哎呀，真是不可思议，居然是一次接管战 - 彭博社

谈论生活模仿艺术。Abbey Healthcare Group Inc. 的董事长 Timothy Aitken 在观看 3 月 20 日的电视节目《门口的野蛮人》时，思考着自己的一桩真实合并。几个月来，他一直在悄悄尝试与更大规模的家庭医疗服务提供商 Lifetime Corp. 达成合作。Lifetime 拒绝了他的接触，而 Aitken 感到无计可施。突然，他受到虚构的亨利·R·克拉维斯的启发。当被问及他在屏幕上的收购战中的下一步行动时，克拉维斯只说了一个字：“燃烧弹。”

两天后，Aitken 发出了自己版本的燃烧弹：对 Lifetime 的 2.2 亿美元惊喜报价。尽管这不是正式的竞标，但这是华尔街最近接近敌意收购的情况。在 3 月 30 日的信中，Lifetime 的董事长安东尼·H·里夫斯拒绝了这一报价，称其“不足”，并发誓要保持独立。Lifetime 还对其较小的求婚者表示轻蔑。“这些家伙不是门口的野蛮人，他们是啃食门柱底部的小老鼠，”一位 Lifetime 顾问嗤之以鼻。

大额减记。尽管如此，Lifetime 可能处于脆弱状态。这家总部位于波士顿的公司在许多大股东中失去了信誉。他们的抱怨是：尽管收入快速增长，Lifetime 的盈利和股价记录却很糟糕。在过去五年中，它的总净利润不到 900 万美元，而总收入为 31 亿美元。管理失误也激怒了股东。其中之一是：为一家与核心业务相距甚远的英国临时帮助机构支付过高的价格。这使 Lifetime 在 1991 年损失了 4300 万美元的减记，尽管多次尝试，它仍未能出售该单位。里夫斯表示问题已经解决。“我们绝对相信，季度结果将进一步强化这一观点，”他说。

尽管表现不佳，但Lifetime的高层仍然获得了丰厚的薪酬。在五年内，Reeves和Michael J. Sinclair——Lifetime的两位创始人——的薪酬总额超过了1400万美元。这包括630万美元用于解决Sinclair去年离职时与Reeves的董事会对峙所签订的合同。

高管们还获得了慷慨的股票期权。例如，在1990年5月，Sinclair、Reeves和首席财务官Barry P. Coombs获得了117.5万股的期权，按当时每股30.25美元的价格，在五年内可行使。考虑到Lifetime当时只有860万股流通，这引起了人们的关注。

Lifetime的股票很快跌至20美元以下，但这无关紧要。董事会取消了之前的期权，并以每股18.75美元的价格发行了相同数量的新期权。外部专家称这非常不寻常。亚特兰大代理顾问公司Investors’ Fiduciary Services Inc.的首席执行官A. Camille Nichols表示，这个期权包对于任何规模的公司来说似乎都很大。她补充说，“在此基础上重新定价，坦率地说令人震惊。看起来他们利用了股价下跌的机会。”

Reeves为高管的薪酬辩护，称这反映了Lifetime刚成立时签署的合同。他还指出，由于公司的业绩不佳，他在1992年没有获得奖金——只有72.5万美元的薪水加上4.5万美元的福利。与此同时，公司在8.85亿美元的收入中仅净赚520万美元。Reeves不愿讨论期权问题，称“这是董事会的判断。”

Reeves和Sinclair都是英国人，于1986年创办了Lifetime，利用借来的资金购买了一系列提供居家护理服务的机构，主要面向老年人。现在，Lifetime的主要子公司Kimberly Quality Care Inc.在其细分市场中排名第一。

问题在于金伯利低技术医疗领域的利润微薄。Lifetime曾试图向高端市场发展，在家提供静脉药物治疗，但由于激烈的竞争和保险公司对降价的日益要求而撤回了。去年，Lifetime进行了重组，解雇了68名静脉销售人员，并关闭了20个分支机构。Freeport（纽约）顾问Leonard Green抱怨道，他创办的Quality Care Inc.是与金伯利质量护理合并的公司之一：“他们一直在进入行业其他公司试图退出的业务。”

奢华的福利。Lifetime的问题之一可能是其放任的管理。尽管薪水很高，前员工表示，Sinclair很少出现在总部——尽管Sinclair反驳称他经常因公出差。热爱高尔夫的Reeves常常出现在球场或他的科德角房子里。前员工表示，他在假期或休闲上花费的工作时间至少占四分之一——夏天更多。Reeves称这“明显不真实”，并表示他每周工作六天，时间很长。

Lifetime的福利非常奢华，每位高管每年花费公司高达65,000美元。其总部位于一座昂贵的办公大楼内，设有私人健身房。前员工表示，Reeves经常乘坐协和飞机前往英国，Lifetime在那里的运营以及他的家人大部分时间居住在那里。直到最近，一辆公司拥有的梅赛德斯和司机每天早上接送Reeves，尽管他只住在距离Lifetime办公室三个街区的地方。Reeves表示，他很少出于这个目的使用这辆车，并称这辆车和伦敦的另一辆车去年已被出售。他补充说，他只是偶尔乘坐协和飞机。

滑铁卢？无论是否有丰厚的福利，艾特肯相信金伯莉与阿比会很合适。这家公司位于加利福尼亚州科斯塔梅萨，去年在2.49亿美元的收入中赚取了1040万美元，提供家庭医疗设备和服务，如呼吸治疗。两家公司合并后将拥有全国最大的家庭医疗网络，拥有超过600个分支机构。里夫斯反驳称，终身公司将在克林顿总统预计的医疗成本削减中受益，并声称阿比正试图在公司复苏之际达成交易。

艾特肯威胁要进行代理权争夺战。他说，终身公司的5月19日年度会议是对决时刻。“在5月19日，里夫斯先生的滑铁卢正摆在他面前，”艾特肯说。与此同时，市场观察者希望能有另一个竞标者。无论是门口的老鼠还是野蛮人，这仍然是一场传统的收购战。