抢夺链条 - 彭博社

这不是一个家庭第一次因一批珠宝而争吵。随着珠宝零售商Zale Corp.准备从第11章破产保护中恢复过来，由创始Zale家族不同成员领导的两个不同派系正在与当前的所有者，位于多伦多的Peoples Jewellers Ltd.和位于苏黎世的Swarovski International Holdings争夺控制权。但虽然让Zale家族重新掌控Zale可能有一些情感上的吸引力，但这场戏剧中的两个家族竞争对手缺乏新资本，更重要的是，缺乏债权人的支持。

然而，他们得到了破产法院最近决定允许他们竞标公司的支持。最初，联邦破产法官Steven A. Felsenthal只允许当前所有者提出重组方案。但在9月15日，为了希望提出一个债权人可接受的计划，他允许两个家族团体提出竞争提案。

这一裁决让Donald Zale感到振奋，他的父亲Morris创立了这家公司。他与他的表兄Bruce A. Lipshy合作，后者在1986年之前担任总裁，当时Peoples和Swarovski以6.4亿美元的杠杆收购收购了该连锁店。“我们的名字在门上，”Zale说。“我们希望将Zale恢复为一家健康公司的愿望伴随着巨大的自豪感，但我们也完全有资格做到这一点。”

事实上，Irving（德克萨斯州）连锁店在Zale的领导下蓬勃发展，他在1971年接任首席执行官，接替了退休的父亲。到1980年，零售商的销售额几乎增长了三倍，达到了10亿美元，收益也达到了5400万美元。

这个记录并没有给前Zale副董事长和唐纳德·扎尔的表亲利奥·菲尔兹留下深刻印象。他小心翼翼地不想贬低自己的亲戚，但他认为，凭借40年的Zale经验，他可以比唐纳德·扎尔和布鲁斯·利普希做得更好。菲尔兹加入了一个由达拉斯投资银行Barre & Co.支持的团队，该团队迫使Zale在去年1月申请破产，因为公司错过了5200万美元的垃圾债券利息支付。在Barre计划下，菲尔兹将担任Zale的首席执行官。唐纳德怀疑这是一个好主意。“利奥从未真正管理过公司，”他说，“所以他的表现非常值得怀疑。”

`正确的计划。’ 该公司将测试任何新所有者的扭转能力。在截至3月31日的年度中，它在销售额为11.6亿美元的情况下，录得1.28亿美元的运营亏损。扣除8.11亿美元的减记后，净亏损更是惨重：9.6亿美元。分析师迪克森·易（Dixon Yee）表示，通过减少折扣，Zale今年应该能显示出1000万美元的运营利润，销售额持平。

人民和施华洛世奇仍然赢得了大多数债权人的信任。“我们仍然认为我们有正确的计划和正确的管理，”持有Zale 70%债务的债权人律师迈克尔·A·罗森塔尔（Michael A. Rosenthal）说。该计划仍处于草拟阶段，要求施华洛世奇提供多达1亿美元的新资本。

这比两个竞争对手团体能提供的都要多。扎尔-利普希阵营仅筹集了3000万美元，而Barre-菲尔兹集团并不打算注入任何自有资本。家族团体所拥有的是想法。菲尔兹将重新从切割商和制造商那里直接购买钻石，而不是从批发商那里购买。当前的所有者在背负16亿美元债务时放弃了这种做法。利普希指责说，结果是扎尔的珠宝连锁店之间的界限模糊——包括戈登珠宝、贝利·班克斯和比德尔以及扎尔——它们相互侵蚀销售，而不是满足不同市场的需求。简而言之，利普希抱怨说，扎尔的新所有者“让它走向了毁灭。”

救赎，然而，取决于债权人和法院。两个家庭派系都在努力争取足够的债权人以阻止其他计划。但戈登的债权人在9月23日决定支持当前的所有权。最终，两个扎尔斯集团可能不足以取代一个外部集团。