西屋电气的杜利特董事会 - 彭博社

西屋电气公司的董事会再次提供了失败公司治理的例子。尽管公司濒临财务灾难，但促使首席执行官保罗·E·莱戈采取行动的并不是董事会，而是投资者的压力。那些在夏季开始施压的激进机构投资者可以欣慰的是，莱戈终于采取了行动。与其他近期的激进目标，如通用汽车和西尔斯·罗巴克相比，取得行动花费了多年时间。

有趣的是，西屋的多元化特性使其更容易受到激进股东的影响，因为其不同的业务容易被迫进行清算。激进者要求一个简单的补救措施，市场对此表示赞赏，在重组公告当天推动公司股票上涨了24%——尽管削减了股息。

但更重要的是，涉及到一个更重要的问题。西屋展示了公司董事会的功能失调，尤其是在多元化公司中。没有人再相信，专业经理能够管理任何类型的业务。如果让一个企业集团运作需要卓越的管理，那么也需要卓越的董事。然而，尽管西屋的多元化业务面临许多问题需要更大的警惕，但公司的董事会却做得很少。公司的财务状况恶化，市场表现下滑，投资者愤怒，但董事们没有迎接挑战。是什么让西屋的董事们认为他们可以在一个陷入困境的多元化公司中有效监督管理，而不付出额外的努力？斯坦福大学法学教授约瑟夫·A·格伦德费斯特指出：“在企业集团中，你常常会发现一个功能失调的治理过程。”如果董事会想要提升其受损的声誉，就应该实施许多激进者所寻求的改革，特别是成立一个提名小组来替换离职的董事。