Metromedia的磨石 - 彭博社

有人说约翰·W·克鲁格有着金手指。这位78岁的狡猾的Metromedia公司老板擅长购买萎缩的企业，培育它们，然后在巅峰时出售。这就是他在1986年将七家独立电视台出售给鲁珀特·默多克时所做的。最近，他一直在出售他的手机资产。总的来说，克鲁格在过去六年中通过这些交易赚取了约54亿美元。

现在，克鲁格正着手建立一个可以与美国电话电报公司、MCI通信和Sprint等巨头竞争的全国长途网络。他的Metromedia通信公司已经是第五大长途运营商，年收入达4亿美元。但在超越年长途收入为57亿美元的第三大Sprint公司之前，还有很长的路要走。

在1月份，克鲁格朝这个方向迈出了重要一步，当时位于新泽西州东拉瑟福德的Metromedia宣布与位于亚特兰大的Resurgens通信集团公司达成了一项初步合并协议。克鲁格希望通过向中小型企业提供更便宜的长途服务来获得市场份额。他可能会忽视住宅长途市场，因为这需要昂贵的消费者广告活动，从而推高费用。

重大赌注。建立这个新帝国需要时间和专注。问题是，Metromedia其他业务——餐厅和电影制作——的深层问题占据了克鲁格的大部分注意力。Metromedia的餐厅在1992年估计的20亿美元收入中占据了超过一半，但现在状况不佳。该公司的预算牛排馆连锁店Ponderosa和Bonanza自1989年以来已经亏损了1.9亿美元。

尽管克鲁格仅拥有猎户座影业公司的半数股份，但该制片厂却给他带来了不少麻烦。猎户座去年11月走出破产，需要大量资金注入才能再次成为好莱坞的主要制片厂。克鲁格已经向猎户座注入了3亿美元，并个人担保了另外3亿美元的银行债务，但似乎不愿意再投入更多现金。

修复餐厅是当务之急。当克鲁格在1988年收购了庞德罗萨连锁餐厅，在1989年收购了博南扎连锁餐厅时，他曾打赌低价牛排馆会因预算有限的家庭而大受欢迎。但事情并没有朝这个方向发展。尽管庞德罗萨和博南扎的平均消费低于6美元，餐厅顾客却对自助餐厅风格的装潢和较低档次的牛肉嗤之以鼻。尽管整体牛肉消费在下降，但餐厅对牛肉的需求保持稳定。然而，餐厅顾客要求更高档次的牛肉和更高档的装潢，而庞德罗萨和博南扎在这两方面都显得不足。Metromedia的Steak & Ale和Bennigan’s连锁餐厅仍然盈利，但市场份额正在下降。

减少利润。顾客流失显然造成了伤害。位于芝加哥的Technomic Inc.顾问罗纳德·N·保罗估计，1459家公司自营和特许经营的门店在过去三年中销售额停滞在每年18亿美元。即使是私营的Metromedia，尽管不公布业绩，也承认它正面临困难。根据该公司的说法，截止到1992年2月的财年，牛排馆的现金流从1990年的3000万美元骤降至仅50万美元。

虽然克鲁格拒绝接受采访，但51岁的Metromedia首席运营官斯图尔特·苏博特尼克承认餐饮业务存在“一些问题”。但他坚称，餐厅背后的理念——为家庭提供经济实惠的用餐选择——依然合理，并最终会带来回报。为了加快这一进程，Metromedia正在花费2600万美元——每家自营餐厅7万美元——来更新Ponderosa的菜单和西部主题装饰。此外，还将推出更高等级的牛肉。价格将保持在6美元以下。

分析师们怀疑，Metromedia凭借其在高科技非消费品业务的经验，是否具备修复餐厅的市场营销智慧。投资银行公司Ladenburg, Thalmann & Co.的董事总经理罗杰·利普顿表示：“没有任何迹象让我相信会出现转机。”

对于奥利安来说也是如此。Metromedia的董事长在1988年应奥利安创始人之一、密友亚瑟·B·克里姆的请求成为该工作室的合伙人，后者希望抵御维亚康姆的敌意收购。该工作室在1991年12月因视频销售不佳和《凯迪拉克人》和《海军海豹突击队》等影片的成本超支导致流动性危机，申请了第11章破产保护。

愤怒的明星们。现在已经走出第11章，工作室面临重获昔日辉煌的巨大任务。忠实支持者伍迪·艾伦在为该工作室拍摄了15年电影后已离开。而奥利安则因数百万美元的欠款在破产法庭中被拖延近一年，激怒了凯文·科斯特纳和乔迪·福斯特等明星。

此外，猎户座的资产负债表仍然是一场灾难。公司的债务负担接近4亿美元，资产约为6亿美元。目前，猎户座最大的收入来源是其电影库，其中包括750部电影，如《沉默的羔羊》和《与狼共舞》。得益于视频销售和海外租赁，该库在截至1993年2月的年度内产生了1.75亿美元的净现金流。

然而，根据破产重组的条款，所有费用后的现金流在接下来的三到六年内都将用于偿还债权人。这尤其是个坏消息，因为猎户座预计在未来几年内需要额外的3亿美元来融资10到15部电影，娱乐分析师杰弗里·B·洛格斯登（Jeffrey B. Logsdon）来自Seidler Amdec Securities Inc.认为。很少有观察克鲁格的人认为他愿意向这个摇摇欲坠的制片厂注入更多现金，并且他被认为正在与潜在投资者进行谈判。

即使面临如此严峻的问题，Metromedia的高管们表示，他们的老板对未来持乐观态度，部分原因是Resurgens交易。具体细节，包括价格，尚未披露，Metromedia的管理层对其长期战略的细节保持谨慎。但这笔交易预计将在3月完成，将使克鲁格在新公司中拥有61%的控股权，该公司将以Metromedia Communication的名义公开交易。此次合并将创造一家年收入5.5亿美元、预计利润4000万美元的公司——仍然是一个小玩家，但拥有一个可以轻松处理更多流量的全国传输设施网络。

许多目标。Wheat First Securities Inc.的分析师Craig W. Ellis认为Kluge对长途业务有大计划。“这代表了我所期望的长时间合并的第一步，”他说。Ellis估计有大约90家与Resurgens类似的小公司，其中一些将是Kluge的轻易猎物。

在他享受扩展的长途网络可能带来的荣耀之前，Kluge必须修复Orion和他的餐厅。作为一个勤奋的工作者，他在曼哈顿上东区的办公室上方租了一间公寓，Metromedia的首席常常被引用说，他只担心一项业务会让他感到无聊。随着Metromedia在餐厅、电影和电信方面的大动荡，Kluge如今绝对没有感到无聊。