在追逐丰厚养老金的过程中 - 彭博社

在短短几年内，税收优惠的雇主协助401(k)退休计划已成为最热门的员工福利。大约有1500万工人每年存入数千美元。金融服务行业对管理这些现金的前景垂涎欲滴，银行、保险公司和共同基金公司为争夺业务而展开激烈竞争。虽然共同基金正在获得最多的市场份额，但战争并未结束。

在主要公司的401(k)计划中的平均余额在过去五年中从不到9,000美元飙升至近30,000美元。预计401(k)管理下的资产将从今年的2900亿美元增长到1995年的4410亿美元。投资和监控这些养老金产生丰厚的费用：根据位于哈特福德的顾问公司Access Research Inc.的数据显示，401(k)计划提供商的总收入约为15亿美元，到本世纪末可能增长到50亿美元。

资金管理者越来越依赖401(k)资金。“这大约占我们总机构业务的75%到80%。”先锋集团高级副总裁詹姆斯·H·盖特利说。难怪会出现争夺新账户的营销战争。“我被左右两边的销售推销轰炸。”南卡罗来纳州格林维尔的纺织公司Delta Woodside Industries Inc.的福利主任艾伦·富迪说。

`革命。’ 401(k)计划以美国国税局法规的一部分命名，目前允许员工将最多8,728美元的税前收入用于退休储蓄。公司通常至少匹配50%的贡献，这完全可以税前扣除。这使他们与确定福利计划相比节省了数十亿美元。而员工则享受税收递延和公司匹配的双重好处。

公司正在邀请更复杂和积极的资金经理来竞争他们的401(k)业务。新的劳动部规定要求雇主提供至少三种多样化的投资选择，教育员工了解这些选择，定期披露结果，并允许频繁的资产配置变更。

员工将是主要受益者。他们已经看到他们计划的组成发生了巨大的快速变化，投资选择更多，信息更多，控制权更多。“在这些计划向员工提供的方式上，正在发生一场革命，”银行信托公司董事总经理艾伦·C·马丁说。

但雇主也会受益。一方面，他们可以卸下管理计划的行政负担。同时，他们可以将更多的费用转嫁给员工，因为支付给外部计划提供商的费用来自员工的年度回报。

大型共同基金公司，如先锋集团、T. 罗威·普莱斯和富达投资，在这场竞争中设定了基调。他们将零售市场营销的灵活性带入了一个历史上保守的行业。保险公司早期掌握了401(k)业务，因为他们承保了曾经是大多数401(k)计划主食的保证投资合同。事实上，计划参与者仍然将大部分资金投资于固定收益产品，如GIC。

疯狂的保险公司。但一些人寿保险公司高度宣传的问题——以及基于利率的产品回报下降——正在促使401(k)投资者将更多资金转向股票基金。“计划传统上由公司股票和GIC主导，”普特南公司的高级董事总经理理查德·N·帕兰说。“这对年轻投资者来说不是一个合适的资产配置。”随着越来越多的参与者希望投资于证券，老旧的保险公司可能会遭受重大损失。共同基金可以提供账户余额的每日估值、投资之间的免费电话切换和客户服务。他们的方法奏效了：在1987年，他们占据了所有401(k)资金的9%的份额。到1992年，这一比例达到了18%，到1997年预计将达到27%（图表）。

但竞争对手正在反击。一些保险公司正在改变其保守的做法。例如，Aetna Life & Casualty正在增加其共同基金，以更具攻击性地竞争。与此同时，加拿大太阳生命保险公司则专注于员工少于500人的公司。这是一个高增长的细分市场：虽然超过90%的大型公司提供401(k)计划，但不到三分之一的小公司提供。

Shearson Lehman Bros. Inc.最近获得了劳动部的批准，可以为其401(k)参与者提供具体的投资建议——例如，投资多少债券或股票。“在未来十年，我们将看到这个国家的大部分401(k)业务掌握在少数几个大型计划管理者手中，他们可以提供一切——基金管理、员工教育、投资建议以及帮助分配决策，”Shearson的退休计划服务总监Jeffrey M. Miller说。

漂亮的包装。福利顾问对此意见不一。他们通过争辩公司使用一个机构来满足所有需求，从记录保存到资金管理是有风险的，来与一站式服务提供商作斗争。顾问们正在推动“联盟”，将他们的行政服务与各种投资相结合。福利经理Foody解释了她为何对仅与一个提供商签约感到谨慎：“很多这些团体都在向我们提供捆绑套餐，”她说。“我对让他们接管一切感到不安。”

联盟安排吸引了美国铝业公司。当Alcoa在1985年推出其401(k)计划时，只有三种投资选择：固定收益基金、公司股票基金和与标准普尔500指数挂钩的股票基金。这将在1月1日发生变化，届时Alcoa将开始使用顾问Hewitt Associates进行管理和记账，Mellon Bank Corp.作为受托人，以及Capital Management Corp.作为资金管理者。员工的三种投资选择将增加到六种，包括一个投资于成长型股票的基金和另一个投资于全球股票的基金。

也要感谢这个联盟，阿尔科员工将注意到一些先进的处理变化，因为休伊特、梅隆和资本将共享一个用于401(k)管理的主机数据库。之前，员工必须在某个月的20号之前更改他们的投资选择分配，然后等待近两周才能生效。现在，阿尔科员工可以在任何一天的下午4点之前提交更改，并在第二天看到结果。

关于401(k)资金的争夺并不会在储蓄者退休时停止。除了注册公司，资金管理者还希望将触角伸向员工本身，以便退休人员能够保持忠诚。按照今天的401(k)计划的增长速度，他们的养老金将变得更加诱人。