亲爱的比尔：远离短期解决方案 - 彭博社

在民调中领先15个百分点以上，并且对共和党的攻击毫不在意，比尔·克林顿似乎在11月3日即将获胜。但即使在投票之前，阿肯色州州长的顾问们也在努力解决他作为总统将面临的核心问题：他如何平衡减少预算赤字和推动经济发展的竞争性要求？布什总统未能摆脱赤字的束缚，极有可能使他失去了工作。而克林顿的助手们知道，如果他们做得不好，财政危机也可能会毁掉他的总统任期。

克林顿已经提前嗅到了危险。当一个已经不稳定的债券市场意识到——哎呀！——一个民主党人即将获胜时，它感到了一阵恐慌。这并不是候选人的全部责任，但30年期国债的收益率从10月15日的7.50%飙升至10月21日的7.61%。有消息泄露，克林顿可能在考虑在他所推动的800亿美元联邦支出兼投资计划之上推出一个新的短期刺激计划。尽管克林顿的顾问们努力安抚市场，债券交易员们还是陷入了沮丧。“继承这样一个疲弱的经济和如此巨大的赤字真是个沉重的负担，”克林顿的经济事务主任基恩·斯佩林说。“但我们会保持坚定。”

艰巨的任务。克林顿顾问之间的争论并不是真正关于额外支出的。它是关于克林顿的投资计划应该多快启动的分歧。他的一些顾问，特别是哈佛大学教授罗伯特·B·赖希，想通过加速一些公共工程支出来迅速给经济一个刺激。其他人，包括进步政策研究所副总裁罗伯特·J·沙皮罗和华尔街的罗伯特·S·鲁宾及罗杰·C·阿尔特曼，则建议谨慎行事。

克林顿仍然有选举要担心，他不会在11月3日之前处理这个关键问题。但他开始意识到他痛苦的选择。他承诺在四年内将赤字减半，增加支出，扩大税收激励，并仅对富人和外国公司增税。这是一个艰巨的任务，布什多次指责克林顿将不得不对中产阶级增税。在10月19日的密歇根州东兰辛的辩论中，克林顿明确了他的优先事项：“如果没有资金来支付这些项目，我们将削减其他政府支出，或者我们将放慢这些项目的逐步实施。”

这表明克林顿可能不会对快速经济修复的呼声持开放态度。但如果经济持续低迷，克林顿将面临采取大胆行动的压力——不仅是为了长期利益，也是为了短期利益。

刺激方案有两种类型：加快公共基础设施支出和某种形式的企业减税。支出支持者认为，由于支票无论如何都会发放，为什么不通过尽可能多地将资金投入到1993年初来启动经济呢？但经济可能难以消化额外的公共工程资金。国会和政府已经同意在未来一年内在道路、水和污水项目以及公共交通上花费超过250亿美元。国会预算办公室主任罗伯特·D·赖施豪尔怀疑在如此短的时间内是否能有效地支出另一笔巨额现金。

买家寥寥。克林顿的顾问们讨论了两项税收激励：一种旨在促进资本支出的临时投资税抵免和一种针对新雇员工资的抵免。慷慨但临时的投资税抵免可能会在1993年加速设备采购，即使它对长期投资的提升作用不大。如果是这样，克林顿可能会比他一直推动的永久性且更昂贵的抵免更好。他甚至可能尝试像布什今年早些时候提议的那样，加速折旧一年。

但是税收激励可能不足以鼓励企业支出，因为较低的利率已经大幅降低了资本成本。真正的问题是，由于订单疲软，企业不愿意购买新设备，无论融资多么便宜。

阿肯色州州长知道，美国真正的经济问题是长期的：向美国制造产品开放外国市场的挑战、冷战结束对国防工业的影响、过度的私人和政府债务，以及持续的商业房地产过剩。克林顿也应该知道，这些问题没有短期解决方案。他关注国家的长期需求是正确的。如果新当选的比尔·克林顿最终在寻求快速解决方案时花费了金钱和宝贵的信誉，那将是一个遗憾。