穆尼债券如何缓解克林顿经济学的痛苦 - 彭博社

当克林顿总统的税收政策实施时，影响将最深远的是高收入者。投资于您所在州或城市发行的市政债券不仅可以免除联邦税，还可以免除地方税。即使在加利福尼亚州和康涅狄格州等受损严重的州，市政债券仍然是一个安全的选择。

低利率使得市政当局在今年发行大量债券变得可取。为了吸引投资者应对这种过剩，发行者提供相当高的收益率——大约6%。要在应税投资中获得这样的回报，您需要一个支付8.7%的投资——这可能意味着承担相当大的风险。然而，市政债券的违约风险极低：不到0.5%。更常见的是，债券被降级，导致其市场价格下跌。但这只会在您需要出售时影响您。如果债券一开始就评级很高，税收优势可能仍然超过这种风险。

仍然合理。克林顿的计划要求将收入为140,000美元的已婚夫妇的最高联邦税率从31%提高到36%。收入为250,000美元或更多的人将支付39.6%。在纽约和加利福尼亚——这两个税负高且高收入者众多的州，影响将更为严重。在旧金山，三重税收将使最高税率超过50%——使得州内市政债券比以往任何时候都更有价值。

在寻找投资时，要意识到即使在财政困境严重的州，许多市政债券也是安全的。许多发行是有保险的，因此被穆迪投资者服务公司和标准普尔评级为AAA。AA和A评级如果您研究基本面也可以同样可靠，纽约银行的债券经理詹姆斯·库纳说。

另一个选择是投资于单州市政共同基金。这些基金提供双重和三重免税，同时具有多样化、流动性和专业管理。例如，富兰克林集团的加利福尼亚基金，市政研究经理托马斯·肯尼表示，收益率为6.1%，或在州内税收等效的最高为10.25%。

在富裕纳税人集中度高的州，有许多看起来不错的个别债券。加利福尼亚州疲软的经济使其评级从1991年的Aaa/AAA降至Aa/A+，唐纳德森、卢夫金和詹雷特证券的分析师威廉·菲什表示。但他仍然喜欢加利福尼亚水资源部和南加州大都会水区的债券，因为他们提供的服务，即为州南部提供水，是至关重要的。

康涅狄格州可能仍然受到国防削减的影响，但一项可以规避该州新4.5%所得税的债券是A1/AA特别税务义务交通基础设施债券，收益率为5.10%，格林威治合伙公司的市政债券研究主任霍华德·西泽表示。这些债券“非常强劲”，因为它们由注册、许可证和汽油税支持。

新泽西州随着其地区的疲软而减弱，其一般义务债券已被降级，从Aaa/AAA降至Aa1/AA+。但西泽表示，它有一个高收入基础，并且“经济多样化强”。他喜欢新泽西州收费公路管理局的债券，因为这条高速公路对东北运输走廊至关重要。

炸弹因素。新泽西州和纽约州的纳税人可以从纽约和新泽西港务局的债券中受益，收益率为5.65%。这些在纽约是三重免税，在新泽西是双重免税。DLJ的菲什喜欢这些债券，即使由于世贸中心爆炸的责任，它们的评级可能会受到影响。但他说评级机构对保险将覆盖损失充满信心。而且港务局有两年的本金和利息，以及桥梁、隧道和机场费用，作为债券的支持。

伊利诺伊州的居民可能会关注两种信用良好的债券，范·坎普森·梅里特的市政研究主任罗伯特·弗罗利希表示：奥黑尔国际机场，一个关键的枢纽，以及大都会码头博览局。同时，佛罗里达州有两种有吸引力的公用事业债券：来自佛罗里达州市政电力机构和杰克逊维尔电力局，这两者都为不断增长和多样化的地区提供关键服务，谢尔森·雷曼兄弟的菲尔·西蒙内蒂表示。

无论你住在哪里，你都可以找到收益率高于类似风险的应税投资的市政债券。最好的部分是，无论你的税率多高，你的利息收入仍然可以免受联邦税的影响。