责任最终归属在哪里？ - 彭博社

重力已经压倒了美元。自从美联储在七月初降息以来，美元一直在努力保持其价值，最终在8月21日让步，开始了为期两天的暴跌，使其对德国马克的价值下降了3%——这是战后低点。美联储和其他中央银行在外汇市场上猛烈出击，购买了价值数十亿美元的美元。但银行家们就是无法守住阵线。

这是一场货币崩溃，可能会产生戏剧性的影响——对欧洲团结、全球经济、美国总统竞选以及许多国际企业。而自春季以来一直下滑的美元，远未触底。“它正在疯狂下跌，”芯片制造商LSI Logic Corp.欧洲分公司的总裁霍斯特·桑德福特抱怨道。

注定失败的工厂。在全球的大公司中，有很多输家，特别是与美国有广泛联系的欧洲公司。总部位于伦敦的食品和饮料巨头大都会公司，拥有如皮尔斯伯里公司和汉堡王公司的知名美国品牌，已经因为美国经济疲软面临利润压力。美元的下滑使情况变得更糟，因为大都会公司必须将其美国利润转换回英镑。8月25日，该公司警告称，美元的贬值将使其在下半年损失约4000万美元的利润，抹去了上半年的收益。大都会公司的股票在伦敦因这一消息下跌了8%。

一些美国制造商也在遭受损失。位于加利福尼亚州米尔皮塔斯的LSI就是其中之一。美元的下跌意味着其在德国布伦瑞克的7000万美元工厂的厄运。8月24日，当交易员们抛售美元时，LSI表示将关闭该工厂。“我们95%的产出出口到美国和东南亚，”桑德福特说。

对于一些美国出口商来说，美元贬值有其积极的一面。通用汽车公司的欧洲汽车零部件部门购买约3亿美元的美国制造零件，然后将其组装成动力转向系统和其他在欧洲销售的产品。美元的贬值意味着通用汽车部门可以进行廉价购物，尽管这一好处受到欧洲经济疲软的制约。还有数字设备公司，其49%的收入来自欧洲。这家位于马萨诸塞州梅纳德的计算机制造商表示，美元的贬值可能会在今年晚些时候有利于收益——尽管该地区的经济现在太疲弱，无法立即反弹。

美元暴跌背后的事实是，世界第一和第三大经济体正在追求截然相反的货币政策。德国提高了利率，以应对吸收东德带来的通货膨胀。由于大多数欧洲利率相互关联，波恩的紧缩货币政策阻碍了德国较不繁荣邻国的经济复苏。在主要经济大国中，只有日本在遭受自身困境的情况下，受到的影响最小。

与此同时，在美国，联邦储备委员会采取了与德国联邦银行截然不同的方向——降低利率以振兴疲软的美国经济。结果是什么？交易员们纷纷抛售美元：这种货币的交易价格约为1.40马克，自7月2日降息以来，已失去9%的价值。这对美国证券交易所造成了重创（图表）。

没有人期待很快会有缓解。美联储无法阻止马克，提升利率以提振美元更是无从谈起。尽管来自整个欧洲的经济部长施加了巨大的压力，德国联邦银行仍然不会改变其高利率政策，且其自身预测德国今年最多增长2%。商业银行的经济学家彼得·皮特施观察到：“如果德国联邦银行现在降息，这将意味着他们历史上第一次屈服于国际压力。”

被打击的英镑。在欧洲，强大的马克危及马斯特里赫特条约的未来。这个条约旨在在经济上巩固欧洲大陆，并要求在1999年前实施单一货币，今年早些时候被丹麦选民拒绝。现在，面临约10%失业率的法国选民，在9月20日的批准投票前几周，对该条约犹豫不决。事实上，随着马克的每一次上涨，法国人似乎对该条约失去了信心：最近的民调显示，选民对马斯特里赫特条约的看法分歧严重。

这很讽刺，巴黎印都苏银行的经济学家埃里克·塔泽-伯纳德说，因为马斯特里赫特条约部分是为了用一个泛欧中央银行取代德国联邦银行。“如果今天欧洲有货币联盟，毫无疑问利率会更低，”他说。

德国的紧缩货币政策在英国的影响最为严重，英国是受经济冲击最严重的主要欧洲大国。英国经济去年下降了2.4个百分点，今年可能再损失0.5个百分点。七月份，进口超过了出口——即使经济已经支离破碎。英国人希望将他们痛苦的10%利率降低，以缓解严重的衰退，但却无法做到，因为那样会将英镑推入深渊。事实上，一位高级政府消息人士承认，英镑承压的情况下，仍然可能需要加息。

在美国，疲软的货币是对持续高额政府赤字的指控——并向世界发出信号，表明美国经济过于虚弱，无法迅速复苏。美元的灾难表明，至少世界的货币交易者并不相信布什总统——或者阿肯色州州长比尔·克林顿——能够减少联邦赤字，恢复经济增长，结束房地产萧条，并复兴美国股市。

美元的迷雾可能在总统选举中成为一个问题，特别是如果美国的股票和债券市场继续下滑。作为现任总统，布什是最有可能遭受美国公众反弹的人。

这些问题会在美国投资界之外产生影响吗？布什-奎尔连任委员会的高级顾问查尔斯·布莱克表示，关于美元的问题对普通选民来说“相当复杂。这将被纯粹的国内问题所淹没。”但克林顿的团队则押注于美元的困境将成为另一个证据，证明即使是经济上不太成熟的人也能看懂。“用他们的美元投票的人投票表明布什的经济计划是一个骗局，”克林顿的经济政策问题主任基恩·斯佩林宣称。如果总统——以及华尔街和许多公司——运气好，削弱美元的游戏将会暂时休息。