为普鲁准备的新鲜香蒿？ - 彭博社

对于保诚证券公司来说，这项和解是个好消息。多年来，保诚保险公司旗下的经纪子公司一直受到愤怒投资者的集体诉讼，投资者指控该公司在1980年代出售有限合伙权益时存在欺诈行为。11月16日，保诚证券与位于路易斯安那州科温顿的格雷厄姆资源公司达成了一项协议，解决了其中一起最大且潜在损害最严重的诉讼。他们同意向12万名购买了价值14.6亿美元的35个独立Pru-Bache能源收益基金权益的投资者支付3700万美元，仅占其原始投资的1.9%。首席原告律师爱德华·A·格罗斯曼坚称：“我们得到了一个不错的和解。”他表示：“我们无法保证几年后在审判中会获胜。”原告律师正在要求25%的分成。

但提议的和解可能并不是事情的终结。最近《商业周刊》从匿名来源获得的内部格雷厄姆文件中，包含了可能严重的不当行为的证据，这些行为超出了现有诉讼中的指控。文件表明，格雷厄姆高管可能夸大了向投资者报告的回报，并将投资者的利润 siphoned off 给自己。不想接受和解的投资者必须在1月22日之前选择退出，并可以发起独立诉讼。这些文件也可能引起美国地方法院法官马塞尔·利沃代斯的关注，他将在2月9日裁定是否批准该和解。

保诚证券发言人威廉·J·阿赫恩表示，关于这些文件的任何评论应由格雷厄姆提供。“我们几周前才第一次看到它们，”阿赫恩说。格雷厄姆资源公司主席约翰·J·格雷厄姆拒绝对此发表评论。律师格罗斯曼并不认为这些文件会妨碍和解。

骗局回归。当前的和解似乎对格雷厄姆有利，格雷厄姆的4.9%股份由保诚保险公司持有。根据其条款，所有35个合伙企业将被“合并”成一家新公司，格雷厄姆能源资源公司。格雷厄姆的高管将保持日常控制权。一个新的董事会，包括三名格雷厄姆高管，将有权出售公司的资产或独立运营。约翰·格雷厄姆将作为首席执行官每年获得375,000美元。

这些新文件可能会危及这些安排。在一份1985年1月9日的文件中（插图），格雷厄姆的首席行政官马克·W·法尔斯概述了一项计划，旨在人为地维持前三个能源基金的15%支付率。回报率已降至15%以下，法尔斯建议格雷厄姆借助银行贷款来弥补差额。第一批能源基金的良好业绩对于吸引投资者参与后续基金至关重要。法尔斯无法接受采访。

如果实施这样的策略，可能会引发关于是否充分向投资者披露的质疑。法尔斯的备忘录表明，可能会努力“掩盖”来自保诚-巴赫证券高管的支付来源。备忘录中提到，格雷厄姆应该“请求‘宽恕而不是许可’，如果保诚-巴赫看穿了借贷计划。”

法尔斯的备忘录建议，支付可以通过他所称的“未支出资本”来增强，显然是指从投资者那里收集到的资金。实际上，他将把投资者自己的钱伪装成更高的支付率返还给他们。一位阅读过备忘录的前保诚证券经纪人表示：“这从一开始就是一个庞氏骗局。”

一封1985年7月19日写给格雷厄姆高管安东·H·赖斯三世的信件，经过《商业周刊》获得，暗示普天寿保险和普鲁证券都意识到分配率被夸大的问题。这封信由普天寿的常务董事马修·J·查宁撰写，并抄送给一位普鲁-巴赫的高管，信中同意格雷厄姆提前自筹资金，以维持三个基金的15%支付率。普天寿发言人表示，查宁的信是为了授权“基于当时的石油和天然气价格水平的预期支付水平”。

在另一份格雷厄姆的备忘录中，日期为1987年12月11日，致格雷厄姆和赖斯，文件表示他“藏匿”了260万美元的多余现金，并想知道该如何处理。备忘录列出了三个选项：将钱返还给投资者；保留用于奖金；或转移到“拉比信托”，这是为格雷厄姆高管设立的退休计划。被问及该备忘录时，约翰·格雷厄姆拒绝透露这些藏匿资金的来源或去向。“在没有上下文的情况下谈论任何一份文件是不公平的，”他说。赖斯无法联系以作评论。

格雷厄姆最近遇到了监管方面的问题。10月份，国家证券交易商协会（NASD）对格雷厄姆的证券部门处以25万美元的罚款，因多项证券违规行为，并将其驱逐出NASD。格雷厄姆没有承认或否认这些指控。

到目前为止，普鲁证券避免了监管问题。但由于普天寿保险在格雷厄姆中持有4.9%的股份，普天寿和格雷厄姆高管的行为可能会在NASD和证券交易委员会对普鲁证券有限合伙销售实践的调查中发挥作用。

投资者现在正在决定是接受和解还是追求独立诉讼。休斯顿律师乔治·M·弗莱明将建议他的1300名客户选择退出和解。“我不感兴趣，”他说。其他人将在2月9日的和解听证会上争辩这不公平。但除非利瓦代斯法官否决，否则大多数投资者将不得不接受这个结果。