普拉特可能需要一次跳跃 - 彭博社

普拉特与惠特尼公司已经从领先的光辉转变为财务黑洞。联合技术公司的航空发动机部门，曾是UTC 220亿美元高科技业务中利润最高的单位，在1992年损失了5亿美元。这直接影响了UTC的底线，因为该公司在1月26日公布了287百万美元的年度亏损，或每股2.67美元。结果包括701百万美元的税前费用，涉及退休人员健康福利和重组费用。普拉特的弱点也促使穆迪投资者服务公司考虑下调约23亿美元的长期UTC债务。

普拉特与惠特尼的问题令人担忧：其发动机和备件的需求正在急剧下降。每月8500万美元的零件销量不到两年前的一半。今年来自其军事和商业客户的发动机订单将至少下降40%，且没有复苏的迹象。而它所销售的航空公司正处于深度财务困境——正如UTC所承认的，已拨出4.47亿美元的税前费用以覆盖客户可能的坏账。

UTC计划到1994年底将普拉特的员工减少25%，即10,000个职位，这表明它预计发动机业务的下滑将持续。但一些分析师质疑UTC是否披露了最新普拉特裁员的全部成本——这是三个月内的第二次裁员。一年前，UTC因普拉特的裁员而计入超过10亿美元的费用。这次，仅计入7000万美元用于类似的重组。“我们还有很长的路要走，”纳特威斯特证券公司的分析师尼古拉斯·P·海曼说。

订单空白。而不仅仅是在裁员方面。波音公司宣布将飞机生产削减35%，以及联合航空和西北航空最近推迟飞机采购的消息表明，航空业在一段时间内不会大量购买发动机或零部件。最新的波音削减影响到飞机——如747和767等宽体飞机——普拉特一直是这些飞机发动机的稳定供应商。

即使航空公司重新开始下订单，普拉特的新型发动机——PW2000和PW4000系列——也面临来自通用电气公司和罗尔斯·罗伊斯公司的激烈竞争。而关键老旧发动机的辉煌时代可能已经结束。普拉特的高利润JT8D发动机为麦道公司的MD-80提供动力，每台可为普拉特带来高达50万美元的收益。但普拉特曾在一个好年份生产350台发动机，甚至去年生产超过160台，而一些分析师认为，今年该公司能生产20台就算幸运。总的来说，普拉特已告知分析师，1993年的产量将约为430台发动机，比原计划的547台下降21%。

在其备件业务中，普拉特也面临艰难的未来。航空公司在库存中持有的零件越来越少，并且为了降低成本而拆解停飞的飞机以获取零件。随着老旧发动机被更新、更高效的单位替代，对备件的需求也在减少。备件业务的损失对底线尤其有害，因为某些零件的利润率高达75%。

所有这些负面因素加起来，使得普拉特在1993年的前景黯淡。早期分析师的共识是，包括普拉特在内的UTC动力系统集团今年的营业利润仅为1.6亿美元，低于1992年估计的4.2亿美元。因此，UTC明年预计的利润不会超过5.5亿美元，稍好于今年在重组费用前的4.93亿美元。

压力在于UTC的其他单位——包括Carrier空调、Otis电梯和Sikorsky直升机——继续改善并保持这家大公司的生存。就在不久前，普拉特的工作是支持UTC投资组合中表现较弱的单位。但最新的数字表明，普拉特不会很快恢复这一角色。