Glenfed 握住了一根救命稻草 - 彭博社

斯蒂芬·J·特拉夫顿对救援任务了解颇多。从1967年开始的13年里，特拉夫顿在西雅图第一国家银行逐步晋升，现任GlenFed Inc.的董事长兼首席执行官，他是西雅图山地救援委员会的成员。当特拉夫顿的传呼机响起——提醒他华盛顿州喀斯喀特山脉有登山者失踪——一架直升机会在银行的摩天大楼上降落，将特拉夫顿迅速送往参与搜救。

在西北地区的野外进行超过200次救援后，46岁的特拉夫顿正面临他迄今为止最艰巨的任务：拯救陷入困境的GlenFed。这家位于加利福尼亚州格伦代尔的储蓄机构在截至6月30日的财政年度中亏损了1.209亿美元。而且，随着加州经济下滑，坏账，主要是与房地产相关的坏账，正在不断增加。此外，GlenFed大约缺少4亿美元的资本，以满足最低监管要求。最近，GlenFed透露，它可能无法在明年3月向债券持有人支付460万美元的利息。

扭转局面的人。然而，GlenFed的问题并非完全是自找的。其资本问题源于联邦政府决定违背1981年的协议，该协议承诺在GlenFed愿意接管佛罗里达州布劳沃德县的第一联邦储蓄与贷款协会（一个失败的S&L）时，增强该储蓄机构的资本。GlenFed起诉了政府，7月，美国索赔法院裁定政府违反了与GlenFed的合同，必须支付尚未具体说明的赔偿金。政府已提出上诉。如果GlenFed在法庭上胜诉，和解可能会产生深远的影响。大约有250家储蓄机构与政府有类似的资本协议。其中18家因同样的问题寻求赔偿。

GlenFed吸引了与政府有业务往来的公司的相当支持。该储蓄银行的律师表示，两家国防承包商和全国商会正在为GlenFed提交法庭之友的简报。支持者希望像GlenFed这样的诉讼能够加强模糊的法院裁决，这些裁决规定了政府在何种情况下必须因政策变更而支付违约赔偿。

Trafton似乎不太可能成为引导GlenFed渡过日益严重问题的金融奇才。Trafton在华盛顿州立大学主修动物学，1968年开始在西雅图第一国家银行担任出纳。1980年离开西雅图后，他开始了在储蓄行业的职业生涯，最终在1988年来到Goldome，当时布法罗储蓄银行的房地产贷款问题正在加剧。该储蓄银行最终在1991年被监管机构接管。

但通过帮助削减Goldome的成本，Trafton获得了作为转型专家的声誉。前GlenFed董事长诺曼·M·库尔森于1990年聘请他担任首席财务官，以帮助拯救该储蓄银行。3月，随着GlenFed的状况恶化，库尔森将最高职位交给了Trafton。

Trafton取得了一些进展。在出售储蓄银行的产权保险业务后，他正在清算GlenFed的房地产开发部门。由于大幅裁员和其他成本削减，自1990年以来，运营费用已减少33%，降至3.08亿美元。内部人士表示，他甚至已经开始与GlenFed的债券持有人进行谈判，希望安排债务与股权的置换以增强资本。Trafton还寻求高盛公司的帮助，以寻找外部投资者。然而，到目前为止，他还没有取得任何成功。

但GlenFed的未来最依赖于与政府的法律争端结果。作为说服GlenFed将第一联邦银行从监管机构手中接过来的诱因，政府允许GlenFed在其账面上列入7.34亿美元的所谓监管善意。这大致相当于第一联邦银行的负净资产。

濒临崩溃。1989年的储蓄和贷款救助法则规定，来自此类收购的监管善意应在1995年1月之前从资本计算中剔除。作为逐步淘汰的一部分，GlenFed在截至去年三月的季度中扣除了1亿美元的善意，并低于所需的风险基础资本水平。

在美国索赔法院的裁决下，Trafton正在推动快速和解。他认为，政府支付的任何赔偿与GlenFed失败时对纳税人的成本相比都显得微不足道。一些分析师推测，监管机构将花费20亿美元来接管这家储蓄机构并偿还其存款人。“一项在五亿美元范围内的和解将完全使GlenFed摆脱困境，”Trafton说。

但政府可能并不急于和解。由于其他储蓄机构因同样原因提起诉讼，Sutro & Co.的分析师Campbell Chaney警告：“如果政府与GlenFed和解，就必须与所有人和解。这使得他们很可能会将其拖入法庭。”

登山者Trafton将他的困境比作站在悬崖边缘，下面没有任何东西可以缓冲他的跌落。不幸的是，政府只需轻轻一推，就能将他和GlenFed推向悬崖。