手袋、挡风玻璃刮水器和天然气 - 彭博社

对于大多数投资者来说，1992年有一种奇怪的、未完成的特质。市场以犹豫的步伐前进，经济步履蹒跚，直到最近的反弹，股票价格的图表看起来就像一个非常不稳定患者的体温图。

一家高科技成功公司，Informix Corp.，被一家高科技失败公司，Advanced Interventional Systems Inc.所抵消。一家皮革工艺制造商在经济的推动下向前发展，而一家雨刷刀片制造商则像一把廉价的伞一样被撕扯。这种精神分裂在1992年的年度汇编中显而易见：

股票

最佳纽约证券交易所股票：Tandycrafts Inc.。它的产品线可能看起来平淡无奇，但其股票表现却并不普通。到12月11日，该总部位于沃斯堡的公司录得237%的涨幅，是任何在年初以5美元或以上交易的纽约证券交易所公司的最大涨幅。

Tandycrafts制造和零售皮革工艺和家居改善材料。你说什么，他们就制造什么，让你可以自己动手：2000种自助项目，从皮带和扣子到钱包、鞋类和手袋。一家单位销售家具，而另一家单位销售宗教书籍和礼品。只要公众继续增加可支配支出，Tandycrafts就应该继续表现良好。

最差纽约证券交易所股票：Gitano Group Inc.制造“时尚基础”——应该既时尚又实惠的服装。好吧，它的股票最近确实很实惠，自18 3/8降至3 1/4，下降了82%。

自1991年以来，Gitano一直处于挣扎之中，当时收入下降了3.2%。随后进行了资产减记，公司一直受到财务担忧的困扰。与主要贷款方正在进行重组公司债务的讨论。这是一个令人振奋的发展，但公司的前景依然岌岌可危。

最佳AMEX股票：朱庇特国家公司（Jupiter National Inc.）是一家封闭式基金和风险投资者，证明了以远低于净资产价值的价格购买封闭式基金的优点。在1991年年末，朱庇特的股票价格为7.13美元，但其净资产价值为19.56美元——高达64%的巨额折扣。随后，受到其持有的一个公司的成功推动，医疗设备制造商Zoll Medical Corp.，朱庇特的净资产价值在9月30日飙升了42%，达到了27.78美元——市场开始觉醒。

在28 1/4美元的股价下，朱庇特在1992年上涨了296%，成为年初股价在5美元或更高的最佳AMEX股票。但要重复1992年的表现将会很困难。该股票目前的价格高于净资产价值——这是任何封闭式基金都面临的危险位置，因为市场情绪很容易将股票价格再次拉回折扣。

最差AMEX股票：Lifetime Products Inc.生产各种汽车产品，但其主要产品是超级三重边缘（Tripledge）挡风玻璃刮水器刀片。可惜的是，在1991年，上帝赐予东北地区一个异常温和的冬天。由于这个原因，以及普遍糟糕的经济状况，Lifetime的销售暴跌，其股票也随之下跌，从5 5/8降至69，下降了87%，使其在AMEX排名中处于底部。

好吧，最近东北地区的暴雨可能会说服司机购买三重边缘刀片。而更为晴朗的经济前景可能会提升该公司其他产品线的销售。

最佳OTC股票：Informix公司是一家快速增长的信息处理公司，在华尔街上拥有越来越多的粉丝。确实如此。凭借销售和收益的加速增长，以及主要经纪公司的助威，Informix的股票在12月11日之前上涨了373%。

Informix 开发和支持关系数据库管理系统以及办公自动化软件。尽管其股价增长，但如果其收益保持在轨道上，股票可能会进一步上涨。分析师预测，1993年的每股利润将达到约1.75美元，Informix 的市盈率仅为18，几乎不算高。

最糟糕的场外股票：Advanced Interventional Systems Inc. 表面上看起来像个赢家。它在冠心病市场上有一款热门新产品——一种激光设备，可以去除动脉壁上的斑块沉积。但自从一年前以13美元上市以来，其股票表现不佳。今年迄今已下降了84%。

Advanced 的销售额远低于分析师的预期——这无疑会激怒华尔街——并且在十月份，公司裁减了15%的员工，称食品和药物管理局可能会延迟批准其新系列光纤导管。

最佳股票组：半导体。讽刺的是，不是吗？对于计算机供应商来说，这一年是可怕的，对于IBM来说更是噩梦般的时光。但半导体制造商却高歌猛进。半导体是商品产品，尽管价格战让计算机制造商苦不堪言，但更高的单位销量使大型半导体制造商受益，他们正在利用规模经济获利。

