一天恐慌，第二天销售 - 彭博社

菲亚特总部位于都灵的科尔索·马尔科尼的气氛已经阴沉了几个月。这家意大利汽车巨头的市场份额持续下滑，因为福特欧洲、大众汽车和雷诺以具有竞争力的价格向意大利市场推出了大量新车型。随着利润也在急剧下降，菲亚特的股票在九月初暴跌至2.61美元，几乎是六年前价格的五分之一。

贬值带来了多大的变化。在过去一个月里，意大利的形象受到了损害，里拉对德国马克贬值近20%，并与欧洲货币体系脱钩。但对于在全国工业带受到重创的企业来说，里拉的下滑却成为了一剂强心针。菲亚特的主要竞争对手——都来自更强势货币区——被迫提高标价。“这给了我们喘息的空间，”菲亚特首席经济学家乔治·博多说。

而且不仅仅是在意大利。九月份席卷欧洲的货币灾难也成为了许多英国、芬兰和西班牙公司的福音。随着贬值高达20%，这些国家一夜之间成为了汽车、纺织品和家电等产品的低成本生产者。一个主要受益者是：位于英国的日本汽车工厂。

但贬值也在滋生失败者。“随着英镑和里拉的下跌，德国出口商的条件变得更加糟糕，”位于法兰克福的高盛公司执行董事托马斯·迈耶说。法国人也感到痛苦，因为他们拒绝让法郎对马克贬值。从化工制造商罗纳-普朗克到汽车制造商标致，许多公司都面临定价压力。如果他们提高价格，可能会失去市场份额。如果不提高，他们的利润就会受到影响。

大问题是，低成本地区的公司能在通货膨胀——贬值的必然结果——造成影响之前，保持其新竞争力多久。考虑一下英国鞋类零售商Church & Co.，该公司出口70%的高档男鞋。尽管首席执行官约翰·G·丘奇现在在法国和德国看到销售增长，但他对原材料成本激增感到担忧。供应Church大部分皮革鞋面的德国、法国和奥地利的制革商已经将价格提高了14%。

到目前为止，收益也扩展到了高科技领域。德州仪器公司在意大利中部的阿韦扎诺新建的3亿美元芯片厂意外地带来了丰厚的红利。德州仪器欧洲总裁罗伯托·斯基萨诺表示，阿韦扎诺近40%的成本是以里拉计价的。由于大多数销售是在北欧的高货币区进行的，他估计阿韦扎诺的利润率在过去一个月中增加了3%到4%。他说：“这不是一个微不足道的影响。”

市场疲软。货币动荡对德国人产生的负面影响也不容小觑，德国是欧洲最强大的竞争者。在马克重新估值的一个月内，德国公司纷纷采取措施巩固利润。比如，大众汽车在10月1日将其在意大利的标价提高了5.5%，并计划在两家大型工厂对13,500名工人进行临时休假，以帮助减少库存。

强势的马克对德国化工公司尤其严峻。飙升的劳动力成本迫使化工巨头巴斯夫集团在1993年中期关闭其位于德国埃滕海姆的音频和录像带工厂，导致超过500个工作岗位流失。德国化学工业联合会主席兼化工巨头赫斯特首席执行官沃尔夫冈·希尔格表示，今年整体行业利润下降了30%，第三季度需求再次下滑。“而现在，货币动荡又是一个额外负担，”希尔格说。

对于德国公司和其他面临货币困境的公司来说，短期内几乎没有回旋余地。为了保护其利润率免受货币贬值的影响，陶氏欧洲在九月中旬将其在欧洲所有产品的定价改为德国马克。这意味着陶氏每年在欧洲弱势货币地区销售的价值20亿美元的产品将面临价格上涨。“这可能会使陶氏处于不利地位，”公司发言人马克·H·朱诺德说。

陶氏和其他公司希望通货膨胀压力能够侵蚀他们意大利和英国竞争对手最近获得的收益。由于里拉疲软，意大利的通货膨胀预计明年将上升2到3个百分点，接近7%。然而，英国和意大利削减政府开支的严肃举措可能有助于缓和价格上涨。而去年七月正式结束意大利的自动工资指数化可能会抑制工资上涨。从长远来看，这些举措将比贬值带来的一次性好处更有利于欧洲公司。