西联汇款寄希望于“无银行账户者” - 彭博社
Suzanne Woolley
它为美国各地的家庭带来了出生和死亡、胜利和悲剧的消息。现在，西联汇款正处于自己的戏剧中心。随着曾经辉煌的电报业务被新技术摧毁，资产负债表因债务而沉重，西联汇款正走向破产法庭。但这家成立142年的公司距离企业垃圾场还有很长的路要走。在定于4月2日的法庭听证会上，西联汇款在1991年更名为新谷公司，希望获得“预包装”破产计划的批准，以使公司恢复生机。公司的高管们已经在积极重塑其主要子公司——西联金融服务公司（FSI），以成为中低收入消费者的金融服务提供商。公司的总裁兼首席运营官詹姆斯·F·卡尔瓦诺表示，他们的目标是将公司打造成“无银行者的银行”。
这个市场非常庞大：估计有1500万户家庭没有传统的银行关系，主要是贫困者、移民以及因收入和文化等原因而避开银行或被银行避开的其他人。位于新泽西州上萨德尔河的公司已经通过汇款服务这些人。现在，它希望为他们提供更广泛的其他服务。
两年前，预见到可能申请破产或被迫破产，时任西联汇款公司的高管们重组了公司，以保护其运营部门不受破产申请的影响。他们创建了一个新的法律母公司，新谷公司，以持有债务，目前至少有8亿美元的未偿债务。它也将是进入破产程序的实体，从而减少西联汇款名称的污点。“我们更改名称是为了保护特许经营权，”新谷公司的首席执行官罗伯特·J·阿曼说。虽然阿曼是一位长期的技术专家，专注于重组，但卡尔瓦诺则负责运营，他的背景是消费者金融。
复杂的网络。这些举措的效果使得新的FSI几乎没有债务。分析师表示，在1991年，FSI的现金流为3400万美元，扣除特殊费用和向新谷上游支付的900万美元股息，收入为3.74亿美元。
新谷的大部分债务是1987年由转型投资者本尼特·S·勒博（Bennett S. LeBow）重组的遗留问题，融资得益于德雷克斯尔·伯纳姆·兰伯特公司（Drexel Burnham Lambert Inc.）出售的5亿美元垃圾债券。勒博仍然控制着新谷约42%的股份。
在4月2日的听证会上，新谷将提出一项破产计划，向债权人提供4.95亿美元的担保、无担保和次级支付形式的债券混合。阿曼（Amman）表示，公司与三大主要债权人和票据持有人在重大问题上有“原则上的口头协议”：养老金福利担保公司（Pension Benefit Guaranty Corp.）、卡尔·C·艾坎（Carl C. Icahn）和前德雷克斯尔并购主管莱昂·D·布莱克（Leon D. Black）。
该计划的一个关键要素涉及挽救10亿美元的净经营亏损结转，这可以从未来的利润中扣除。为此，该计划允许新谷股东通过四层控股公司结构保留对FSI的80%股份。主要的担保债权人也可能在新重组的公司中获得少量股权。可以预见，初级和高级无担保债权人将遭受重大损失，因此对该计划表示不满。这可能会破坏交易。
一旦他们将预包装程序处理完毕，新谷的高管希望能够全力以赴利用美国最知名品牌之一的更多产品和服务。西联汇款已经通过一个现在在美国有18000个代理商和3000个海外代理商的分销网络运营了122年——其中大多数是个体经营者。该公司开始利用这个网络来营销诸如汇票、电子账单支付、担保信用卡、支票兑现和针对债务催收者的汇款服务等附加产品。
这些服务中的一些可以非常有利可图。以担保信用卡为例，通常由信用记录受损或不足的个人使用。为了获得一张卡，他们需要向发卡机构支付与其信用额度相等或稍高的押金。虽然大多数信用卡行业被迫降低利率，但担保卡发卡机构仍然能够收取高额的年费和20%的利率。
然而，FSI并不会独占这些市场。担保信用卡和支票兑现等服务正变得非常竞争激烈。甚至连汇款业务也吸引了越来越多的参与者。总部位于纽约的第一数据公司旗下的综合支付系统，已经启动了一项电子账单支付服务，并积极追求与美国运通MoneyGrams的汇款业务。虽然西联希望成为首个全国性的支票兑现业务，但南方公司正在测试一种“服务中心”概念，其中包括在其多个7-Eleven商店内提供支票兑现服务。
全球覆盖。FSI仍然拥有约90%的国内汇款市场，但该业务的增长仅约为5%，因此公司正在寻求海外更快的增长。FSI从1991年中期的6个市场扩展到今天的55个国家，并计划在210个国家寻找新的销售代理。1992年，向墨西哥和海外的汇款使得汇款收入增长了14%。
公司的扩展计划受到财务困境的限制。“必须有显著的市场，我们可以利用我们的品牌和基础设施，并且不需要太多资本，”Calvano说。例如，在与一家名为ITRON的阿根廷公司的新合资企业中，FSI将帮助建立一个公用事业账单支付服务，允许客户通过西联代理支付账单，而不是寄送支票。如果该服务成功，FSI将成为合作伙伴并获得特许权使用费。FSI还与其支票兑现和担保卡业务进行合资。FSI提供市场营销力量、1500万客户名单，并在某些情况下提供融资，以换取一部分收益和合作伙伴的专业知识。
复兴这家成立142年的公司并不容易。但如果阿曼和卡尔瓦诺能够利用并建立强大的西联汇款品牌名，新谷可能就能克服其巨额债务。
西联汇款长期以来的财务困境
1984年 银行切断信用额度。公司停止支付股票股息
1987年 杠杆收购投资者本内特·S·勒博进行“救助”重组，使用大量垃圾债券
1990年 面对债务困扰，公司尝试资本重组但失败。以约1.75亿美元出售电传和电子邮件系统，并利用收益回购昂贵的债务
1991年 西联汇款公司更名为新谷公司；西联金融服务公司成为其子公司。新谷在4月停止支付债务。债权人提交强制破产申请
1992年 公司提交预包装破产计划
1993年 针对强制破产申请进行听证。公司获得30天的时间与债权人正式达成协议，破产听证会定于4月2日举行