更强的美元让美国人梦想欧洲 - 彭博社

虽然日元近期对美元的强劲表现成为头条新闻，但另一个货币变化现在才开始引起关注：美元在欧洲的显著复苏。在去年年中对许多欧洲货币创下历史低点后，美元在去年秋季显著上涨，当时欧洲汇率机制（ERM）开始解体。随着美国经济的复苏以及欧洲利率的降低，美元的走势持续向上。

结果是，在许多欧洲国家，美元现在是近年来最强的，在意大利、英国、芬兰和希腊，实际上达到了自1986年以来的最高水平。潜在的美国游客对此欣喜若狂。根据行业出版物《旅行周刊》在三月初对旅行代理商进行的调查，过去一个月前往欧洲的夏季旅行咨询和预订显著增加。

欧洲旅游委员会报告称，一项强调可负担性的全国性消费者广告活动每天吸引多达3000个电话。“今年前往欧洲的美国游客数量可能会超过1990年创下的750万的记录，”一位官员表示。

尽管美元升值已经使计划今年前往欧洲度假的美国人享受到更便宜的酒店房间和餐厅餐点，但优惠可能会更大。鉴于欧洲大部分地区的经济衰退加深、欧洲利率的下滑以及西欧和东欧日益加剧的政治动荡，大多数专家认为美元的上涨之路远未结束。

但是，美国游客涌入海外并不会帮助美国经济，特别是因为欧洲和日本的经济衰退已经减少了近年来访问美国的外国游客的巨大潮流。美国在旅游和旅行收入方面的盈余，从1989年的32亿美元激增到1991年的近120亿美元，去年有所下降，并且在1993年可能会大幅下滑。

更重要的是，同样的症状正在影响美国与欧洲的商品贸易平衡，去年初从210亿美元的年盈余转变为第四季度的60亿美元赤字。随着欧洲经济前景黯淡，而美国的扩张气候变得明朗，这一不利的贸易趋势无疑将继续。而高飞的美元则有可能加剧这一问题。

第二部分

直到最近，美国贸易表现的一个救赎之处是对拉丁美洲的美国商品出口几乎爆炸式的增长，去年占美国出口增长的一半以上。然而，现在，几大拉丁国家预计增长的显著放缓“正在玷污前景，”会议委员会的经济学家盖尔·D·福斯勒观察到。

福斯勒指出，国际货币基金组织最近将其对拉丁美洲1993年的经济增长预测从近4%下调至仅2%，并对墨西哥、巴西和阿根廷进行了大幅下调。受到高通胀、激增的进口和货币贬值的困扰，大多数主要拉丁国家正在踩刹车。

这种情况在墨西哥尤为严重，墨西哥占美国出口的9%，并对其不断膨胀的支付赤字感到担忧。由于去年从美国的进口增长了27%，一些观察人士认为，墨西哥政府可能会在北美自由贸易协定于今年晚些时候生效后大幅贬值比索，以减少进口激增。然而，即使放弃这样的举措，政府的紧缩货币政策似乎已经在减缓进口增长。

底线是，美国对拉丁美洲的出口增长已转向较慢的轨道，即使对欧洲和日本的出口也在下降。大问题是，美国出口图景中剩下的亮点——东南亚的新兴工业化国家——是否会受到日本经济下滑的影响。

第三部分

目前，分期债务已降至可支配个人收入的约16%，而1989年底为19%。但这并不意味着消费者会很快准备好借款和消费，日兴证券公司的经济学家罗伯特·布鲁斯卡警告说。

布鲁斯卡认为，目前汽车贷款和信用卡的利率平均约为11%。他计算出，年收入中位数约为30,000美元、平均分期债务为4,800美元的人，仍需支付约528美元的利息成本。今年3%的工资增长，或900美元，扣除联邦和州税后，仅能给这个人带来约675美元——几乎不足以覆盖他或她的债务利息成本。

“这种算术，”布鲁斯卡说，“解释了为什么人们仍在偿还债务而不是借更多。只要消费者贷款利率如此之高，工资增长如此之低，这就是他们能做的最佳投资。”

第四部分

在40万美元及以上的房屋类别，在最近的经济衰退中受到重创，可能会因克林顿总统的经济计划而经历需求和价值的显著复苏。经济学家苏珊·M·赫林（Salomon Brothers Inc.）认为，原因在于，最高边际所得税率的急剧上升将使税后抵押贷款融资成本降低5%至10%。同样，28%的资本利得税与新的36%以上的边际税率之间的巨大差异，将增加昂贵住宅和第二套房作为投资工具的吸引力。

总而言之，赫林说：“政府给高收入纳税人一个选择：把你的钱交给我们，或者通过购买更昂贵的房子自己花掉。”对于许多渴望保护辛苦赚来的钱的纳税人来说，这个选择不会太困难。