以来，Aldus的总回报率为负66.7%（见表）。Aldus首席执行官保罗·布雷纳德叹息道：“市场是完全不宽容的。如果你跌倒，他们就会转向其他地方。没有中间地带。”

这也是投资者应该铭记的教训。诚然，新兴增长股票对试图预测哪家年轻公司将成长为下一个沃尔玛或英特尔的股票挑选者具有吸引力。但风险与潜在回报同样高。

《商业周刊》1991年热门增长名单上的公司就是一个例子。作为一个整体，1991届的公司在过去两年中产生了负8%的总回报。相比之下，标准普尔工业指数的总回报为28%。根据晨星公司的数据，在同样的两年期间，小型公司共同基金的平均收益为35%。《商业周刊》1991年的名单中，医疗保健和科技公司占据了很大比例，其股票遭受了重创。

收益。当然，也有成功。美国电力转换公司显然是班级的优秀毕业生。这家位于西金斯顿（罗德岛）的公司制造电子设备，以保护个人电脑和PC网络免受危险的电涌。在过去两年中，其股票飙升了517%，达到约32。对投资者的回报令人振奋：自1989年美国电力在热门增长名单上首次亮相以来，总回报达到了2080%。

不要期待在今年的排名中看到美国电力。1992年的销售额激增68%，达到1.575亿美元，使公司超过了1.5亿美元的上限。分析师里克·马丁（Rick Martin）在芝加哥公司表示：“1993年的销售额应该再增加52%，达到2.4亿美元。这个公司是终极的无花哨公司，”马丁说。“他们是他们行业的沃尔玛。”

如果美国电力转换是1991年班级的明星，那么美国医学影像中心公司（MICA）就是班级的替罪羊。这家位于圣地亚哥的公司的医学诊断中心在健康保险公司对昂贵程序进行严格审查以及联邦监管机构取消对医生推荐患者的支付后遭受了损失。

所有这些使MICA处于一个严峻的境地。去年的销售额下降了4%，降至450万美元，自1991年第二季度以来未能盈利。其股票暴跌92%，现在交易价格约为1。“我们曾是一家快速发展的公司。我们跌倒了，”MICA创始人兼首席执行官安东·J·拉佐斯（Antone J. Lazos）说。孟菲斯摩根·基根公司的分析师约瑟夫·E·米尔萨普（Joseph E. Millsap）表示：“我们甚至没有为MICA提供预测。”

动荡。一家曾经的热门增长公司Cascade International Inc.失去了机会。这家服装和化妆品零售商在其首席执行官失踪后于去年被清算，监管机构发现Cascade在谎报其店铺数量和销售数据。商业周刊1991年名单上的另外四家公司也不再存在——但它们被竞争对手收购了。

尽管1991届的许多人经历了艰难的时光，但前热增长公司以复苏而闻名。这正是Aldus的Brainerd所要做的。他将在6月推出Aldus的PageMaker程序的第五次升级，削减成本并专注于几个关键领域，尤其是专业图形软件。“我们将专注于每个季度必须做的事情，以重新获得成功，”Brainerd发誓。对于那些顽强的企业家来说，坠毁并不意味着必须永远停留在地面。