结果是，英特尔、先进微电子、摩托罗拉和其他半导体制造商迎来了芯片的黄金时代。到12月11日，他们的股票上涨了54%，在未来一年中，他们是一个不错的投资选择。“半导体作为一个基本行业将继续表现良好——这是一种周期现象，”PaineWebber Inc. 的首席投资策略师爱德华·M·凯施纳说。

最差股票组：医院管理公司。多年来的合并大大减少了大型上市医院公司的数量。而幸存者的股票价格表现最近并不令人满意。大型管理公司的股票——Humana、National Medical Enterprises和Community Psychiatric Centers——在1992年下降了25%，是所有股票组中表现最差的。

医院公司的盈利能力长期受到医疗保险和医疗补助成本控制的阻碍。而财政限制在改善之前可能会变得更加严重（如果有改善的话）。与此同时，利润率在缩小，入院率因联邦限制而停滞不前。

人物

最佳股票基金经理：大卫·埃利森。这里有一个快速课程，教你如何运营1992年表现最佳的股票共同基金：购买储蓄和贷款。就这样。储蓄机构正在复苏，从往年的风波中反弹。因此，表现最佳的基金是Fidelity Select Savings & Loan Fund，它只购买储蓄和贷款公司。到12月11日，它的收益率达到了51.8%。

34岁的埃利森是富达研究部门的10年老兵，他寻找的是低市净率和减轻资产质量问题的公司。为了筛选出，嗯，垃圾，他会拜访公司并与管理层交谈。但最重要的是，资产安全在于数量。“这就是为什么我们拥有很多公司的原因，”他指出。

最佳债券基金经理：迈克尔·S·罗森。罗切斯特可转换基金在1992年上涨了27.5%，在共同基金中并不算家喻户晓的名字。这真是可惜，因为可转换债券非常适合动荡的股市和低利率环境。它们支付丰厚的利息，并允许持有人在通常有利的条件下转换其股份。“这就像在看着树长果实时摘果子，”31岁的罗森说。

罗森的投资组合高度多样化，拥有如ADT有限公司可转换债券这样的瑰宝。它们可以在1994年以比最近价格高出约20%的价格回售给公司，同时支付6%的息票。“只要ADT在'94年还活着，这就是个毫无疑问的选择，”罗森兴奋地说。

最佳商品基金经理：特尼·洛德。不要低估特尼·洛德。不，短线交易留给他。货币市场的动荡使1992年对许多期货交易者来说是个糟糕的年份，但洛德通过灵活地进行多头和空头交易脱颖而出。他的公司，科罗拉多商品管理公司，去年获得了54.7%的收益，成为1992年任何商品基金经理中表现最佳的。

科罗拉多管理着1.3亿美元的货币。在洛德的领导下，公司抓住了1992年初英镑和瑞士法郎的大幅上涨。他最大的成功是在9月做空英镑，就在英国政府脱离欧洲汇率体系、英镑暴跌之前。对数学的敏感帮助了他：洛德拥有物理学和计算机科学的博士学位，开发了一种利用深奥方程来理解价格波动的系统。“我们每天启动计算机，交易信号就出来了，”洛德说。在'92年，似乎洛德的电子大脑找到了母矿。

市场

最佳海外市场：香港。香港的时钟在滴答作响，大家的共识似乎是“活着更好——而且是红色的。”在五年内，这个英国的皇冠殖民地将回归中国，无论好坏。今年的大部分时间里，情况比坏要好得多：恒生指数在11月12日攀升至历史新高，截至12月10日，市场上涨了22%。

在十一月，香港在达到高点后遭遇抛售，因为中国威胁要废除关于回归该殖民地的中英联合声明。但由于大陆市场仍处于初期阶段，香港仍然是参与中国市场的最佳方式。

最佳商品：天然气在1992年真的爆炸了。要感谢经济衰退和历史上最糟糕的飓风之一。天然气在年初接近每百万英热单位1.04美元的低点，因为疲软的经济和温暖的冬季天气影响了价格。然后在九月，安德鲁飓风扰乱了墨 Gulf Coast 的供应，价格飙升至2.79美元。现在回落至2.11美元。

但不要指望会重演。“要超越1992年的剧烈价格波动将非常困难，”Shearson Lehman Brothers Inc.的能源分析师丽塔·比尔说。随着供应恢复到正常水平，价格将反映出更温和的天气和经济模式，并可能在冬季漂移到大约1.50美元。可能需要一场暴风雪，或者更糟糕的情况，才能让天然气市场如你所知的那样火热。