迪恩·维特的精彩冒险 - 彭博社

当迪恩·维特金融服务集团的董事会成员上个月开会投票是否从母公司西尔斯、罗巴克公司分拆时，结果毫无疑问。在西尔斯的压迫下待了11年，他们准备摆脱束缚。

根据分拆计划，西尔斯将向公众出售20%的迪恩·维特，预计筹集6亿美元以增强西尔斯疲软的资产负债表。这将使西尔斯长期受苦的股东获得另外80%的股份，赋予迪恩·维特金融完全的独立性。“每个人都会从中受益，”迪恩·维特·雷诺兹公司的执行副总裁罗伯特·J·德怀尔兴奋地说，该公司是其经纪单位。

没有人比迪恩·维特金融的首席执行官菲利普·J·珀塞尔更高兴。珀塞尔将不再是在一家大型零售商内部经营一个附属业务，而是将领导一家市值约为30亿美元的金融服务公司。自1981年西尔斯收购迪恩·维特·雷诺兹以来，珀塞尔已将该经纪公司转变为一个稳定的盈利者，并创建了发现卡。

然而，迪恩·维特是否真的能独立发展仍然不清楚。独立公司最终可能会背负110亿美元的债务——大约与其当前的西尔斯债务份额相同。但它也有巨大的现金需求。实际上，西尔斯的副董事长詹姆斯·M·丹尼表示，分拆的主要原因是母公司无法再为迪恩·维特的扩张增长提供资金。例如，在1993年，迪恩·维特将不得不为其发现卡、预期推出的Visa卡以及经纪公司的扩展融资。这一切的费用为2亿美元，其中一些可能需要通过发行股票或债券来融资。

即使迪恩·维特筹集资金，信用卡的激烈竞争和经纪行业收益的变化无常也对未来增长提出了质疑。持不同政见的西尔斯股东罗伯特·A·G·蒙克斯说：“很难对增长率的可持续性感到自信。”

没有人否认西尔斯的后代有很多优势。自1986年发现卡推出以来，迪恩·维特已成为西尔斯最大的增长机器。该公司的经纪人已为西尔斯的另一个单位——全州保险公司销售了近10亿美元的年金。而个人投资者重返股市使得迪恩·维特专注于零售经纪业务显得极具前瞻性。迪恩·维特的销售团队知道如何推动商品。“如果你想和一个为迪恩·维特游说的人交谈，来找我，”西部信托公司的总裁托马斯·E·拉金说。在短短六个月内，迪恩·维特的经纪人为拉金的公司管理的投资基金筹集了超过10亿美元。

然而，仍然存在几个迫在眉睫的问题。今年，发现卡的持卡人数量下降了10万，是其首次下降。更糟糕的是，使用率也下降了。根据位于亚特兰大的研究公司Brittain Associates的数据，今年活跃持卡人的数量下降了近8%，约占持卡人的42%。迪恩·维特对此表示异议，称总消费量有所上升。

但不可否认的是，信用卡的竞争非常激烈。发现卡高达19.8%的利率比AT&T和通用汽车公司推出的新信用卡的利率高出多达4个百分点。到目前为止，发现卡在利率上保持坚定，但这可能会改变。发现卡服务公司的总裁托马斯·R·巴特勒承认：“我们还没有做出决定。这是一个棘手的商业问题。”Brittain Associates的总裁布鲁斯·布里坦说：“如果他们想在美国增长，就必须从竞争对手那里抢夺市场份额。”

主要推销员。经纪单位也面临挑战。它对零售投资的高度依赖使其在小投资者像1987年崩盘后那样逃离股市时变得脆弱。尽管最近有所改善，许多迪恩·维特的共同基金仍被晨星公司评为落后者。该公司表示，在过去五年中，其三分之二的基金在所有共同基金中排名前半部分。

无论独立的迪恩·维特面临什么挑战，它至少能够在不向西尔斯回答的情况下应对这些挑战。总部位于圣路易斯的A.G.爱德华兹与儿子公司董事长本杰明·F·爱德华兹三世认为，迪恩·维特独立发展会更好。“我一直觉得被拥有并由那些没有在这个行业成长起来的人做出最终决策是一种劣势，”爱德华兹说。但迪恩·维特必须证明它能够利用新获得的自由继续保持旧有的成功。