最佳欧洲剧将带有美国口音 - 彭博社

这在起飞前不久击中了尼克·史蒂文森。在11月访问美国期间，华尔堡证券有限公司的欧洲股票挑选者在波士顿登上了一架拥挤的DC-10，前往明尼阿波利斯。“我们从寒冷的地方前往绝对冷得要命的地方，而航班挤得快要爆炸了，”他回忆道。“美国又在动起来了，”他说，“看到经济恢复活力令人振奋。”

确实，在欧洲的金融中心，投资专业人士正在认真对待美国的好经济消息，并将其纳入投资组合。随着欧洲共同体的货币体系陷入混乱，经济衰退使经济一体化受到质疑，资金管理者正在抛弃欧元投资，转而押注美国的复苏和更强的美元。伦敦外资与殖民投资信托有限公司的联合董事总经理埃里克·埃尔斯托布表示：“欧洲的前景是未来五年将非常艰难。”

追求美元。这真是情绪的巨大转变。1月1日，欧洲共同体将迎来一个自由贸易的单一市场，预计将带来繁荣，并大力推动货币和政治联盟。然而，欧洲人却对德国央行的高利率、欧洲共同体国家之间日益加剧的分歧以及前苏联帝国的混乱感到忧虑。由于许多国家的企业盈利预计下降多达15%，而大型破产开始动摇投资者信心，许多欧洲证券交易所笼罩在阴霾之中，这并不奇怪。

阴霾，但绝非末日。欧洲仍然提供多种方式来避开动荡。许多专业人士已开始回归英国、瑞典和其他已放弃与德国主导的欧洲货币体系紧密联系并大幅降低利率的国家。在整个欧洲，投资顾问正在寻找在美国和其他美元区国家进行大量业务的跨国公司，但其股价仍低于跨大西洋竞争对手。预计在经历了秋季初的14%上涨后，美元在1993年将再上涨10%，“找到与美国经济和美元的接触非常重要，”美林证券伦敦的欧洲投资策略师迈克尔·杨建议道。

在杨的阵营中，有华尔堡的史蒂文森，他一直在购买荷兰酿酒商喜力，该公司在西半球的销售占比为35%。而苏黎世朱利叶斯·贝尔银行的研究主管汉斯·考夫曼则在大量购买当地的老牌企业，如雀巢、瑞士联合银行、瑞士再保险公司和制药巨头罗氏控股（表）。

罗氏本身是生物技术领域的全球领导者，考夫曼估计其收益在1993年将增长16%。然而，其股票的市盈率仍然只有12，仅为默克公司的市盈率的一半。即使瑞士最近拒绝与欧共体建立几乎无障碍的贸易关系，也未能动摇分析师对该国股市的热情。“瑞士是参与华尔街的廉价方式，”伦敦巴克莱德·佐特·韦德有限公司的欧洲策略师迈克尔·休斯说。

血腥的冲突。英国也出现了价值，去年9月16日，在与德国联邦银行的“血腥星期三”交火中，英国退出了欧洲货币体系。从那时起，伦敦证券交易所借助英镑贬值和利率下调3个百分点，达到了历史新高。

许多英国资金经理青睐于汉森PLC和BTR等综合企业，这些企业在美国的巨大持股应该会在经济复苏时获得回报。其他人则喜欢如艾利德-莱昂斯（Dunkin’ Donuts和Baskin-Robbins的母公司）和拥有假日酒店全球连锁的巴斯等公司。并且，认为英国的降息也将激发国内增长的米切尔·哈钦斯资产管理公司的国际股票董事总经理弗兰克·V·詹宁斯正在购买中型企业，如疫苗和其他药物制造商梅德瓦和药店连锁店劳埃德药剂师。

斯德哥尔摩的优势同样体现在他们的跨国公司上。经济深陷衰退，但自去年11月以来，瑞典人放弃了将克朗与马克及其他欧洲共同体货币挂钩的努力，斯德哥尔摩证券交易所上涨了20%。这吸引了资金流入制药公司阿斯利康，该公司推出了一种新的抗溃疡药物，以及家电制造商伊莱克斯。但斯德哥尔摩经纪公司Enskilda Fondkommission的交易部门负责人博·泽特劳斯尤其看好受困的汽车制造商沃尔沃。贬值的货币和美国的复苏应该有助于沃尔沃新款850车型的出口。

除了美元投资外，在这个欧洲不满的冬季，似乎很难找到有价值的投资机会。不过，大多数专家认为，德国联邦银行将在第二季度开始大幅削减利率。“利率在1993年期间大幅下降是不可避免的，”华尔街国际首席经济学家乔治·马格努斯表示。他说，到年底，德国的短期利率可能会降至6%，比现在低2.5个百分点。

“疯狂买入。”然而，法国可能无法等到德国人对利率采取行动。到目前为止，法国一直将法郎紧紧挂钩于马克，以维护欧洲共同体的团结和汇率体系。但这种忠诚使法国在失去增长方面付出了沉重代价。随着3月立法选举的临近和对法郎的投机攻击增加，许多人认为法国很快会自行贬值。如果发生这种情况，利率可能会下降3到4个百分点，使法国股票“成为市场上最疯狂的买入之一，”摩根大通私人银行的首席投资官马克·理查德森表示。

即使法国不与德国决裂，他们仍然可能会占据优势。如果德国联邦银行降低利率，法国会立即跟进。因此，理查德森已经开始购买阿尔卡特阿尔斯通，这家电信和工程集团。而总部位于巴黎的德特罗亚特协会的研究主管多米尼克·布尔雅克则正在投资保险公司安盛。她指出，除了在国内受益于较低的利率外，安盛在公平集团的49%股份也使其有很大机会受益于美国的复苏。

布尔雅克还在购买比克公司，这家生产一次性笔、打火机和剃须刀的公司，关注其低债务、向南美扩张以及1993年15%的利润增长预期。许多专业人士认为法郎贬值将提升LVMH莫埃特·轩尼诗路易威登，这家优质奢侈品出口商的前景。

一些南欧的欧共体成员国已经跟随英国和西班牙贬值其货币并降低利率。西班牙比塞塔贬值总计11%促使所罗门兄弟公司的分析师伊尼戈·莱库巴里看好电力公司恩德萨和炼油公司雷普索尔。而巴克莱的休斯表示，里拉在九月份下滑6%使得服装公司贝纳通集团的前景变得更加光明，该公司正专注于开发南美和非洲市场。

在德国的浑浊水域，出口商陷入衰退，资本货物制造商的订单急剧下降，情况变得更加棘手。但商业银行的投资专家卡尔·迪特里希·格雷夫寄希望于德意志抵押贷款银行，这是一家大型抵押贷款机构。尽管德国金融部门面临压力，许多选股者仍然在德意志银行和保险公司安联等超蓝筹股中找到安慰。

在这一年欧洲形势严峻的情况下，最大的疑问是，在贬值、政治变动和对欧洲团结的重新评估之后，欧洲的经济能否恢复失去的动力。这种不确定性不会让专业人士远离欧洲股票。但这已经导致他们更倾向于那些在大西洋另一边扎根的公司。