盖可的加速并非偶然 - 彭博社

在1970年代中期，当像Pinto和Gremlin这样的汽车出现在美国车道上时，Geico公司似乎已经准备好迎接收回者。这个汽车保险公司已经超越了其数十年来仅覆盖政府工作人员的特许经营，开始承接更多冒险的平民。但在与破产擦肩而过后，Geico明智地重新聚焦于安全驾驶者，并成功实现了保险行业最显著的逆转之一。投资者沃伦·巴菲特也参与其中，看到他48%的股份价值从4570万美元飙升至目前的15.8亿美元。

现在，当其他财产和意外保险公司陷入困境时，Geico却让竞争对手望尘莫及。它直接向客户销售，而不是通过代理商，提供行业中最低的价格之一——在经济困难时期，这是一项极具吸引力的优势。严格的损失管理和紧密的成本控制继续带来丰厚的回报。在过去三年中，其股本回报率平均为25%，比行业高出约10个百分点。市场显然注意到了这一点。Geico的股票在过去一年中飙升了约40%，达到约230。其股票价格已经变得如此昂贵（图表），以至于在2月底，位于切维查斯（马里兰州）的保险公司宣布进行5比1的拆分。它还将季度股息提高了31%，达到75美分。

安全第一。接下来，该公司希望通过深入拓展房主保险来扩大其在汽车保险方面的成功，而房主保险仅占其21.4亿美元收入的6%。Geico还推出了一个汽车俱乐部，以与美国汽车协会等竞争。但大部分利润增长无疑将来自其核心汽车保单。

Geico的秘密既简单又有效：对其承保的客户极为挑剔，以低价和优质服务宠爱安全驾驶者，并保持行业内最低的成本结构之一。通过避免代理商收取的15%佣金，Geico可以将竞争对手如State Farm、Allstate和ITT-Hartford的价格低10%到15%。相反，它通过直接邮寄和广播销售其保单。

这种被称为直接承保的方式仅占美国汽车保险市场的10%。但这种低成本销售方法前景广阔：在过去十年中，保费的上涨远远超过通货膨胀，消费者正在寻找无需代理的更便宜的保险。“越来越多的人觉得如果他们稍微了解一下这个行业，就可以享受更低的价格，”竞争对手ITT-Hartford保险集团的个人保险副总裁M. Mike Gates说。

在驾驶者中，Geico以其挑剔而闻名。公司会迅速提高费率或取消对稍有问题的客户的保单。“如果你有几次是你责任的事故，我们会开始非常仔细地审视你，”首席执行官William B. Snyder说，62岁。“我们可以相当不宽容。”

挑剔使Geico成为美国第七大汽车保险公司。“他们在客户基础上并没有增长，”行业领导者State Farm的首席执行官Edward B. Rust Jr.说。但Snyder乐于用利润换取规模。去年，当大多数保险公司遭受损失时，Geico的净收益（扣除一次性税收收益）增长了6%，达到了1.938亿美元。

没有垃圾。Geico的强劲表现很大程度上归功于Snyder，他是Travelers Insurance Co.的老兵，1977年加入并帮助启动了一项拯救公司的计划。该计划称为“自助行动”，其核心原则是避免风险客户。这种保守的理念也延伸到其投资中。如今，Geico的32亿美元投资组合主要由蓝筹股和优质债券组成，完全没有垃圾债务和风险房地产投资。

然而，即使是最谨慎的策略也无法使Geico免受600亿美元财产和意外险市场的所有动荡。加利福尼亚州、宾夕法尼亚州和新泽西州等州已实施了费率冻结，并规定了较低的利润回报。根据加利福尼亚州的提案103，Geico应该向保单持有人退还5600万美元的“过高”保费。“纯粹的胡说八道，”斯奈德说，他正在法庭上对抗这一裁决。

与此同时，他一直忙于回购Geico的股票。去年，他花费了1亿美元购买了70万股，董事会已授权再购买90万股。这项活动提高了巴菲特的持股比例，他今年可能会获得控股权。管理层担心吗？“他对公司没有任何控制权，”斯奈德坚持说。即使他有，斯奈德也不应该担心。考虑到巴菲特在其他一些投资（如所罗门兄弟公司和华盛顿邮报公司）的表现，他在Geico也不应该急于改变方向。