保险公司争相分散风险 - 彭博社

美国依赖集团公司在佛罗里达的财产保险市场从未是一个主要因素。它在1992年的2600万美元保费使其远远落后于普天寿保险公司和全州保险公司等竞争对手。但美国依赖这个名字在业内几乎无人会忘记。这家新泽西公司专注于为南戴德县的住宅投保。当1992年安德鲁飓风袭来时，这场风暴使美国依赖面临了5.74亿美元的索赔。但这并不是结束。包括普天寿和哈特福火灾保险公司在内的46家公司的再保险商被迫承担了5亿美元的费用。

再保险——承担主要保险公司希望分担的风险的业务——变得越来越危险。安德鲁等灾难的频率正在引发广泛的洗牌，包括一些行业主要参与者的离开和新参与者的到来，尤其是科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司。这些变动可能对主要保险公司和整个商业产生深远的影响。

价格上涨。希望退出这一业务的再保险商包括普天寿，该公司去年遭受了3.2亿美元的再保险损失，以及成千上万的“名字”，即在伦敦劳埃德再保险业务中提供资本的个人。这使得幸存的再保险商，如通用再保险和国家再保险，能够增强其资本基础并形成新的战略联盟。“他们现在有选择权，”标准普尔公司分析师玛丽·安妮·甘杰米说。随着来自强大承保人的再保险需求增长，而全球再保险能力缩减，主要参与者能够收取更高的价格并要求更严格的条款。在过去一年中，某些保险的价格已经翻了一番。这些更高的价格可能会迫使长期低迷的主要保险费率上涨，影响企业和房主的财产保险覆盖。

更高的价格，毫不奇怪，吸引了一些新进入者。去年九月，KKR以14亿美元收购了美国再保险公司，这是Aetna Life & Casualty Co.的再保险部门。为了融资这笔收购，KKR以3.6亿美元出售了美国再保险公司的35%。但新进入者可能对产能的影响有限，这预示着再保险公司可能会迎来繁荣。

劳埃德的麻烦对再保险产能产生了或许是最严重的影响。作为国际再保险业务的主要支柱，劳埃德经历了糟糕的承保，加上自1988年以来一系列全球灾难的影响，例如派珀·阿尔法油井爆炸和苏格兰洛克比空难。在过去两年中，承保财团因破产或合并而减少，产能缩减了25%。劳埃德的主要承保人Reg E. Brown表示，财产灾难再保险的覆盖“几乎是无法负担和不可获得的”。

产能紧缩的证据随处可见。一年前，Aetna的再保险副总裁Richard E. Cartland轻松获得了2亿美元的覆盖。今天，他说：“如果你能找到1.5亿美元，那你真是运气不错。”来自外国保险公司的再保险需求也在加剧短缺，因为他们发现其他市场关闭。“我们可能需要30到40家美国再保险公司”来处理外国风险，领先的再保险经纪公司Willcox Inc.的总裁Bob O’Leary说。

产能紧缩只是问题的一半。一些再保险公司设定了严格的条款并要求高价。那些因损失而受到重创的公司正在设定其总赔付的上限，而不是像以前那样提供按比例覆盖，后者覆盖所有损失的百分比且没有上限。“价格总体上可能上涨了25%，但除此之外，条款要好得多，”William R. Berkley说，他的保险资产包括Signet再保险公司。

剩余的再保险公司也受益于买方对质量的追求，因为近年来许多边缘再保险公司的失败。曾经将风险分散在多家公司之间的主要保险公司现在愿意将更多风险放在一家公司的身上，以建立关系。查博集团曾将与Nac Re Corp.的任何合同中的再保险金额限制在15%，尽可能多地分散风险。现在，Nac Re首席执行官罗纳德·L·博恩霍特说，查博通常寻求25%或更多。

寻找再保险的热潮是许多几年前为了提高收益而避开再保险的主要公司的逆转。但1992年的重大损失吓坏了保险公司，使他们在再保险最少且最昂贵的时候争相寻找再保险。“主要公司在再保险方面的不足是不可避免的，必须要扭转过来，”KKR合伙人索尔·A·福克斯说。

这不仅激发了KKR的投资胃口，也吸引了其他运营商，如前巴斯兄弟的策划者理查德·雷因沃特。他们的主要目标可能是被大型保险集团剥离的再保险单位，这些集团急于恢复其资产负债表。另一个离开的参与者是大陆再保险公司，属于大陆公司。

更高的赌注。行业筹集的巨额资本可能在一定程度上缓解容量短缺。随着价格上涨，华尔街似乎非常愿意投资再保险公司的股权和债务发行。11月，保险经纪公司Marsh & McLennan Cos.与摩根大通合作成立了中洋再保险公司，这是一家总部位于百慕大的再保险公司，资本为3.5亿美元。该公司拥有一群显赫的支持者，包括雷因沃特、前艾特纳总裁威廉·O·贝利和前消防基金保险公司主席约翰·J·伯恩。

在3月10日，总部位于瑞士的苏黎世保险公司表示，它计划为其与位于百慕大的附属公司Centre Re共同成立的再保险经纪公司筹集约2.65亿美元的首次股票发行。合并后的业务将拥有5.5亿美元的资本，使其成为市场上较大的参与者之一。苏黎世的举动“提高了其他再保险公司的赌注，”评级机构A. M. Best Co.的高级副总裁约翰·H·斯奈德说。

然而，额外的资本可能仍然不够。随着伦敦市场遭受重创，其他国际再保险公司也在收缩，财产再保险的需求仍远远超过当前的供应或在不久的将来可能预期到的供应。这意味着主要保险公司要么必须承担更多的自身风险，要么为能够获得的再保险支付更高的价格。无论哪种方式，这都可能导致任何需要保险的人或企业的价格上涨。