这次暴跌是否可以被防止？可能可以 - 彭博社

随着美元暴跌，身在巴黎的美国人更可能出现在货币兑换处，而不是参观埃菲尔铁塔。但海外的恐慌几乎没有打扰到华盛顿的八月沉睡。美联储董事会的一半州长已经加入了这个城市的夏末撤离，联邦储备银行的首席国际经济学家也是如此。财政部长尼古拉斯·F·布雷迪也不见踪影。

保持低调可能是华盛顿最好的策略。在很大程度上，美元是欧洲利率斗争的无辜受害者。通过大规模政府购买美元来提升美元的半吊子计划不会长久成功，只会在总统竞选的最后10周内引起更多对货币危机的关注。美国能采取的唯一有效措施——美联储加息——在经济如此疲弱的情况下是不可行的。“美联储不准备牺牲美国经济来稳定美元，”蒙特利尔银行首席经济学家劳埃德·C·阿特金森说。因此，目前首都的座右铭是：别只是做点什么，站在那里。

爆炸。但这并不是说布雷迪和他的老板，布什总统，应该对美元的可怕下跌无责可归。在过去三年中，他们本可以做很多事情来防止或减轻美元的下跌以及对股票和债券市场的影响。“乔治·布什赌他可以在四年内不处理日本人所称的‘美国问题’，”国际经济研究所主任C·弗雷德·伯格斯滕说。“现在，这个赌注似乎正在他面前崩溃。”

问题的核心在于严重失衡的联邦预算。虽然国会和白宫在减少赤字方面几乎没有做出什么实质性努力，但过去几周传来了两个令人沮丧的信号，表明财政部的借款需求不会很快减少。首先，国会预算办公室预测，到2002年，赤字将从现在的3140亿美元飙升至5140亿美元。然后，布什候选人在休斯顿承诺减税。对于为财政部债务融资的外国人来说，“这一切所传达的形象是没有人负责，”德意志银行经济学家米耶茨瓦夫·卡尔茨玛尔说。

在1980年代末，赤字也失控了。但当时，财政部通过与七大工业国协调经济和货币政策来保护美元。布雷迪在自夸美元保持在1987年卢浮宫协议设定的范围内的同时，却让维护这些范围所需的机制生锈。布雷迪没有建立合作，而是公开呼吁德国降低利率，忽视了统一的成本和德国联邦银行正在努力控制的通货膨胀。

口头施压。现在，布雷迪的政策开始反噬他。包括许多德国人在内的欧洲人一致认为是时候让德国联邦银行放松政策了。但布雷迪的口头施压会让人觉得德国联邦银行突然屈服于外国压力。因此，任何人所能希望的最好结果就是德国人想要轻微降低市场利率的勉强信号。

这可能足以为美元提供支撑。但如果不行，布什将面临“比卡特时期更糟的选举前金融危机，”卡特总统时期的助理财政部长伯格斯滕警告说。随着美元进入未知领域，中央银行没有自然的点可以停止其下跌。股市交易者已经显示出对货币动荡的敏感性。而美元的新一轮暴跌可能进一步推高长期债券利率，抹去对大宗商品融资成本降低的希望。

由于布什和布雷迪在过去三年半中只强调一个主题：不惜一切代价追求增长，美元面临风险。他们认为，美元贬值只会有利，因为弱势货币会提升美国的出口收入。但现在，布什的总统任期岌岌可危，因为他几乎没有获得任何增长，却承担了让美元自由浮动的所有风险。