杜拉塞尔寻求海外市场以获取更多动力 - 彭博社

大多数首席执行官都对他们的股票发行感到担忧，但杜拉塞尔国际公司首席执行官C·罗伯特·基德在1991年5月2日公司上市时尤其紧张。这是有充分理由的。三年前，由科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司主导的杠杆收购使杜拉塞尔背负了16亿美元的债务。仅1990年的利息支付就达2.26亿美元，吞噬了利润。成功的首次公开募股是这家电池制造商重新盈利的最快途径。

如今，基德的心情轻松多了。去年的首次公开募股，加上五个月后的后续发行，筹集了5.63亿美元，足够将杜拉塞尔的债务减少到大约10亿美元。更好的是，杜拉塞尔终于开始盈利。在连续三年令人失望的业绩后，杜拉塞尔在截至6月的财政年度报告了1.28亿美元的净利润。美林证券分析师迪帕克·拉杰预计，今年利润将飙升37%，达到1.75亿美元，销售额为18亿美元，增长11%。

拥挤。随着资产负债表的改善，基德现在有更多时间专注于扩大杜拉塞尔市场份额的艰巨任务。该公司著名的铜顶电池为从相机到烟雾探测器的所有设备提供电力，占据了32亿美元美国零售市场消费碱性电池的79%份额。但这种主导地位使公司几乎没有增长空间。自1989年以来，销售增长每年都在改善，但现在正在放缓。作为回应，总部位于康涅狄格州贝瑟尔的公司正在寻找新的海外市场。在国内，基德正在敦促他的研究人员开发新一代电池。一种有前景的产品：一种持久的可充电电池，适用于笔记本电脑等耗电量大的产品。

无论杜拉塞尔目前面临什么挑战，其未来似乎比1987年时更为确定。当时，卡夫公司急于剥离其唯一的非食品业务，部分原因是为了筹集现金并抵御可能的收购要约。正是在这个时候，KKR站了出来。KKR利用其机构投资者网络，筹集了3.65亿美元现金，并提出通过发行垃圾债券来筹集其余的18.6亿美元收购价格。基德和他的管理团队为这笔交易贡献了1000万美元。

48岁的基德自1984年以来一直担任首席执行官，他坚称与KKR的合作一直很顺利。在1988年的收购之后，KKR几乎接管了公司，负责从会计到企业规划的所有事务。但杜拉塞尔的首席财务官韦德·刘易斯表示，KKR在日常运营中的参与大大减少，这在很大程度上得益于杜拉塞尔不断改善的资产负债表：长期债务现在降至可控的7.24亿美元（图表）。

意外之财？这并不意味着KKR没有感受到其影响力。该公司仍然拥有杜拉塞尔51%的股份，并占据其九个董事会席位中的五个。KKR不会详细谈论与杜拉塞尔的关系，但KKR的合伙人乔治·罗伯茨表示，基德和其他高管“始终实现他们为自己设定的雄心勃勃的目标。”杜拉塞尔确实为KKR带来了回报。该公司的股份目前市值超过20亿美元。尽管许多华尔街分析师预计KKR有一天会通过出售其股份获得巨额意外之财，但很少有人预计它会在不久的将来退出杜拉塞尔。

保持杜拉塞尔的增长——以及其股价的上涨——将不会容易。然而，确实，美国的碱性电池销售收入在截至6月30日的财政年度中增长了健康的7%，达到了8.21亿美元。但这一增长的很大一部分来自于价格上涨，以及在1991年杜拉塞尔将电池测试仪器作为包装的一部分后销售的提升。市场研究显示，消费者希望在他们的电池上看到的不仅仅是保质期。然而，考虑到电池市场的成熟和杜拉塞尔巨大的市场份额，波士顿的证券公司塔克·安东尼公司的分析师简·吉尔代表示，美国的销售增长预计将在当前年度放缓至5%。

这意味着杜拉塞尔必须在海外做得更好，那里的增长一直不尽如人意。基德表示，杜拉塞尔可以通过进入东欧的处女市场来取得更好的结果。今年早些时候，它在布达佩斯开设了一家销售办公室。他还希望在亚洲推广该品牌。杜拉塞尔将在今年晚些时候与当地竞争对手在印度尼西亚进行联合销售合作。由于基德的海外推动，吉尔代估计，外国销售将占杜拉塞尔今年收入的一半以上，而1992财政年度为三分之一。

更清洁的废物？基德拥有密歇根大学的工业工程学位，他还押注未来的增长将来自新产品和新市场。杜拉塞尔正在开发一代新的更长寿命的可充电电池，专为便携式消费电子产品设计。为了实现他对“无绳杜拉塞尔家庭”的愿景，基德在1月份与国际竞争对手达成协议，如日本的东芝电池公司和德国的瓦尔塔电池公司，共同开发用于摄像机、手机和笔记本电脑的标准电池组，这些电池将使用新的镍氢电池。这种电池的使用寿命比现有的镍镉电池长达40%。

杜拉塞尔计划在明年推出新电池。日本富士通有限公司在十月宣布将使用杜拉塞尔电池于其下一代手机。但现在还为时尚早，无法判断该电池是否会被其他制造商接受。“没有共识认为镍氢电池是正确的选择，”苹果电脑公司的企业环境项目经理艾琳·克雷格说。她警告说，镍氢电池可能会带来环境问题。

这种怀疑态度无疑会让人感到有些不安。但杜拉塞尔的首席执行官表示，担忧是这个行业的一部分。为了保持他的铜顶品牌的领先地位，基德承认，这是一个让他感到不安的挑战。