他们相信一个叫希望的地方 - 彭博社

克林顿政府对制药公司的打击使他们的股票暴跌，导致广泛的场外市场急剧下滑。但这并没有让位于芝加哥地区的小型投资银行Vector Securities International Inc.的执行副总裁彼得·F·德雷克感到畏惧。他一直关注克林顿经济计划中一个不太显眼的方面：对小公司的长期投资者的税收减免。德雷克正在组织一个新的3000万美元基金，以投资于小型生物技术公司。“华盛顿的伟大之处在于他们创造了机会，”德雷克说。

在证券行业中，并不是只有他一个人看到克林顿计划中的机会。从新的有限合伙企业以利用税收减免，到更多的市政债券发行，再到更多的并购，华尔街已经开始构思如何获利。投资银行精品公司Benedetto, Gartland & Greene Inc.的负责人M·威廉·贝内代托说：“华尔街在变化中蓬勃发展。这种变化将推动买卖活动，从而为经纪人创造佣金，为投资银行家创造机会。”

确实，华尔街尚未进入高速运转。克林顿仍需说服国会批准他的计划。“在三到七个月内不会发生任何事情，”雷曼兄弟的董事总经理罗纳德·L·加拉廷说。

但华尔街已经开始认真进行数字分析。以联邦所得税最高税率提高到39.6%为例。“该计划对零售投资者说，‘政府将从你的可支配收入中拿走更多，并且在你老年时不会提供那么多的收入和医疗保健资金，’”零售经纪公司A. G. Edwards & Sons Inc.的首席经济学家雷蒙德·沃尔塞克说。“这将对我们的产品和服务产生更大的需求。”

39.6%与资本利得税率之间12%的巨大差距仍保持在28%，可能会刺激更多对股票的投资。“这可能会使投资者更愿意承担风险，将资金转向股票型投资，”雷曼的加拉廷说。

华尔街可能会从克林顿对小企业的倾斜中获得很多好处。通过证券化小企业贷款来创建小企业贷款的二级市场得到了美联储主席艾伦·格林斯潘的支持。已经，位于加利福尼亚州圣莫尼卡的弗里蒙特金融公司正在准备发行以小企业贷款为担保的证券。

“潮流。”更重要的是，提议为资本化在2500万美元或以下的企业的投资者提供税收减免。那些至少持有股票五年的人将能够将50%的资本利得排除在税收之外。大多数华尔街公司不为如此小的公司发行股票，但佩恩韦伯公司和其他公司正在探索让投资者将资金投入小公司投资组合的途径，从有限合伙到对冲基金。“我们正在努力为个人提供风险投资的机会，并鼓励对小公司的长期投资，”汉布雷希特与奎斯特的总裁丹尼尔·H·凯斯三世说。

并购活动可能会得到很大的推动。“在这个国家，没有一家体面的公司不在问，‘政府的这一根本性变化如何影响我们的业务？’”贝内代托说。例如，联邦在医疗保健中更积极的角色的一个副作用可能是迫使美国医疗保健公司向海外寻求外国合作伙伴的资本。“如果医疗保健和生物技术的资本市场在接下来的三个月内对新的股票发行保持关闭，您将看到战略联盟和并购方面的活动如潮水般涌来，”维克托的德雷克说。

新税收可能会产生类似的效果。例如，能源税可能会偏向天然气，这意味着天然气行业的交易会增加，而石油精炼商可能会变得不那么有吸引力，因此成为剥离的候选者。

房地产投资信托基金（REITs）的市场，作为管理房地产投资组合的上市公司，可能会成为赢家。克林顿的一项提案将使养老基金更容易在REITs中持有大额股份，而当前的税法对此并不鼓励。所罗门兄弟公司的房地产研究主任迈克尔·吉利贝托表示：“这对REIT业务、对养老基金以及对华尔街都是好事。”

市政债券应该会获得双重推动。最明显的是，高税率投资者将会大量购买它们。但由于克林顿希望向州和地方基础设施项目的联邦支出注入数十亿美元，承销也应该会增加。市政当局需要发行债券来匹配联邦资金。甚至有传言称，经济发展区和克林顿提议的社区发展银行将成为市政债券的发行者。“这对公共财政非常有利，”史密斯·巴尼、哈里斯·乌帕姆公司的首席执行官弗兰克·G·扎布说。

小钱愚蠢。华尔街并不喜欢克林顿的许多提案。许多人认为，增税将把资金从私营部门转移到大政府。一些人看到对市值低于2500万美元的公司的税收减免存在很大的缺点，而不是待决立法中的1亿美元数字。这可能会引发不良的便士股票公司的首次公开募股浪潮。此外，杰弗里公司总裁弗兰克·E·巴克斯说：“我可以看到公司被构建以符合这些指导方针，这留下了很多滥用的机会。”

离家更近的是，高薪的银行家、交易员和资金经理将面临39.6%的税率。克林顿还希望在未来六年内通过让公司抵消未实现的证券收益来筹集44.5亿美元。

华尔街一直更喜欢在白宫里有一个放任自流的共和党人。但尽管有一些顾虑，华尔街在接下来的几年里，可能在民主党领导下也会表现得相当不错。