Fundspeak：速成课程 - 彭博社

共同基金名称中有什么？只要它能赚钱，有人会在乎吗？在任何名称下获得的丰厚利润是否同样甜美？

当然是的。但是如果你购买了一只基于基金名称和描述材料的表现预期的基金呢？然后你看到这些预期破灭，因为你依赖的信息并没有告诉你关于基金真实性质的全部故事。

这种情况并不是那么不切实际。即使你深入研究招募说明书，语言可能模糊到足以证明一个与你的预期不符的投资计划。例如，Kemper Diversified Income Fund表示它投资于固定收益证券和支付股息的股票。但它的资产几乎完全是垃圾债券——一种固定收益证券——而且投资组合看起来很像Kemper High-Yield Fund，一个垃圾债券基金。Kemper的市场负责人比尔·查普曼表示，公司可能会扩大策略。但如果该基金主要坚持垃圾债券，“我们会将其合并到其姐妹基金中。”

投资者和行业高管面临的一个问题是，许多共同基金投资的流行词汇并没有明确定义。例如，许多自称为“增长与收入”或“收入与增长”的基金的收益率低于1.5%，晨星共同基金的编辑约翰·雷肯塔勒说。“你可以争论什么是增长与收入基金，”他说，“但我认为这意味着它更强调收入。”

请记住，共同基金也是一种消费产品，选择正确的名称通常是一个市场营销决策。“市场营销人员可能会使用名称来暗示基金具有某些特质，”资深基金观察者A·迈克尔·利珀说。“但创造名称的人不一定知道或理解基金是如何管理的。”

没有帮助。基金的命名和营销也取决于基金的销售方式。德拉瓦基金分销公司的总裁基思·米切尔承认他的基金名称可以改进。去年，德拉瓦将两个标记为“高收益”的基金（这是垃圾债券的流行词）合并为德尔切斯特债券基金。他表示，这次合并是为了简化，而不是为了掩盖垃圾债券。“我们的基金是通过经纪人销售的，他们了解这些基金，”米切尔说。“如果我们直接向公众销售，我会更担心名称。”

富达投资的市场营销执行官尼尔·利特瓦克表示，他们公司通常为其基金选择描述性名称——除了少数几个如麦哲伦、清教徒和新千年，这些是品牌名称。

但是，除非基金被准确描述，否则更具描述性也无济于事。例如，去年，肯珀金融服务公司将肯珀峰会基金更名为肯珀小型资本化股票基金。但晨星的雷肯塔勒表示，肯珀小型资本的公司中位市场资本为15亿美元，这使其更像是中型资本组合。查普曼承认这一点，但为这个名称辩护，称在肯珀的产品系列中，它拥有最小的公司。

许多混淆源于投资者和管理公司使用的术语并不相同。对许多人来说，“资本增值”暗示着一种高风险基金，试图通过投资于小型、快速增长的公司来最大化回报，这些公司的市盈率较高。利珀使用这个术语来分类最大的风险承担者。但富达和T. 罗威·普莱斯的资本增值基金投资于便宜的、被打压的股票，而不是高飞的股票。“新兴增长”这个术语，通常用于小型公司基金的名称中，也存在解释的空间。去年，富达新兴增长基金的中位市场资本为20亿美元，并包括像百事可乐这样的“新兴”公司，尽管现在市场资本和公司规模都更小。

充满活力。投资者在筛选“增长”基金时确实会感到困惑。历史上，这个术语意味着基金的目标是让资金增长，而不是“收入”基金，后者则寻求最大化收入。但华尔街人士也用“增长”来描述一种投资风格，强调增长股票，或那些增长速度快于正常水平的公司。“价值”投资已成为增长的对立面，这种风格选择那些便宜且不受欢迎但可能重新闪耀的股票。

但并不是所有基金公司都以相同的方式使用这些名称。AIM价值(C)、迪恩·维特美国价值、派珀·贾夫雷价值和希尔森基础价值充满了高市盈率的股票。晨星表示，迪恩·维特基金中的股票市盈率比标准普尔500指数高出29%，其市净率高出43%。大多数华尔街人士会认为这是一只增长股票基金。此外，还有一些名称中带有增长的基金，可能更应该被称为“价值”，例如殖民地增长股票。根据晨星的计算，其市盈率约低于标准普尔的14%，市净率大约低了37%。

拥有“增长”或“价值”基金是否重要？以及如何重要。从1989年到1991年，遵循增长投资风格的基金是大赢家，而在1992年以及到目前为止的1993年，价值则占据上风。为了更加安全，前富达麦哲伦基金的超级明星经理彼得·林奇表示，“你应该通过投资风格进行多样化。”

但要理解这种风格，投资者必须阅读股东报告。每年两次，基金必须公开其投资组合。这些报告可能会让人大开眼界。

考虑T. Rowe Price新纪元基金，该基金长期以来被归类为自然资源基金。然而，1992年的年报显示，该7亿美元基金中有9.6%投资于沃尔玛。它是第一大持股，几乎是第二大持股Mobil的两倍，这种股票是你所期望找到的。Price的发言人Steven Norwitz表示，该基金的使命是对冲通货膨胀，但在通货紧缩时期有能力进行其他投资。沃尔玛的投资是一个赢家，为基金的净资产价值贡献了约15的每股收益。但这被其他非资源类股票的损失所抵消，例如IBM，每股损失了21。

监管共同基金的证券交易委员会在名称上给予基金很大的自由度。所谓的免税债券基金只需至少有80%的免税债券。单一国家或行业基金只需将65%的投资组合投资于该国家或行业的证券即可。Rekenthaler曾发现Ben & Jerry’s Homemade出现在一个生物技术基金中。“投资组合经理承认这与生物技术无关，”他说。“他只是喜欢这只股票。”可能也喜欢冰淇淋。

你必须研究德拉瓦州财政储备中期基金的报告，这是《商业周刊》共同基金评分榜上的顶级债券基金，才能发现它仅有40%投资于美国国债。其余部分投资于Ginnie Maes，其担保与国债一样好，以及Fannie Maes、Freddie Macs和信用卡应收账款。这些都是高质量的发行，但它们没有国债的声望。

监管机构已命令基金更改其名称。1990年，证券交易委员会裁定，基金名称不能将“保证”或“保险”与“美国政府”这两个词搭配。这是因为政府只保证债券，而不是基金的价格或增值。

跟踪基金表现的公司会监控基金，以确保它们被正确分类。晨星最近将SAFECO增长基金移至小型公司类别，尽管其招募说明书并未限制投资于小型公司。原因是：这些股票的中位市值为1.5亿美元，低于许多小型公司基金。

许多基金难以简单分类。“这是一门艺术，而不是科学，”Lipper说，随着新基金和新投资工具的引入，这一过程变得越来越复杂。包括单州市政基金在内，Lipper有100个类别。晨星使用更广泛的分类，有33个。

欲获取更多分析，您可以订阅晨星的每月5星投资者通讯（800 876-5005；每年65美元）或季度标准普尔/Lipper共同基金简介（800 221-5277；每年139美元）。或者查看BW共同基金记分板。

如果专业人士在对基金进行分类时都感到困难，那么个人投资者又该如何呢？当然，分析师和经纪人提供的描述性名称和正确分类会有所帮助。但最终，投资者唯一能确定的方法就是深入研究投资组合，亲自查看。