给吉姆·贝克的备忘录：关注华尔街 - 彭博社

任何人给詹姆斯·A·贝克三世的最佳建议，可能就是：让华尔街高兴。

不过，如果贝克的记录可以作为指导的话，在总统竞选的起伏中，利用他来平息国家的金融市场就像把迈克·泰森放在强奸危机单位的负责人一样。问题是？尽管有丰富的个人经验，这位前财政部长似乎并不明白吓到华尔街是多么容易。

事实上，当贝克发言时，市场总是会惊呼。以他8月13日对国务院员工的告别演讲为例。在他的讲话中，正值财政部拍卖100亿美元的30年期债券之际，贝克暗示降低税收可能是政府第二任期议程的一部分。他说，共和党“应该在降低税收和限制政府支出这两个基本原则上继续努力。”

这一言论通过金融电讯传播后，引发了信贷市场空头的疯狂反应。他们的担忧是：降低税收可能导致更大的政府赤字，重新点燃通货膨胀。这一威胁立即导致30年期债券价格暴跌，收益率从7.32%上升到7.41%。此后利率略有回落，但信贷市场仍对政治驱动的预算破坏前景保持警惕。

重大“失误”。毫无疑问，贝克曾取得过一两次成功。1985年的广场协议是在他担任财政部长期间谈判达成的，这是一项贝克的成就。它促使七个主要工业化国家协调在外汇市场的干预。这项协议标志着政府罕见地放下各自的利益，朝着共同的经济目标努力。而且，通过降低美元使美国出口更具竞争力，它避免了正在国会中酝酿的危险保护主义立法。

但这种成功似乎是个例外。例如，在1987年秋季，当时的财政部长贝克批评德国提高利率，这加剧了美元的暴跌。贝克回应称，美国可能不得不提高自己的利率以支持美元。这些评论——加上贝克提议恢复外币的“金本位”——让华尔街感到震惊。人们仍然记得这些是1987年10月股市崩盘的触发因素之一。债券交易商CRT政府证券有限公司的首席经济学家米奇·D·莱维仍然认为，贝克在崩盘前的言论是“本世纪最明显的失误”。

贝克在1985年应对第三世界债务危机的计划似乎也不够周全——至少在金融界看来是这样。该计划要求向当时甚至无法支付现有债务利息的发展中国家提供更多贷款——包括来自商业银行的200亿美元。不出所料，银行对将更多第三世界贷款加入其投资组合感到犹豫。该倡议从未得以实施。

差劲的成绩。然后是贝克在制定1986年税制改革法案中的重要角色。该协议取消了一系列税收优惠，以换取降低税率，但未能简化纳税人的生活。在贝克的领导下，财政部对日益严重的储蓄和贷款危机也没有采取太多措施。特别是在1988年夏季，贝克推迟了行动，直到总统选举之后。早期的努力可能会降低救助计划的5000亿美元价格标签。最后，白宫内部人士表示，贝克至少默许了1990年的增税，这让布什现在感到非常痛苦。综合来看，像莱维这样的金融经济学家对贝克在财政部的任期评价相当差。

作为布什的幕僚长，贝克知道降低税收和保障社会保障的说法在选民中很受欢迎。但他必须记住，任何带有更大联邦赤字的迹象都会受到投资者的抨击。尽管华尔街可能只占几千名选民，但它对利率的影响——因此对经济的影响——可能会使贝克让他的老板连任的工作比现在更困难。