押注四骑士 - 彭博社

一个充满阴霾和厄运的世界在外国市场上打折

全球的情况不容乐观，几乎到处都是坏消息。穆斯林和印度教徒在印度互相残杀。南斯拉夫正处于内战的掌控之中。新纳粹分子正在动摇德国。巴西总统已被弹劾。英国和中国在香港问题上进行着一场严峻的较量。

所有这些动荡使许多封闭式国家基金受到冲击，这些基金是个人投资者参与外国市场的最简单方式。由史密斯·巴尼、哈里斯·厄普汉和公司分析师迈克尔·T·波特追踪的50只美国上市基金今年下跌了约2%。表现最差的是欧洲基金，平均下跌了16%。它们受到货币波动、经济衰退和对欧洲统一的怀疑的严重打击。

尽管紧张的投资者仍在抛售国家基金，但一些精明的观察者在全球的阴霾和厄运中看到了买入机会。例如，总部位于迈阿密的分析师和资金经理托马斯·J·赫兹费尔德正在大量购买印度增长基金以及其他多种基金。“我们在骚乱、地震、政变和暗杀期间买入，”他说。

恐慌性抛售。投资者可以通过在基金交易时购买来建立安全边际——因为它们通常以低于其证券投资组合价值的折扣交易。坏消息会造成这样的折扣，因为赫兹费尔德说，“公众过度反应，出售股票而没有经过评估过程。”

毫不奇怪，投资者的悲观情绪和年末的税务抛售使赫兹费尔德追踪的单一国家基金的平均折扣扩大到近4%。许多受到重创的基金，包括一些欧洲基金，如新兴德国基金、未来德国基金和奥地利基金，交易折扣超过10%。如果德国联邦银行开始降息，欧洲的风暴云消散，这些基金很可能会恢复。“在这些水平上没有太多下行空间，”利珀分析服务公司的威廉·G·麦克布赖德说。

增长前景也应该在选择基金时发挥作用。尽管1992年东南亚基金大幅上涨，史密斯巴尼的波特仍然看好该地区，因为预计其经济在1993年将继续以强劲的5%到8%的速度增长。波特认为，受到今年早些时候军事政变冲击的泰国资本基金现在看起来具有良好的价值。他还喜欢雅加达增长基金，该基金将资金投入快速增长的印度尼西亚。波特强烈建议投资者不要将所有赌注押在一个国家上——无论前景多么火热。他最喜欢的亚洲一站式投资工具是亚太基金。“它在我们喜欢的市场上积极布局，”波特说。

酸甜苦辣。波特是几位对拉丁美洲前景持乐观态度的分析师之一。例如，蒙特哥梅里新兴市场基金的共同经理约瑟芬·希门尼斯认为，巴西的腐败丑闻和总统费尔南多·科洛尔·德·梅洛的垮台意味着一个买入机会。波特认为巴西基金现在具有吸引力。他还推荐墨西哥基金，目前折扣为6%，适合那些希望押注于墨西哥与美国日益增长的经济关系的投资者。

希望与以色列整体股市挂钩的投资者可以购买最近推出的第一以色列基金。今年，三只在美国上市的中国基金也进入市场：贾德林·弗莱明中国区域基金、大中华基金和中国基金。这三只基金都受到英国与中国在香港问题上的争吵的影响。虽然一些投资者现在正在大量购买中国相关股票，但受人尊敬的基金经理J·马克·莫比乌斯，天普顿新兴市场基金公司的总裁，呼吁谨慎。他担心即将上任的克林顿政府会试图遏制中国与美国之间150亿美元的贸易顺差。这位总部位于香港的基金经理警告说，“整个中国局势可能会变得非常糟糕。”如果他是对的，也许投资者应该耐心等待，等待大幅折扣的出现。