边际观察者可能发现了一些事情 - 彭博社

在股市中寻找赢家？公司利润率的历史是最好的线索之一。如果利润率——一个定义为收益除以销售收入的指标——在过去四年中稳步上升，那么它们很可能会继续上升——股票价格也会如此。

利润率分析是股票挑选者的一个良好出发点。任何在1990年经济放缓期间能够保持持续较高利润率的公司都必须处于强劲状态。几年的利润率审查的另一个优点是，这可以剔除那些由于子公司的盈利性出售而出现的偶然一年利润率上升的公司。

《前景》，标准普尔的投资顾问通讯，列出了自1988年以来利润率稳步上升的31家公司，并强调了19家它认为将继续表现特别好的公司；其中五家在附表中列出。为什么标准普尔，麦格劳-希尔的子公司，出版《商业周刊》，如此乐观？通讯的编辑阿诺德·考夫曼说：“随着经济复苏，整体利润率将扩大。”

一个好的例子是家得宝，这家家居改善零售商。该公司的利润率在1988年为3.8%，此后每年都在上升。与此同时，家得宝的股价从1988年的4飙升至现在的60多。家庭修缮似乎具有抗衰退能力，预计更好的时光将进一步推动需求。

确实，利润率分析具有其他滞后指标的所有弱点：未来不一定会反映过去。例如，制药巨头默克在过去四年中享受了利润率和股价增长的辉煌表现。然而，该公司最近宣布其1993年的收益增长将“适度”，这让华尔街感到震惊。一个原因是：华盛顿可能会对药品价格施加上限。预见到这一点，投资者已将默克的股票从12月的47滑落至35。

然后，还有新的税收需要担心。克林顿政府希望将企业税率从34%提高到36%。然而，标准普尔认为，更强劲的经济将在1993年抵消这一打击，特别是对于顶尖公司。

利润分析的支持者相信，即使是像默克这样的摇摇欲坠的英雄也会恢复他们的立足点，因为过去推动他们的动力和创新将克服暂时的困境。考虑到利润观察作为预测者的良好记录，它的支持者可能是对的。