熊谷的巨大损失 - 彭博社

很少有日本公司像熊谷组那样受到美国房地产萧条的影响。它在纽约美洲大道上的巨型珊瑚花岗岩美洲大厦空置率达到35%。其附近酒店综合体几乎所有的办公空间都空着。而熊谷的麻烦并不仅限于纽约。一座在西雅图建造的巨型办公大楼耗资1.65亿美元，现在的价值大约只有一半。一位曾参与熊谷在美国交易的房地产顾问说，略带夸张地表示：“他们的资产价值完全消失了。”

随着熊谷的财务状况迅速恶化，住友银行和日本长期信用银行——日本最强大的两家银行及熊谷最大的债权人——已在这家巨型承包商的关键职位上安插了官员。这一举动是日本银行积极处置不良贷款和在1980年代“泡沫经济”鼎盛时期由日本公司收购的海外物业的最新迹象。这意味着更多的日本公司将面临巨额损失。“他们将以每美元几分的价格出售，”一位纽约顾问说。而日本物业可能的大规模抛售对仍然低迷的美国商业房地产市场来说可能是更多坏消息。

泡沫破裂。熊谷的新管理层面临艰巨的任务。熊谷曾是位于大阪北部日本海沿岸的一个小承包商，在1960年代和70年代迅速发展。它在泡沫时期的廉价资金——大部分由长期信用银行提供——吸引它参与了在澳大利亚、英国和美国的一系列重大项目。熊谷背负着高达63亿美元的债务，显然已经超出了自己的能力范围。“他们开始培养海外业务，就好像管理海外风险对他们来说和管理日本的风险一样简单，”萨洛蒙兄弟亚洲有限公司的建筑分析师增田悦介说。

美国房地产萧条使得熊谷成为一个不情愿的房东，陷入了无法出售的物业和未计划的债务。在纽约，熊谷被迫以低于预期的价格为其办公大楼寻找租户。虽然熊谷成功租出了洛杉矶地区两栋建筑的95%，但其在西雅图的AT&T网关大厦却大约有一半空置。该公司不会提供具体数字，但承认在海外已经亏损三年。

来自住友和LTCB的银行家们正忙于重组熊谷的运营。他们将推动公司迅速筹集现金，这意味着以巨额亏损出售海外物业。作为回报，银行可能会向熊谷提供一些新的贷款或利率优惠。为了缓解现金问题，熊谷已经出售了一些最优质的资产。今年早些时候，它以8500万美元出售了其在一家非常成功的附属公司——熊谷组（香港）有限公司的大部分股份。

“团结一致。”而对熊谷的干预可能会成为其他银行的一个范例。“熊谷组引起了媒体的关注，因为他们是最大的之一，但他们肯定不会是最后一个获得帮助的公司，”詹姆斯·卡佩尔太平洋有限公司的分析师格雷姆·麦克唐纳说。事实上，另一家陷入困境的建筑巨头——冨士岛株式会社，已经有三位来自富士银行的银行家参与其中。

然而，虽然第一勘业银行、东京银行及其他日本贷款机构已经开始对美国公司的房地产贷款进行止赎，但他们对日本借款人不会如此严厉。“日本投资者期望银行能够团结一致，照顾一家公司，”SBCI证券（亚洲）有限公司的银行分析师斯图尔特·马修斯说。随着日本银行积极削减损失，房地产的抛售最终应该会帮助美国市场。目前，贷款的水平远高于建筑的价值。“为了让办公市场恢复，产品必须重新定价，”纽约房地产经纪公司Newmark & Co.的总裁詹姆斯·D·库恩说。

但在短期内，美国商业房地产拥有者很可能会发现，熊谷和其他日本房地产拥有者的财务问题将变成一系列头痛问题中的又一个。